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经理管理防御是委托代理理论的深化，从维护经理人自身职位动机出发讨论其对公司价值的减损。本文在经理管理防御假设前提下，将公司价值分为债务资金价值和股权价值，而经理人经营策略的选择会影响二者的价值。以股东对经理人的解聘权和公司破产条件为约束，通过建立二期动态模型分析在不同经理管理防御程度下，公司主要利益相关者之间的利益分配关系，得出经理管理防御不仅损害债权人和股东利益，还对减损公司价值具有放大作用。