【摘 要】
：
新冠疫情引起了商品市场价格的剧烈波动,导致商品期货的对冲需求在短期内快速上升,加速了期货市场的风险积累.本文以中国58种商品期货的面板数据为研究对象,从商品期货价格的日波动率、期现货对冲组合的日收益率和夏普比三个角度研究了商品期货的对冲风险和对冲效果.研究发现,商品期货的日波动率风险与疫情严重程度呈显著的正相关关系;"期货长头寸+现货短头寸"组建的对冲组合日收益率与疫情严重程度呈显著的正相关关系,疫情发生后,该组合能获得正的平均收益率和较高的、正的夏普比,具有较好的对冲价值和风险规避功能.进一步的实证研究
【基金项目】
：
国家自然科学基金项目"系统性风险鲁棒度量及系统性风险对资产价格的影响机制研究"(项目批准号:71771107)、"区块链技术下企业融资模式的鲁棒设计及动态均衡模型研究"(项目批准号:72071098);国家社会科学基金重大项目"中央银行的逻辑与现代中央银行制度的建设"(项目批准号:21ZDA045)的资助;
论文部分内容阅读
新冠疫情引起了商品市场价格的剧烈波动,导致商品期货的对冲需求在短期内快速上升,加速了期货市场的风险积累.本文以中国58种商品期货的面板数据为研究对象,从商品期货价格的日波动率、期现货对冲组合的日收益率和夏普比三个角度研究了商品期货的对冲风险和对冲效果.研究发现,商品期货的日波动率风险与疫情严重程度呈显著的正相关关系;"期货长头寸+现货短头寸"组建的对冲组合日收益率与疫情严重程度呈显著的正相关关系,疫情发生后,该组合能获得正的平均收益率和较高的、正的夏普比,具有较好的对冲价值和风险规避功能.进一步的实证研究表明,对于非对冲目的期货投资者而言,疫情之后的商品期货波动率风险显著上升,投资性能较弱,"期货短头寸+现货长头寸"构建的对冲组合具有较差的对冲效果.本文研究为重大突发公共事件下投资者如何选择商品期货进行投资或对冲,提供了实证依据.
其他文献
本文从财政垂直失衡、公共支出偏向与经济高质量发展的内在联系出发,基于2007—2017年中国286个地级市面板数据,从理论和实证层面考察财政垂直失衡对经济高质量发展的双重作用路径.研究发现:财政垂直失衡对经济高质量发展的影响存在负向的直接效应,而且财政垂直失衡通过公共支出偏向对经济高质量发展产生负向的间接效应.财政垂直失衡通过降低技术效率渠道,进而抑制经济高质量发展,而技术进步渠道影响不显著.对公共支出分解后发现,公共服务与公共安全、科教文卫、环境保护等支出偏向在财政垂直失衡负向作用中存在中介效应,其中,
本文以企业风险管理为视角,研究了外汇风险对冲对现金股利分配的影响.结果发现:企业外汇风险对冲提高了现金股利分配水平;融资约束在外汇风险对冲与现金股利分配之间具有部分中介效应;国际化企业进行外汇风险对冲对现金股利分配的促进作用更大.在考虑了各种可能的内生性后,本文结论依然成立.进一步研究发现:国有企业和资产负债率较高的企业进行外汇风险对冲对现金股利分配的促进作用更大;外汇风险对冲降低了企业现金股利分配对内部现金流的依赖程度.本文的研究为理解企业现金股利分配的影响因素提供了启示,也为投资者全面理解现金股利分红
在分税制、区域协调发展及贸易高质量发展的背景下,厘清税收竞争影响企业出口产品质量的作用机制具有重要意义.本文从企业迁移和效率提升视角对税收竞争影响企业出口产品质量的理论机制进行梳理,在此基础上,使用2000—2006年中国工业企业数据库、中国海关进出口数据库及《中国县域统计年鉴》,就企业所得税及增值税税收竞争对企业出口产品质量的影响及其作用机制进行实证检验.研究发现,税收竞争通过效率提升机制影响地区出口产品质量;由于成本节约和市场竞争,税收竞争通过企业全要素生产率、研发投入度量的效率提升渠道,促进了企业出
党的十九大明确了在21世纪中叶建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国.党的十九届五中全会擘画的2035年远景目标是基本实现社会主义现代化,把创新同改革并列为发展的
主流价值共创理论是在机械还原主义的隐喻基础上发展起来的.无论是在产品或服务的"使用"过程中共创的价值,还是在平台用户与行动者组合的"互动"过程中共创的价值,都是以个体行动者为核心的价值创造逻辑.这已无法满足数字时代以平台生态系统为载体的价值创造复杂性和涌现性的需要.据此,本文基于复杂适应系统理论,提出价值涌现是数字平台生态系统价值创造的新模式.价值涌现是平台生态系统对涌现价值的创造过程.与价值共创相比,价值涌现理论体现了数字平台生态系统价值创造的复杂性和涌现性:第一,平台生态系统是一个复杂适应系统,它是一
新发展格局下,高新技术企业已经成为推进创新驱动与高质量发展的重要主体,评估高新技术企业资质认定政策的实施效果具有重要的现实意义.本文构建了高新技术企业专利数据库,并利用数据库检验了高新技术企业资质认定政策对企业真实创新产出的影响.研究发现,资质认定政策整体上有助于提升企业真实创新产出.但是,通过对比分析发现,资质认定政策的创新激励作用主要体现在多次认定企业、在位企业以及前期认定的企业上,没有提高仅获得一次认定企业的真实创新产出,甚至抑制了新进入企业的真实创新产出,并且政策对后期认定企业的激励作用出现了不断
人口转变及其特征将显著影响经济发展,这既得到了经济史的证明,也反映在经济理论的演变过程中.贫困陷阱理论描述了在人口过度增长和劳动力过剩条件下,潜在增长能力处于低水平
实施区域协调发展战略是新时代国家重大战略之一,厘清中国省级GDP的构成和来源以及相互间经济绩效竞争反应程度具有重要意义。本文基于2002年、2007年和2010年中国30个省(自治区、直辖市)区域间投入产出数据、2001—2010年中国省级政府工作报告和相关统计年鉴,从一个新的切入点着手,探析中国省级GDP的"内需渠道"和"外需渠道",并就同级地方政府GDP"目标约束"下的相互追赶效应进行了全方位考察。研究发现国内价值链合作对中国经济增长的贡献日趋重要;同梯队政府间存在强烈的经济绩效"竞赛";省际间经贸合
2020年底,在全球新冠疫情仍在蔓延的态势下,中国作为全球主要经济体中唯一基本控制疫情大流行的国家,率先实现了国民经济正增长2.3％,GDP总量突破百万亿元人民币大关;同时,我国
实现什么样的发展和怎样实现发展,是实现社会主义现代化的根本问题,也是当今世界面临的重大问题.党的十八大以来,习近平总书记从治国理政和全面建成小康社会的高度,对发展问