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仿佛不用打开在线电影网站,一部“世纪灾难片”就在我们眼前。
最近几周以来,随着疫情在欧洲、美国暴发,并且在全世界蔓延,六神无主的投资人和疫区人民眼看着一个美景乐园,顿时转化为地狱闸门。截至3月20日,美股在10天内出现了四次熔断,随之引发11个国家的股市熔断机制,全球重要股市都经历了过山车式的暴跌、暴涨、暴跌。
从中国到韩国,再从意大利到美国,各国政府都进入“准战争状态”。问题是,敌人无所不在,它甚至悄悄地居住在我们的社区和同胞的身体里。在经历了2007~2008年的国际金融风暴后,这次,谁来拯救全球经济大衰退?
去年8月基于中美贸易战而产生的“全球经济可能出现衰退”的预警,和目前基于全球疫情扩散而形成的经济冲击相比,不是一个量级的——眼下的危机几乎以猝不及防的速度像海啸般袭来。
全球经济大衰退不但已经到来,而且它造成的严重程度可能超过二次世界大战,可与美国1929年开始贯穿整个1930年代的“大萧条”比拟。
路透社在3月16日到18日对41名美洲和欧洲经济学家的调查显示, 接受调查的41名经济学家中,有31人(76%)认为全球经济已经处于衰退之中。
整体而言,几周前被许多华尔街分析师列为“最坏情况”的数据,现在已经成为他们分析的“中间情况”。
目前各家预测的今年全球GDP增长率,范围在-2.0%到 2.7%之间。综合各种数据的预测,全球经济将增长1.6%,约为1月份华尔街分析师调查预测3.1%的一半,这也是自2007~2008年全球金融危机以来最低的一年。实际上,这些数据很可能随着疫情扩散或失控而变得更为恶化。
摩根大通全球经济研究主任布鲁斯·卡斯曼认为:“新冠肺炎的冲击将导致全球衰退,因为在2月至4月的三个月中,几乎所有国家的经济都在收缩。”摩根大通在3月18日发布的报告预计,美国第二季度经济将收缩14%。
美银美林全球经济主管伊森·哈里斯认为,在三大经济体中,美国和欧元区将出现负增长,而中国的增长预计为1.5%。哈里斯表示:“我们关于病毒冲击的第一篇文章的标题为‘糟或更糟’,现在应修正为‘实在是糟或更糟’。我们现在预计,新冠病毒会在2020年引起全球性衰退,其幅度与1982年和2009年的衰退相似。”
劳动力市场是了解经济震荡幅度的一种方式。美国银行预计,美国失业率将翻番,第二季度每个月约有100万个工作岗位流失,共计350万。美国劳工部在3月26日可能宣布,首次提出失业补助的申请者达到300万人,这是1982年衰退期纪录的四倍以上。摩根大通经济家在3月20日表示,这只是第一波新增的失业人数,未来失业率可能从目前的3.5%激增至20%。
而事态只会变得更糟。美国银行预计4月将进入低谷,随后“经济将非常缓慢地恢复增长,到7月经济将变得比较正常。”唯一的好消息是:“尽管下降幅度很大,但我们认为这将是短暂的。”
高盛首席经济学家扬·哈齐乌斯认为,疫情驱动的衰退不会比1981~1982年和2008~2009年的严重衰退更为糟糕,但将比1991年和2001年的温和衰退更为严重。他因此在3月18日将全球2020年增长预期大幅下调至1.25%,原因是美国和欧洲的疫情有所加重,而中国的数据也很差。他预计,今年欧盟、日本和英国的GDP将完全萎缩。
3月20日高盛发布的最新预测显得更为悲观:美国可能会看到第一季度经济年率下降6%,第二季度经济年率下降惊人的24%。桥水基金的研究显示,未来三个月美国经济将以30%年率缩水。
