【摘 要】
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不少金融分析师都以市盈率是均值回归作为预测未来股价变动的基础。现存文献尝试建立市盈率及未来股价回报之间的直接关系,以分析这做法的合理性,但仍没有特定结论。本文采用
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不少金融分析师都以市盈率是均值回归作为预测未来股价变动的基础。现存文献尝试建立市盈率及未来股价回报之间的直接关系,以分析这做法的合理性,但仍没有特定结论。本文采用另一途径,即通过测试这做法所需的重要假设,如假设不成立,则这做法的合理性便存疑。本文利用香港恒生指数市盈率数据,测试了当中两项重要假设:市盈率是平稳的时间序列和市盈率的历史平均值代表了均衡值。我们的结果显示两者皆不成立。
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