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摘要：在当前人民币升值预期不减、外汇储备屡创新高的背景下，外商投资企业资金进出问题尤为引人关注。本文首先阐述了当前关于外资进出的争论，然后基于对威海市的调查，实证分析外资进出及影响，进而提出对策建议。
关键词：外资；进出；监管
中图分类号：F832.48文献标识码：B文章编号：1674-2265（2008）08-0051-03
一、问题的提出：关于外资①进出的争论
（一）外资引进的争论
近几年来，国内学者关于外资引进问题形成了新一轮争论。一种观点认为，目前我国不需要大规模引进外资。其理由是：我国自1994年以来每年都有显著的对外贸易顺差，是资金的净流入国，但由于国内资本在市场准入上的障碍，造成了过多的外资尤其是外商直接投资的涌入；外资进入并未给我国带来多少先进技术，推动产业升级的作用不显著；国外投机性资金的涌入，冲击了国内房地产和股票市场，影响我国经济的稳定、持续发展。
另一种观点认为，我国还需要继续较多地利用外资，引进外资的绝对量将继续保持较大规模。其理由是：诸多研究表明，一国国内资金盈缺状况仅仅是影响利用外资的因素之一，而且往往不是最重要的因素；当前我国利用外资已经进入一个新阶段，对外资的需求开始从数量为主转向以质量为主，吸收外资的方式从新设企业为主转向新设和并购两种方式并重；通过较大规模引进外资可以更多地吸收全球的技术、管理、观念和人才等优势资源。
（二）外资流出的争论
关于外资流出的争论，近两年也成为一个灸手可热的问题。一部分研究者认为，目前我国较多的外资流入是外汇储备过多的一个主要原因，造成了过多发行货币、人民币升值和通货膨胀压力加大，鼓励外资流出将有利于这些问题的缓解，有利于国内经济“软着陆”。也有研究者认为，资金加速外流源于投资者对一国投资信心的降低，在引致经济降温、泡沫缩水的同时，往往会通过某些传导机制造成极大程度的金融危机，十年前的亚洲金融危机带给我们很多警示，必须关注和严防外资大批流出问题。
（三）监管当局的态度
近年来，为缓解巨额外汇储备造成的人民币升值压力，我国外汇管理部门一改之前对外汇资金“宽进严出”的管理政策，在资金引进方面进一步加强资本流入、资金结汇的引导和监管，注重提高利用外资的质量和效益；在资金流出方面逐步放宽限制，促进各类资金有序、可控流出，逐步推进人民币资本项目可兑换。这意味着我国对外资管理的态度已出现明显的转变，在外资引进上开始从“规模”向“质效”转变，在外资流出上开始从“严防”向“可控”转变。
二、实证调查：威海市外资进出及影响
威海市位处沿海开放地区，外向型经济特征十分明显，近几年外商投资企业资金进出的规模较大、频度较高，发展趋势也发生了显著变化，对地方经济金融发展产生了较大的影响。
（一）外资进入的变化
近几年，威海市外资企业资金流入呈现出快速增长态势，投向重点和投资方式都发生了明显变化，表明国内相关政策调整对外资流入的影响较大，但人民币升值的预期依旧具有较强的吸引力。
1. 新设外资企业户数逐年减少。近几年我国出口退税政策的调整、新税法取消对外资企业的税收优惠以及人民币大幅升值等因素，对外资企业的进入产生了较大影响。据调查，在威海投资的外资企业中80%是出口型企业，人民币大幅升值直接削减了企业出口利润；2006—2007年国家两次下调出口退税率，导致纺织服装业的外资企业利润下降4%左右；新税法取消对外资企业“两免三减半”的优惠，又使外资企业所得税率上升10%，这些因素大大提高了中小型外资企业的进入门槛。2006、2007和2008年上半年威海市新设外资企业分别为173家、150家和84家，同比分别减少11.28%、13.29 %和44.01%。