摩根士丹利表示,预计中国首当其冲,将在第一季度面临经济收缩,然后世界其他地区第二季度受到更大的冲击。估计中国的经济将在第一季度萎缩5%,然后在2020年其余季度恢复增长。尽管第二季度美国经济将萎缩4%,但欧元区将面临最大的降幅,全年增长将下滑至-5%。
雅文资本投资委员会主席斯蒂芬·艾萨克斯对美国电视网CNBC表示,新冠病毒危机“史无前例”,因为在长期的牛市下,杠杆和超买股票的水平已经达到创纪录的水平。
IHS Markit在3月18日將对2020年世界实际GDP增长的预测下调至0.7%——这一指标低于2.0%,则表明出现全球性衰退。
德意志银行的经济学家指出,全球第一季度和第二季度的季度GDP下降幅度将“大大超过至少在第二次世界大战以来的纪录”。
值得关注的是,即使疫情严重的国家实施地区性工厂、商店、饭店和学校的关闭,病毒传播的拐点何时到来、其经济后果如何、重疫区是否会继续转移或扩散,这些问题仍存在着极度不确定性,从而可能造成以上这些预估随时被推翻重写。
对新冠疫情导致全球经济衰退的预测,给各国政策制定者施加了极大的压力。他们一方面采取措施,限制商业活动以应对健康危机;另一方面又急着注入足够的刺激措施,寄望一旦病毒传播得到控制,需求就会增加。不幸的是,这两种动力有可能彼此抵触。 尽管全球感染人数和死亡人数每天以滚雪球的方式飙升,但IHS和高盛均预计,全球活跃病例数将在2020年第三季度来临之前达到峰值,并从下半年开始减缓。
IHS 的市场报告指出:“尽管如此,结果将是一个U形而不是V形的恢复,因为近期增长急剧下降,然后复苏将缓慢进行。”
高盛前首席执行官劳埃德·布朗克芬3月9日接受美国媒体采访时预测,鉴于美国强劲的经济、银行的大量资本储备以及其金融体系中债务的可控水平,一旦当局控制疫情暴发,美国股市、商品和其他资产将迅速反弹,这些因素将确保后果不会像他执掌高盛时发生的2008年金融危机那样严重,因此全球经济也将在疫情后复苏。
但十天后,在市场关于桥水基金的谣言满天飞之际,桥水创始人兼董事长瑞·达里奥3月19日在美国CNBC电视网上说,新冠病毒大流行可能给全球经济造成12万亿美元的损失,其中包括美国公司可能承担的4万亿美元的损失。因此他认为,美国政府的财政援助也必须达到数万亿美元,达里奥认为“很多人将破产”。目前桥水旗下的基金损失在10%至20%之间。
从这些不同的观察看来,目前需要着重观察美国是否能够在近期有效控制疫情,时间拖得越长,就越难保证美国经济能够带动全球景气的复苏。
那么中国呢?清华大学国家金融研究院院长朱民3月17日在中国发展高层论坛举办的“全球金融市场与经济形势分析”网络视频会上指出,“疫情现在已经成为全球性的问题。疫情的解决一定需要全球合作。民粹主义所带来的政治不确定性和全球合作的挑战,也是我们今天面临的一个重大的不确定性”。
朱民观察到,中国经济受到疫情的打击已经触底,并且开始出现反弹。然而中国经济反弹的最大挑战在出口领域,随着疫情持续在全球呈指数级扩散,预期將会有更多国家采取“封城”或“锁国”政策。
根据朱民的估算,疫情对中国1~2月消费造成的损失达1.38万亿元人民币,占中国全年GDP的1.2%。由于净出口对增长的预期贡献将小于0.1%,如果中国GDP增长目标为5.5%的话,最终消费要贡献3.0%,最终资本形成贡献2.4%。然而根据“非典”的前例来看,疫情冲击后的消费恢复增长很困难。因此,未来经济增长将主要依靠最终资本形成的贡献。
