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国航和东航上半年实现赢利,很大程度上依赖油价回升后燃油套期保值浮亏的转回。民航业上半年需求的恢复,更多依赖票价下降
国家民航局公布的最新数据显示,上半年国内航线客运量实现了20%以上的增速, 1~6月全行业完成运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量,分别为191.9亿吨公里、1.07亿人次和189.3万吨,同比分别增长3.9%、16.4%和下降7.3%;其中,境内航线(不含港澳台)旅客运输高速增长,同比增长20.4%,位居全球第一,全行业实现利润48.6亿元,扭转了亏损局面。
国内民航市场的红火,与国际市场的表现形成鲜明对比。据悉,2009年上半年,国际客运市场同比下降7.6%,货运市场下挫20.6%。根据国际航协的统计,亚太航空公司 6月的客运需求同比下降14.5%,5月降幅14.3%。这样的市场状况使全球赢利最强的新加坡航空,也报出2003年以来的首次季度亏损。
不过从目前情况看,国航和东航实现赢利,在很大程度上依赖油价回升后燃油套期保值浮亏的转回。民航业上半年需求的恢复,更多依赖票价下降。中信证券航空分析师马晓立表示,国际客运需求仍旧低迷,运力的削减无法赶上需求的下降,即使推出较低的票价,8月的客座率仍较去年同期下降了不少。
航油期权决定盈亏
来自A股市场的民航业两份中期年报于年中同时推出,尽管即将整合为一家公司,东方航空和上海航空上半年的表现却是一家欢喜一家愁。
ST东航发布的中期财务报告显示,截至2009年6月30日,ST东航营业收入为174.98亿元,比去年同期下降15.83%。归属于母公司所有者的净利润为11.74亿元,比去年同期增加11.72亿元。而*ST上航上半年仍然亏损,亏损额9129万元,扣除非经常性损益后净亏损6.79亿元。
报告期内,ST东航内地航线收入120.76亿元,比去年同期上升3.54%,占营业收入的69.01%。国际航线收入44.96亿元,比去年同期下降42.65%,占营业收入的25.70%;港澳台航线收入9.26亿元,比去年同期下降27.92%,占营业收入的5.29%。
从目前披露的信息看,国内三大航空公司之一的国航上半年业绩与去年同期相比也增长了50%以上。
2009年上半年,世界经济由于金融危机造成的衰退仍在持续,ST东航的半年报将2009年视为运输业最为困难的一年。但是,为什么ST东航、国航还会赢利11.74亿元呢?中信证券航空分析师马晓立对《国企》记者表示,这完全是受航油期权合约形成的账面公允价值变动带来的影响,“同时东航还有上半年民航建设费返还7个亿”。 不过,由于2009年上半年仍然存在实际交割的期权合约,ST东航因此带来的现金损失为12.89亿元。
2008年底,东航燃油套保浮亏62亿元。 2008年四季度,国际原油价格大幅下挫,国航套保合约出现巨额亏损。此前上市公司公告显示,截至去年12月31日,国航在燃油套期保值合约上的损失约为68亿元。
彼时,航空企业在航油衍生品投资上的巨亏让国人一时侧目,更引得国资委不得不注资。到今年3月,东航和国航曾发布了一份关于航油套保公允价值敏感性分析报告,对油价上涨带来的公允值减亏做了预测。油价如果比2008年上涨10%到30%,国航公允值减亏32亿元至44亿元,东航也减亏30多亿元。2009年6月30日,原油期货价格比2008年年底上涨了56.7%,远远超过30%的上涨幅度。若按这一涨幅计算,国航今年的燃油套保合约账面减亏幅度将超7亿美元(约48亿元人民币)。
就目前航油价格上涨情况而言,多位业内分析师对《国企》记者表示,国航和东航可能从套保航油中获利几十亿元。在航油套保经历一番过山车的转折后,去年没有参加航油套保,逃过一劫的南航今年上半年的嬴利将低于国航和东航。
金融危机影响犹在
截至2009年6月30日,以航班起降架次计算,东航分别占虹桥与浦东机场市场份额的37.8%与28.7%。2009年上半年,世界经济由于金融危机造成的衰退仍在持续,2009年已经注定成为航空运输业最为困难的一年。