2. 外资投向重点产生明显转移。随着国内经济发展环境的变化和新劳动法的实施，企业支付工人的薪水和福利提升，劳动力成本大幅提高，导致纺织、服装等劳动密集型行业的投资利润锐减，外资投入重点开始向食品精加工等技术密集型行业转移。据调查，威海市新投资设立的外资企业中，2005年食品精加工业占比24.45%，纺织服装业占比3.81%；2008年食品精加工业占比35.48%，纺织服装业占比1.75%。
3. 单户外资企业投资规模增大。由于国内土地供应紧缺和土地使用税的征收增加了外资企业的设厂成本，迫使外资集中投资，或通过并购、增资等方式投资，减少新设外资企业因租赁、购买土地而增加成本。同时由于国家对外商投资项目的调整，使原来一部分鼓励类项目变成了限制类，导致外资无法向变成限制类的项目投资，只能对鼓励类的原有企业增资。据调查，威海市新进入的外资中，2006—2008年新注册资本在100万美元以上的分别占32.7%、39.3%和47.1%，对原企业增资的分别占13.3%、31.7%和59.1%。
（二）外资流出的变化
外资流出形式和动因较为复杂，其中外资企业“逃逸”现象反映了外资抽逃问题的出现，对地方经济金融发展产生了一定的影响。
1.延期收汇将资金滞留境外。部分外资企业利用货物出口后有6个月收汇期的监管时滞，采取突击出口的方式将货物销售给境外关联企业，暂不收汇或延期收汇，并在短期内将有价值资产处置变卖后逃逸，将未收货款留在境外关联企业。据调查，威海一家港资企业逃逸前，突击出口未收货款高达357万美元。
2. 结汇提现将资金分批转出。部分外资企业出口收到货款后，立即进行结汇并提取现金，通过非正常渠道将人民币兑换成外币直接携带出境，或者通过民间贸易方式将人民币转移境外。由于提现资金流向不确定，监管部门很难对这部分资金实施有效监管。如威海一家韩资企业2008年从境外收回货款101万美元，在拖欠工资和房租17万元的情况下，结汇提取现金后逃逸。
3. 通过价格游戏将利润让渡境外。部分外资企业是境外投资方在境内设立的子公司，其生产、销售、管理、价格制定完全听命于境外母公司，境外母公司通过随意提高其进口价格和降低其出口价格，来实现资金、利润和税收向境外转移，在子公司亏损到一定程度而无法维持经营时，便以逃逸的方式收场。如威海一家韩资子公司成立以来只负责加工，原料和销售均由母公司负责，2007年在累计亏损300多万元、拖欠职工工资和租赁费400多万元的情况下逃逸。
（三）外资进出的影响
从外汇管理的角度来看，正常贸易背景下的外资企业资金进出额大幅增长，反映的是外向型经济的繁荣发展，是值得鼓励的。但从威海市部分外资企业资金流入流出的实际情况分析，有相当比例的资金是在非正常贸易背景下发生的，资本项下发生的资金进出也有非正常因素，这些都对地方经济金融发展产生了明显的影响，值得关注。
1.非生产性增资使热钱流动成为可能。人民币升值的强烈预期引诱境外资金流入境内兑换人民币来获取汇差，从而导致大量的外汇资金在非正常贸易项下流入。这意味着这部分资金并非生产性投资，仅仅是盯住人民币升值获利，一旦人民币升值到其预期的价位后，这部分资金在实现充分获利后必然要转移境外，引致大规模的热钱流动。
2. 外资抽逃在地方产业发展中引起较大震动。就区域而言，外资进入较多地集中在某一产业的几个重点行业，部分外资企业还发展成为行业龙头，从而带动了这些行业的快速发展。这部分外资抽逃后，对这些行业的发展产生了重大影响：一方面外资抽逃导致了行业内许多为其配套的小企业纷纷倒闭，另一方面外资抽逃所产生的大量违约行为损害了地方行业信誉，进一步影响业务订单，这些都直接制约了地方行业的发展。从调查来看，威海市目前已逃逸的17家韩资企业均为劳动密集型企业，其中10家为服装玩具类企业，连带倒闭的配套小企业13家，对威海的服装和玩具生产造成较大影响。