朱民还指出,中国政府审批通过了近6万亿的投资项目,包括特高压、城际高铁、5G、新能源等等“新基础设施”,在拉动经济的同时,也可以达到技术更新的目的。
显然,在目前世界几个大经济引擎面对空前挑战之际,成功地执行这些刺激政策,应该会提高中国对于全球经济成长的贡献。
在美国,潘兴广场资本创始人兼首席执行官比尔·阿克曼认为,长痛不如短痛,他在CNBC电视网呼吁美国政府立即按下全面“暂停”键,让社会所有无关紧要的功能完全停止30天,用来换取缩短这场危机影响企业的时间。
阿克曼强调,现在让美国人和美国公司感到恐惧的是封锁政策逐步推出, 没有企业可以在没有收入的情况下生存18个月。“但是对世界来说,唯一的答案就是将世界封闭30天”。
阿克曼认为,如果特朗普将美国从新冠病毒中拯救出来,他将在今年11月的美国大选中连任。这句话真正的意思是——如果做不到,连任肯定没戏。
然而,《华尔街日报》社论呼吁重新思考应对新冠病毒的商业关闭,因为“任何社会都不能长期以其经济健康为代价来维护公共健康”。与此相反,《纽约时报》却认为,意大利的经验为世界提供了教训:隔离新冠病毒并限制人们活动的举措必须尽早采取,指令要绝对清晰,并严格执行。
问题是,现在想让地球“停止旋转”30天,是不是为时已晚?就美国的情况而言,当务之急是参照韩国模式在重大疫区狂奔式地扩大检测范围,并且调动医疗物资,阻止医疗系统的崩溃,希望能尽速“压平”病例增长的曲线。
同时,不论是面对健康危机还是复苏经济,任何经济体都无法独善其身,因为如果没有国际协作,在特效药和疫苗发现之前,跨国旅游的风险将持续上升,疫情卷土重来的可能性也不低,而锁国则意味着全球供应链也将此起彼落地“掉链”,许多制造业和物流仍然面临严峻的局势。
因此,当下担当拯救全球经济大衰退的任务的,不是某一个经济体,而是能够同仇敌忾面对病毒挑战的跨国合作。
最近几周以来,随着疫情在欧洲、美国暴发,并且在全世界蔓延,六神无主的投资人和疫区人民眼看着一个美景乐园,顿时转化为地狱闸门。截至3月20日,美股在10天内出现了四次熔断,随之引发11个国家的股市熔断机制,全球重要股市都经历了过山车式的暴跌、暴涨、暴跌。
从中国到韩国,再从意大利到美国,各国政府都进入“准战争状态”。问题是,敌人无所不在,它甚至悄悄地居住在我们的社区和同胞的身体里。在经历了2007~2008年的国际金融风暴后,这次,谁来拯救全球经济大衰退?
华尔街眼中的大衰退
去年8月基于中美贸易战而产生的“全球经济可能出现衰退”的预警,和目前基于全球疫情扩散而形成的经济冲击相比,不是一个量级的——眼下的危机几乎以猝不及防的速度像海啸般袭来。
全球经济大衰退不但已经到来,而且它造成的严重程度可能超过二次世界大战,可与美国1929年开始贯穿整个1930年代的“大萧条”比拟。
路透社在3月16日到18日对41名美洲和欧洲经济学家的调查显示, 接受调查的41名经济学家中,有31人(76%)认为全球经济已经处于衰退之中。
整体而言,几周前被许多华尔街分析师列为“最坏情况”的数据,现在已经成为他们分析的“中间情况”。
目前各家预测的今年全球GDP增长率,范围在-2.0%到 2.7%之间。综合各种数据的预测,全球经济将增长1.6%,约为1月份华尔街分析师调查预测3.1%的一半,这也是自2007~2008年全球金融危机以来最低的一年。实际上,这些数据很可能随着疫情扩散或失控而变得更为恶化。
摩根大通全球经济研究主任布鲁斯·卡斯曼认为:“新冠肺炎的冲击将导致全球衰退,因为在2月至4月的三个月中,几乎所有国家的经济都在收缩。”摩根大通在3月18日发布的报告预计,美国第二季度经济将收缩14%。
