重大事件是否影响了航运市场溢出传递的稳定性

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跨市场的风险溢出一直是学术界的焦点,在当前全球跨市场风险联动中,航运市场不容忽视。本研究聚焦于航运运价的视角,探析重大事件发生时航运与商品、股票等相关市场间的跨市场价格波动溢出效应,以期找到影响世界经济、金融、商品价格波动的其他关键证据。本文通过TVP-VAR模型对航运、商品等12个子市场间的动态关系进行建模刻画,把握2014—2021年间相应宏观市场乃至由多个市场组成的市场系统动态变化趋势;以新冠疫情、中美贸易战等事件为例,通过时变溢出指数模型考察子市场间信息传递的动态溢出方向及溢出强度,揭示不同时点信息传递的动态变化,通过网络拓扑结构挖掘网络结构重心潜在的时变特征,直观反映在重大事件的冲击下市场系统溢出中心的偏移规律。实证结果表明,市场间总溢出指数整体较高,溢出传递颇为紧密,航运市场为主要的信息传递者,好望角型散货船运价指数的溢出能力最强,且航运子市场的信息溢出与接收能力均呈现非对称分布的特征;不同重大事件对于市场间溢出传递稳定性的冲击强度不同,2020年初市场总体溢出水平最高值较平均水平增长31.52%,且航运市场始终保有传递信息的能力,当重大事件与某一市场直接相关时,该市场也会呈现信息传递能力增长的状态。
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