3. 外企逃逸导致银行业不良资产增加。外资企业逃逸与破产有着明显不同，没有破产清算的过程，实际上逃逸的企业已经没有资产可以清算；这些企业逃逸前的生产经营往往都比较正常，并通过关联企业担保、信用证、保函等形式与银行间发生着正常的信贷业务，在负债到一定程度后突然逃逸，往往留给银行的是数额较大的不良资产，给银行业发展造成巨额包袱。
4. 大额外资进出对外汇监管形成新挑战。对于真实贸易背景下的进出口交易，外汇管理部门可以逐笔审核其真实性并实施有效监管，从而对外资的流入流出进行把关；但对非贸易背景下的交易，外汇管理部门就难以控制。外资企业出口结汇后的大额提现，也使外汇管理部门很难掌握其资金流向，增加了外资流出的监管难度。关联企业间的共谋行为，如关联担保、关联价格、关联交易等，都使外汇管理部门难以及时有效地甄别企业业务行为的真伪。这些都给新形势下对外资企业进行监管提出了新挑战。
三、几点建议
（一）健全价格监测机制，推行商品价格的国际惯例监管
外资企业在产品进出口定价上的随意性，反映了我国对进出口价格合理性的监测机制建设滞后，不能实时掌握相关的国际交易价格，导致部分外资企业玩弄价格游戏、让渡利润成为可能。建议国家有关部门尽快健全进出口商品价格监测机制，制定出台《进出口商品价格预警管理办法》，对重要的进出口商品和服务的价格、成本、市场供求等信息进行适时采集、分析、预测、报告和发布警示信息，便于监管部门重点加强对出口商品价格的监管，有效解决利用商品价格转移利润问题。
（二）用活内部监管资源，实现本外币一体化全方位监管
外资企业延期收汇将资金滞留境外，反映出外汇管理政策方面还存在设计缺陷，外汇管理部门内部尚未实现监管信息资源的共享，外资企业向综合部门申报国际收支情况，向管理部门进行进出口收付汇核销，但两个部门间的信息不共享，导致申报与核销在监管上脱节，难以对外资企业收付汇行为进行即时监管。建议外汇管理部门有效整合现有的结售汇分析系统、国际收支申报监测分析系统、直接投资外汇业务系统等信息资源，各部门定期联合分析这些系统内的数据信息，即时监测和跟踪，便于及时发现异常问题，为现场检查提供依据；探索建立现金检查、反洗钱与外汇管理整体联动工作机制，实现本币与外币一体化管理，进一步提高外汇监管效率。
（三）整合部门监管力量，实施外资进出的联合监管机制
我国外经贸局、工商局、税务局、海关和外汇局等职能部门对外资企业监管的重点不同，部门之间信息共享机制不完善，造成对外资企业经营行为缺乏全面、有效的监管。建议国家进一步协调明确各部门的监管职责与范围，填补监管真空，堵塞监管漏洞，杜绝外资企业部分行为监管主体缺位问题；尽快构建各职能部门共同参与的监管信息共享平台，加强对外资企业生产经营、资金交易、利润分配、进出口核销等信息的互通共享，对异常情况进行分析预警和联合监管，尤其是加大对关联企业和关联交易的联合监管力度，严防外资企业通过关联交易转移资金。
（四）拓展征信系统范围，探索外资企业信息披露新路径
部分外资企业恣意撤资或逃逸且几乎没有承担任何成本，反映出我国在外资企业信用约束方面欠缺较多。目前对外资企业还没有规范的信息披露和信用约束机制，导致外资企业违约失信毫无顾忌。建议有关部门逐步拓宽企业征信系统范围，探索将外资企业法人信用管理纳入企业征信系统，构建本外币信用行为一体化管理模式，提高外资企业信用信息透明度；建立外资企业异常信息披露机制，定期通过地方网站、媒体公开曝光外资企业违约违规信息，并向其贸易伙伴和母国信用管理部门通报有关情况，强化信用约束，加大外资企业的失信成本，扼制其违约撤资、负债逃逸等失信行为。
注：
①本文所述外资是一个较为宽泛的概念，指外商投资企业资金。
（编辑 代金奎）