美银美林全球经济主管伊森·哈里斯认为,在三大经济体中,美国和欧元区将出现负增长,而中国的增长预计为1.5%。哈里斯表示:“我们关于病毒冲击的第一篇文章的标题为‘糟或更糟’,现在应修正为‘实在是糟或更糟’。我们现在预计,新冠病毒会在2020年引起全球性衰退,其幅度与1982年和2009年的衰退相似。”
劳动力市场是了解经济震荡幅度的一种方式。美国银行预计,美国失业率将翻番,第二季度每个月约有100万个工作岗位流失,共计350万。美国劳工部在3月26日可能宣布,首次提出失业补助的申请者达到300万人,这是1982年衰退期纪录的四倍以上。摩根大通经济家在3月20日表示,这只是第一波新增的失业人数,未来失业率可能从目前的3.5%激增至20%。
而事态只会变得更糟。美国银行预计4月将进入低谷,随后“经济将非常缓慢地恢复增长,到7月经济将变得比较正常。”唯一的好消息是:“尽管下降幅度很大,但我们认为这将是短暂的。”
高盛首席经济学家扬·哈齐乌斯认为,疫情驱动的衰退不会比1981~1982年和2008~2009年的严重衰退更为糟糕,但将比1991年和2001年的温和衰退更为严重。他因此在3月18日将全球2020年增长预期大幅下调至1.25%,原因是美国和欧洲的疫情有所加重,而中国的数据也很差。他预计,今年欧盟、日本和英国的GDP将完全萎缩。
3月20日高盛发布的最新预测显得更为悲观:美国可能会看到第一季度经济年率下降6%,第二季度经济年率下降惊人的24%。桥水基金的研究显示,未来三个月美国经济将以30%年率缩水。
摩根士丹利表示,预计中国首当其冲,将在第一季度面临经济收缩,然后世界其他地区第二季度受到更大的冲击。估计中国的经济将在第一季度萎缩5%,然后在2020年其余季度恢复增长。尽管第二季度美国经济将萎缩4%,但欧元区将面临最大的降幅,全年增长将下滑至-5%。
雅文资本投资委员会主席斯蒂芬·艾萨克斯对美国电视网CNBC表示,新冠病毒危机“史无前例”,因为在长期的牛市下,杠杆和超买股票的水平已经达到创纪录的水平。
IHS Markit在3月18日將对2020年世界实际GDP增长的预测下调至0.7%——这一指标低于2.0%,则表明出现全球性衰退。
德意志银行的经济学家指出,全球第一季度和第二季度的季度GDP下降幅度将“大大超过至少在第二次世界大战以来的纪录”。
值得关注的是,即使疫情严重的国家实施地区性工厂、商店、饭店和学校的关闭,病毒传播的拐点何时到来、其经济后果如何、重疫区是否会继续转移或扩散,这些问题仍存在着极度不确定性,从而可能造成以上这些预估随时被推翻重写。
刺激政策与抗疫目标的“纠结”
对新冠疫情导致全球经济衰退的预测,给各国政策制定者施加了极大的压力。他们一方面采取措施,限制商业活动以应对健康危机;另一方面又急着注入足够的刺激措施,寄望一旦病毒传播得到控制,需求就会增加。不幸的是,这两种动力有可能彼此抵触。 尽管全球感染人数和死亡人数每天以滚雪球的方式飙升,但IHS和高盛均预计,全球活跃病例数将在2020年第三季度来临之前达到峰值,并从下半年开始减缓。
IHS 的市场报告指出:“尽管如此,结果将是一个U形而不是V形的恢复,因为近期增长急剧下降,然后复苏将缓慢进行。”
高盛前首席执行官劳埃德·布朗克芬3月9日接受美国媒体采访时预测,鉴于美国强劲的经济、银行的大量资本储备以及其金融体系中债务的可控水平,一旦当局控制疫情暴发,美国股市、商品和其他资产将迅速反弹,这些因素将确保后果不会像他执掌高盛时发生的2008年金融危机那样严重,因此全球经济也将在疫情后复苏。