由于国内经济形势逐渐企稳,国内客运市场有所回暖。东航上半年国内客运量比2008年同期有一定幅度的增长,上航上半年国内航线较2008年虽有9.38%的负增长,但是上半年的国际航线与2008年同期相比却出现-45.5%的大幅下滑。上航半年报表示,公司采取了有效的营销策略,使得客运市场销售在金融危机和甲型H1N1冲击之下仍表现出良性趋势。上半年公司实现运送旅客572.22万人次、客座率72.21%,分别较去年同期增长了17.34%、0.79%,母公司实现了扭亏为盈的经营目标,上半年母公司实现净利润1.45亿元,这主要是国内客运市场带来的利好。
中信证券的马晓立说,国内客运量出现增加,但是由于票价下降的厉害,7月大部分航空公司的票价仍然低于2008年同期,这就出现了“增人不增收,增收不增效”的情况。联合证券公开发表的报告也指出,今年上半年整体供需格局供大于求,是国内航空业出现“量增而利润不增”的内在原因。
“这是航空业这种周期性行业从底部开始恢复阶段的典型特征。”国泰君安分析师冯志刚说,2009年国内航空业三季度的供需格局同比、环比均将出现较大幅度改善。
与国内市场相比,国际民航业则是另外一番景象,受金融危机影响,国际航线市场需求从去年下半年开始的负增长还在延续,其中欧美、日韩等市场航空运输需求大幅下降。
由于东方航空公司和上海航空公司总部所在地——上海的国际化程度较高,受金融危机的影响和冲击最为明显,上海的航空市场需求增长率远低于全国的平均增长水平。2009年5月以来,甲型H1N1流感的肆虐又让世界民航业雪上加霜,造成航空市场需求前景更加不确定。虽然相对去年同期国际原油和航空煤油价格大幅下降,且在过去的半年内,积极压缩费用支出,控制运力增长规模,使两家公司的运营成本得到了有效的控制,但航空运输业整体需求的萎靡,仍对公司业绩产生了较大负面影响。
东航和上航尽量减少亏损严重的国际远程航线,调整部分国际航线和地区航线机型,增加国内市场运力投放。东航在其主要基地上海,区域枢纽市场西安、昆明,以及北京、杭州、成都等重要市场加大了运力投入。目前东航上海始发的快线和准快线已达15 条。通过加强收益管理,构建舱位实时动态监控体系;通过加强网路营销,提供大量中转产品;通过拓展营销渠道努力提高整体收益。
国家民航局公布的最新数据显示,上半年国内航线客运量实现了20%以上的增速, 1~6月全行业完成运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量,分别为191.9亿吨公里、1.07亿人次和189.3万吨,同比分别增长3.9%、16.4%和下降7.3%;其中,境内航线(不含港澳台)旅客运输高速增长,同比增长20.4%,位居全球第一,全行业实现利润48.6亿元,扭转了亏损局面。
国内民航市场的红火,与国际市场的表现形成鲜明对比。据悉,2009年上半年,国际客运市场同比下降7.6%,货运市场下挫20.6%。根据国际航协的统计,亚太航空公司 6月的客运需求同比下降14.5%,5月降幅14.3%。这样的市场状况使全球赢利最强的新加坡航空,也报出2003年以来的首次季度亏损。
不过从目前情况看,国航和东航实现赢利,在很大程度上依赖油价回升后燃油套期保值浮亏的转回。民航业上半年需求的恢复,更多依赖票价下降。中信证券航空分析师马晓立表示,国际客运需求仍旧低迷,运力的削减无法赶上需求的下降,即使推出较低的票价,8月的客座率仍较去年同期下降了不少。
航油期权决定盈亏
来自A股市场的民航业两份中期年报于年中同时推出,尽管即将整合为一家公司,东方航空和上海航空上半年的表现却是一家欢喜一家愁。
ST东航发布的中期财务报告显示,截至2009年6月30日,ST东航营业收入为174.98亿元,比去年同期下降15.83%。归属于母公司所有者的净利润为11.74亿元,比去年同期增加11.72亿元。而*ST上航上半年仍然亏损,亏损额9129万元,扣除非经常性损益后净亏损6.79亿元。
报告期内,ST东航内地航线收入120.76亿元,比去年同期上升3.54%,占营业收入的69.01%。国际航线收入44.96亿元,比去年同期下降42.65%,占营业收入的25.70%;港澳台航线收入9.26亿元,比去年同期下降27.92%,占营业收入的5.29%。