□□作者简介：赵杰（1965-），男，山东烟台人，硕士，高级经济师，现任职于中国人民银行威海市中心支行；李明杰（1959-），男，山东威海人，现供职于中国人民银行威海市中心支行；姜春（1971-），男，山东威海人，经济师，现供职于中国人民银行威海市中心支行。
关键词：外资；进出；监管
中图分类号：F832.48文献标识码：B文章编号：1674-2265（2008）08-0051-03
一、问题的提出：关于外资①进出的争论
（一）外资引进的争论
近几年来，国内学者关于外资引进问题形成了新一轮争论。一种观点认为，目前我国不需要大规模引进外资。其理由是：我国自1994年以来每年都有显著的对外贸易顺差，是资金的净流入国，但由于国内资本在市场准入上的障碍，造成了过多的外资尤其是外商直接投资的涌入；外资进入并未给我国带来多少先进技术，推动产业升级的作用不显著；国外投机性资金的涌入，冲击了国内房地产和股票市场，影响我国经济的稳定、持续发展。
另一种观点认为，我国还需要继续较多地利用外资，引进外资的绝对量将继续保持较大规模。其理由是：诸多研究表明，一国国内资金盈缺状况仅仅是影响利用外资的因素之一，而且往往不是最重要的因素；当前我国利用外资已经进入一个新阶段，对外资的需求开始从数量为主转向以质量为主，吸收外资的方式从新设企业为主转向新设和并购两种方式并重；通过较大规模引进外资可以更多地吸收全球的技术、管理、观念和人才等优势资源。
（二）外资流出的争论
关于外资流出的争论，近两年也成为一个灸手可热的问题。一部分研究者认为，目前我国较多的外资流入是外汇储备过多的一个主要原因，造成了过多发行货币、人民币升值和通货膨胀压力加大，鼓励外资流出将有利于这些问题的缓解，有利于国内经济“软着陆”。也有研究者认为，资金加速外流源于投资者对一国投资信心的降低，在引致经济降温、泡沫缩水的同时，往往会通过某些传导机制造成极大程度的金融危机，十年前的亚洲金融危机带给我们很多警示，必须关注和严防外资大批流出问题。
（三）监管当局的态度
近年来，为缓解巨额外汇储备造成的人民币升值压力，我国外汇管理部门一改之前对外汇资金“宽进严出”的管理政策，在资金引进方面进一步加强资本流入、资金结汇的引导和监管，注重提高利用外资的质量和效益；在资金流出方面逐步放宽限制，促进各类资金有序、可控流出，逐步推进人民币资本项目可兑换。这意味着我国对外资管理的态度已出现明显的转变，在外资引进上开始从“规模”向“质效”转变，在外资流出上开始从“严防”向“可控”转变。
二、实证调查：威海市外资进出及影响
威海市位处沿海开放地区，外向型经济特征十分明显，近几年外商投资企业资金进出的规模较大、频度较高，发展趋势也发生了显著变化，对地方经济金融发展产生了较大的影响。
（一）外资进入的变化
近几年，威海市外资企业资金流入呈现出快速增长态势，投向重点和投资方式都发生了明显变化，表明国内相关政策调整对外资流入的影响较大，但人民币升值的预期依旧具有较强的吸引力。
1. 新设外资企业户数逐年减少。近几年我国出口退税政策的调整、新税法取消对外资企业的税收优惠以及人民币大幅升值等因素，对外资企业的进入产生了较大影响。据调查，在威海投资的外资企业中80%是出口型企业，人民币大幅升值直接削减了企业出口利润；2006—2007年国家两次下调出口退税率，导致纺织服装业的外资企业利润下降4%左右；新税法取消对外资企业“两免三减半”的优惠，又使外资企业所得税率上升10%，这些因素大大提高了中小型外资企业的进入门槛。2006、2007和2008年上半年威海市新设外资企业分别为173家、150家和84家，同比分别减少11.28%、13.29 %和44.01%。
