中国金融周期的测度及其风险阈值研究

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本文以全球15个典型国家发生的37次金融危机的面板数据为研究样本,根据相关金融指标能否有效解释金融危机发生作为参照标准,确定能够衡量金融周期的有效指标体系。参考典型国家的实证结果,本文从信贷市场、货币市场、资产价格、资本流动和债务指标五个方面选择了6个相应的金融指标,构建中国的金融周期综合指数。并依据典型样本国家金融周期运行的案例和经验,探索确定中国金融周期扩张的安全边界以及可能引发金融危机的金融周期阈值。研究分析结果显示,1999年以来我国金融运行基本经历了一个从下降到上升的完整周期,目前金融周期指数已经接近风险警戒线,多项金融指标处于历史高位,建议要多措并举,缓解金融周期冲击。
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