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近十年以来,我国票据市场快速发展,以突破信贷规模限制的业务创新层出不穷,似是弱化了票据业务的信贷属性。但通过梳理各方面数据,本文发现:商业银行通过金融创新"隐藏"了报表中的贴现余额,导致央行对票据贴现余额的统计数据失真。进一步的分析表明,票据融资的周期性与信贷周期基本同步,但与货币供给周期相关性不显著。