2. 外资投向重点产生明显转移。随着国内经济发展环境的变化和新劳动法的实施，企业支付工人的薪水和福利提升，劳动力成本大幅提高，导致纺织、服装等劳动密集型行业的投资利润锐减，外资投入重点开始向食品精加工等技术密集型行业转移。据调查，威海市新投资设立的外资企业中，2005年食品精加工业占比24.45%，纺织服装业占比3.81%；2008年食品精加工业占比35.48%，纺织服装业占比1.75%。
3. 单户外资企业投资规模增大。由于国内土地供应紧缺和土地使用税的征收增加了外资企业的设厂成本，迫使外资集中投资，或通过并购、增资等方式投资，减少新设外资企业因租赁、购买土地而增加成本。同时由于国家对外商投资项目的调整，使原来一部分鼓励类项目变成了限制类，导致外资无法向变成限制类的项目投资，只能对鼓励类的原有企业增资。据调查，威海市新进入的外资中，2006—2008年新注册资本在100万美元以上的分别占32.7%、39.3%和47.1%，对原企业增资的分别占13.3%、31.7%和59.1%。
（二）外资流出的变化
外资流出形式和动因较为复杂，其中外资企业“逃逸”现象反映了外资抽逃问题的出现，对地方经济金融发展产生了一定的影响。
1.延期收汇将资金滞留境外。部分外资企业利用货物出口后有6个月收汇期的监管时滞，采取突击出口的方式将货物销售给境外关联企业，暂不收汇或延期收汇，并在短期内将有价值资产处置变卖后逃逸，将未收货款留在境外关联企业。据调查，威海一家港资企业逃逸前，突击出口未收货款高达357万美元。
2. 结汇提现将资金分批转出。部分外资企业出口收到货款后，立即进行结汇并提取现金，通过非正常渠道将人民币兑换成外币直接携带出境，或者通过民间贸易方式将人民币转移境外。由于提现资金流向不确定，监管部门很难对这部分资金实施有效监管。如威海一家韩资企业2008年从境外收回货款101万美元，在拖欠工资和房租17万元的情况下，结汇提取现金后逃逸。
3. 通过价格游戏将利润让渡境外。部分外资企业是境外投资方在境内设立的子公司，其生产、销售、管理、价格制定完全听命于境外母公司，境外母公司通过随意提高其进口价格和降低其出口价格，来实现资金、利润和税收向境外转移，在子公司亏损到一定程度而无法维持经营时，便以逃逸的方式收场。如威海一家韩资子公司成立以来只负责加工，原料和销售均由母公司负责，2007年在累计亏损300多万元、拖欠职工工资和租赁费400多万元的情况下逃逸。
（三）外资进出的影响
从外汇管理的角度来看，正常贸易背景下的外资企业资金进出额大幅增长，反映的是外向型经济的繁荣发展，是值得鼓励的。但从威海市部分外资企业资金流入流出的实际情况分析，有相当比例的资金是在非正常贸易背景下发生的，资本项下发生的资金进出也有非正常因素，这些都对地方经济金融发展产生了明显的影响，值得关注。
1.非生产性增资使热钱流动成为可能。人民币升值的强烈预期引诱境外资金流入境内兑换人民币来获取汇差，从而导致大量的外汇资金在非正常贸易项下流入。这意味着这部分资金并非生产性投资，仅仅是盯住人民币升值获利，一旦人民币升值到其预期的价位后，这部分资金在实现充分获利后必然要转移境外，引致大规模的热钱流动。
2. 外资抽逃在地方产业发展中引起较大震动。就区域而言，外资进入较多地集中在某一产业的几个重点行业，部分外资企业还发展成为行业龙头，从而带动了这些行业的快速发展。这部分外资抽逃后，对这些行业的发展产生了重大影响：一方面外资抽逃导致了行业内许多为其配套的小企业纷纷倒闭，另一方面外资抽逃所产生的大量违约行为损害了地方行业信誉，进一步影响业务订单，这些都直接制约了地方行业的发展。从调查来看，威海市目前已逃逸的17家韩资企业均为劳动密集型企业，其中10家为服装玩具类企业，连带倒闭的配套小企业13家，对威海的服装和玩具生产造成较大影响。
3. 外企逃逸导致银行业不良资产增加。外资企业逃逸与破产有着明显不同，没有破产清算的过程，实际上逃逸的企业已经没有资产可以清算；这些企业逃逸前的生产经营往往都比较正常，并通过关联企业担保、信用证、保函等形式与银行间发生着正常的信贷业务，在负债到一定程度后突然逃逸，往往留给银行的是数额较大的不良资产，给银行业发展造成巨额包袱。