但十天后,在市场关于桥水基金的谣言满天飞之际,桥水创始人兼董事长瑞·达里奥3月19日在美国CNBC电视网上说,新冠病毒大流行可能给全球经济造成12万亿美元的损失,其中包括美国公司可能承担的4万亿美元的损失。因此他认为,美国政府的财政援助也必须达到数万亿美元,达里奥认为“很多人将破产”。目前桥水旗下的基金损失在10%至20%之间。
从这些不同的观察看来,目前需要着重观察美国是否能够在近期有效控制疫情,时间拖得越长,就越难保证美国经济能够带动全球景气的复苏。
那么中国呢?清华大学国家金融研究院院长朱民3月17日在中国发展高层论坛举办的“全球金融市场与经济形势分析”网络视频会上指出,“疫情现在已经成为全球性的问题。疫情的解决一定需要全球合作。民粹主义所带来的政治不确定性和全球合作的挑战,也是我们今天面临的一个重大的不确定性”。
朱民观察到,中国经济受到疫情的打击已经触底,并且开始出现反弹。然而中国经济反弹的最大挑战在出口领域,随着疫情持续在全球呈指数级扩散,预期將会有更多国家采取“封城”或“锁国”政策。
根据朱民的估算,疫情对中国1~2月消费造成的损失达1.38万亿元人民币,占中国全年GDP的1.2%。由于净出口对增长的预期贡献将小于0.1%,如果中国GDP增长目标为5.5%的话,最终消费要贡献3.0%,最终资本形成贡献2.4%。然而根据“非典”的前例来看,疫情冲击后的消费恢复增长很困难。因此,未来经济增长将主要依靠最终资本形成的贡献。
朱民还指出,中国政府审批通过了近6万亿的投资项目,包括特高压、城际高铁、5G、新能源等等“新基础设施”,在拉动经济的同时,也可以达到技术更新的目的。
显然,在目前世界几个大经济引擎面对空前挑战之际,成功地执行这些刺激政策,应该会提高中国对于全球经济成长的贡献。
在美国,潘兴广场资本创始人兼首席执行官比尔·阿克曼认为,长痛不如短痛,他在CNBC电视网呼吁美国政府立即按下全面“暂停”键,让社会所有无关紧要的功能完全停止30天,用来换取缩短这场危机影响企业的时间。
阿克曼强调,现在让美国人和美国公司感到恐惧的是封锁政策逐步推出, 没有企业可以在没有收入的情况下生存18个月。“但是对世界来说,唯一的答案就是将世界封闭30天”。
阿克曼认为,如果特朗普将美国从新冠病毒中拯救出来,他将在今年11月的美国大选中连任。这句话真正的意思是——如果做不到,连任肯定没戏。
然而,《华尔街日报》社论呼吁重新思考应对新冠病毒的商业关闭,因为“任何社会都不能长期以其经济健康为代价来维护公共健康”。与此相反,《纽约时报》却认为,意大利的经验为世界提供了教训:隔离新冠病毒并限制人们活动的举措必须尽早采取,指令要绝对清晰,并严格执行。
问题是,现在想让地球“停止旋转”30天,是不是为时已晚?就美国的情况而言,当务之急是参照韩国模式在重大疫区狂奔式地扩大检测范围,并且调动医疗物资,阻止医疗系统的崩溃,希望能尽速“压平”病例增长的曲线。
同时,不论是面对健康危机还是复苏经济,任何经济体都无法独善其身,因为如果没有国际协作,在特效药和疫苗发现之前,跨国旅游的风险将持续上升,疫情卷土重来的可能性也不低,而锁国则意味着全球供应链也将此起彼落地“掉链”,许多制造业和物流仍然面临严峻的局势。
因此,当下担当拯救全球经济大衰退的任务的,不是某一个经济体,而是能够同仇敌忾面对病毒挑战的跨国合作。