从目前披露的信息看,国内三大航空公司之一的国航上半年业绩与去年同期相比也增长了50%以上。
2009年上半年,世界经济由于金融危机造成的衰退仍在持续,ST东航的半年报将2009年视为运输业最为困难的一年。但是,为什么ST东航、国航还会赢利11.74亿元呢?中信证券航空分析师马晓立对《国企》记者表示,这完全是受航油期权合约形成的账面公允价值变动带来的影响,“同时东航还有上半年民航建设费返还7个亿”。 不过,由于2009年上半年仍然存在实际交割的期权合约,ST东航因此带来的现金损失为12.89亿元。
2008年底,东航燃油套保浮亏62亿元。 2008年四季度,国际原油价格大幅下挫,国航套保合约出现巨额亏损。此前上市公司公告显示,截至去年12月31日,国航在燃油套期保值合约上的损失约为68亿元。
彼时,航空企业在航油衍生品投资上的巨亏让国人一时侧目,更引得国资委不得不注资。到今年3月,东航和国航曾发布了一份关于航油套保公允价值敏感性分析报告,对油价上涨带来的公允值减亏做了预测。油价如果比2008年上涨10%到30%,国航公允值减亏32亿元至44亿元,东航也减亏30多亿元。2009年6月30日,原油期货价格比2008年年底上涨了56.7%,远远超过30%的上涨幅度。若按这一涨幅计算,国航今年的燃油套保合约账面减亏幅度将超7亿美元(约48亿元人民币)。
就目前航油价格上涨情况而言,多位业内分析师对《国企》记者表示,国航和东航可能从套保航油中获利几十亿元。在航油套保经历一番过山车的转折后,去年没有参加航油套保,逃过一劫的南航今年上半年的嬴利将低于国航和东航。
金融危机影响犹在
截至2009年6月30日,以航班起降架次计算,东航分别占虹桥与浦东机场市场份额的37.8%与28.7%。2009年上半年,世界经济由于金融危机造成的衰退仍在持续,2009年已经注定成为航空运输业最为困难的一年。
由于国内经济形势逐渐企稳,国内客运市场有所回暖。东航上半年国内客运量比2008年同期有一定幅度的增长,上航上半年国内航线较2008年虽有9.38%的负增长,但是上半年的国际航线与2008年同期相比却出现-45.5%的大幅下滑。上航半年报表示,公司采取了有效的营销策略,使得客运市场销售在金融危机和甲型H1N1冲击之下仍表现出良性趋势。上半年公司实现运送旅客572.22万人次、客座率72.21%,分别较去年同期增长了17.34%、0.79%,母公司实现了扭亏为盈的经营目标,上半年母公司实现净利润1.45亿元,这主要是国内客运市场带来的利好。
中信证券的马晓立说,国内客运量出现增加,但是由于票价下降的厉害,7月大部分航空公司的票价仍然低于2008年同期,这就出现了“增人不增收,增收不增效”的情况。联合证券公开发表的报告也指出,今年上半年整体供需格局供大于求,是国内航空业出现“量增而利润不增”的内在原因。
“这是航空业这种周期性行业从底部开始恢复阶段的典型特征。”国泰君安分析师冯志刚说,2009年国内航空业三季度的供需格局同比、环比均将出现较大幅度改善。
与国内市场相比,国际民航业则是另外一番景象,受金融危机影响,国际航线市场需求从去年下半年开始的负增长还在延续,其中欧美、日韩等市场航空运输需求大幅下降。
由于东方航空公司和上海航空公司总部所在地——上海的国际化程度较高,受金融危机的影响和冲击最为明显,上海的航空市场需求增长率远低于全国的平均增长水平。2009年5月以来,甲型H1N1流感的肆虐又让世界民航业雪上加霜,造成航空市场需求前景更加不确定。虽然相对去年同期国际原油和航空煤油价格大幅下降,且在过去的半年内,积极压缩费用支出,控制运力增长规模,使两家公司的运营成本得到了有效的控制,但航空运输业整体需求的萎靡,仍对公司业绩产生了较大负面影响。
东航和上航尽量减少亏损严重的国际远程航线,调整部分国际航线和地区航线机型,增加国内市场运力投放。东航在其主要基地上海,区域枢纽市场西安、昆明,以及北京、杭州、成都等重要市场加大了运力投入。目前东航上海始发的快线和准快线已达15 条。通过加强收益管理,构建舱位实时动态监控体系;通过加强网路营销,提供大量中转产品;通过拓展营销渠道努力提高整体收益。