4. 大额外资进出对外汇监管形成新挑战。对于真实贸易背景下的进出口交易，外汇管理部门可以逐笔审核其真实性并实施有效监管，从而对外资的流入流出进行把关；但对非贸易背景下的交易，外汇管理部门就难以控制。外资企业出口结汇后的大额提现，也使外汇管理部门很难掌握其资金流向，增加了外资流出的监管难度。关联企业间的共谋行为，如关联担保、关联价格、关联交易等，都使外汇管理部门难以及时有效地甄别企业业务行为的真伪。这些都给新形势下对外资企业进行监管提出了新挑战。
三、几点建议
（一）健全价格监测机制，推行商品价格的国际惯例监管
外资企业在产品进出口定价上的随意性，反映了我国对进出口价格合理性的监测机制建设滞后，不能实时掌握相关的国际交易价格，导致部分外资企业玩弄价格游戏、让渡利润成为可能。建议国家有关部门尽快健全进出口商品价格监测机制，制定出台《进出口商品价格预警管理办法》，对重要的进出口商品和服务的价格、成本、市场供求等信息进行适时采集、分析、预测、报告和发布警示信息，便于监管部门重点加强对出口商品价格的监管，有效解决利用商品价格转移利润问题。
（二）用活内部监管资源，实现本外币一体化全方位监管
外资企业延期收汇将资金滞留境外，反映出外汇管理政策方面还存在设计缺陷，外汇管理部门内部尚未实现监管信息资源的共享，外资企业向综合部门申报国际收支情况，向管理部门进行进出口收付汇核销，但两个部门间的信息不共享，导致申报与核销在监管上脱节，难以对外资企业收付汇行为进行即时监管。建议外汇管理部门有效整合现有的结售汇分析系统、国际收支申报监测分析系统、直接投资外汇业务系统等信息资源，各部门定期联合分析这些系统内的数据信息，即时监测和跟踪，便于及时发现异常问题，为现场检查提供依据；探索建立现金检查、反洗钱与外汇管理整体联动工作机制，实现本币与外币一体化管理，进一步提高外汇监管效率。
（三）整合部门监管力量，实施外资进出的联合监管机制
我国外经贸局、工商局、税务局、海关和外汇局等职能部门对外资企业监管的重点不同，部门之间信息共享机制不完善，造成对外资企业经营行为缺乏全面、有效的监管。建议国家进一步协调明确各部门的监管职责与范围，填补监管真空，堵塞监管漏洞，杜绝外资企业部分行为监管主体缺位问题；尽快构建各职能部门共同参与的监管信息共享平台，加强对外资企业生产经营、资金交易、利润分配、进出口核销等信息的互通共享，对异常情况进行分析预警和联合监管，尤其是加大对关联企业和关联交易的联合监管力度，严防外资企业通过关联交易转移资金。
（四）拓展征信系统范围，探索外资企业信息披露新路径
部分外资企业恣意撤资或逃逸且几乎没有承担任何成本，反映出我国在外资企业信用约束方面欠缺较多。目前对外资企业还没有规范的信息披露和信用约束机制，导致外资企业违约失信毫无顾忌。建议有关部门逐步拓宽企业征信系统范围，探索将外资企业法人信用管理纳入企业征信系统，构建本外币信用行为一体化管理模式，提高外资企业信用信息透明度；建立外资企业异常信息披露机制，定期通过地方网站、媒体公开曝光外资企业违约违规信息，并向其贸易伙伴和母国信用管理部门通报有关情况，强化信用约束，加大外资企业的失信成本，扼制其违约撤资、负债逃逸等失信行为。
注：
①本文所述外资是一个较为宽泛的概念，指外商投资企业资金。
（编辑 代金奎）
□□作者简介：赵杰（1965-），男，山东烟台人，硕士，高级经济师，现任职于中国人民银行威海市中心支行；李明杰（1959-），男，山东威海人，现供职于中国人民银行威海市中心支行；姜春（1971-），男，山东威海人，经济师，现供职于中国人民银行威海市中心支行。