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11月14日，美国银行大手笔出售了总计l04亿股建行H股，套现515亿港元。近日，高盛也出售24亿工行H股，约套现港元117亿。
在国外大行纷纷减持中国银行股的同时，国内投资者也不看好银行股。截至11月23日，A股银行类股票的收市点位为4490点，与4月15日的5215点阶段高点相比，跌幅近14％。一些城商行类股票跌幅更大，其中宁波银行下跌近40％。
据统计，16家上市银行今年前三季度共实现净利润近6920亿元，同比增长约31.6％，占全部上市公司近一半，堪称A股市场的绝对主力，然而高盈利之下却是这支主力军不被投资者看好，集体被抛弃，原因何在?估值低凸显银行业隐忧
根据银河证券的测算，201O年银行板块PB(市净率)平均值为1.5，PE(市盈率)平均值为8.5，而今年预计分别下探到1.2和7.1。东方证券跟踪数据也显示，2011年银行股PE为7.07，PB为1.27。
银行股的估值已经处于历史最底部，民生证券的研报中称，银行业估值已低于历史99％的水平。业内人士认为，这样低的估值已基本封杀了银行股的下跌空间。
然而，与欧美银行业相比，中国银行股的估值并不算便宜。数据显示，目前美国银行股价为6.42美元，其每股收益为1.21美元，PE为5.31倍，PB仅为0.32倍；此前深受降级传闻影响的法兴银行的PE仅为4.49倍；摩根大通当前的PE仅为6.38倍。因此，仅从估值的角度来看，国外银行的股价更是“白菜价”。
尽管如此，国外银行股仍是当前最不被看好的投资品。截至11月20日，今年高盛股价累计下跌43％、大摩跌46％、美国银行跌56％、富国银行和摩根大通则分别下挫20％及26％。
由于欧美银行对欧洲债务的风险敞口过大且欧美经济复苏乏力，分析师普遍下调了欧美银行的盈利能力，部分银行更是难以避免亏损的局面。因此，欧美银行股的估值水平将会被动上移。
中国银行业的困境也显而易见。首先，地方融资平台暴露的风险给银行资产质量带来隐忧，经济的下滑加大了银行资产质量下行的风险。其次，随着房价下跌，房地产贷款违约的风险增大。
11月15日，国际货币基金组织(IHF)在首份对中国金融体系的全面评估报告中呼吁，中国金融机构应警惕房价下跌等风险。IHF称，中国多数银行似乎有能力抵御资产质量大幅恶化，收益率曲线的移动，及汇率的变化等问题单独出现的)中击，但几个风险若同时发生，银行体系可能受到严重影响。
因此，在全球经济不乐观的背景下，作为强周期的银行业，银行股的低估值有其合理性，而且，还需要提防低估值陷阱，随着盈利能力的减弱，估值被动提高。这种情况在有色金属行业很普遍，当整个行业盈利能力最强，估值最低的时候，也是行业风险最高的时候。
高净息差难持续
尽管前三季度银行资产负债表很亮丽，但细究利润构成，可以发现，银行业对利差“摇钱树”的依赖依然没有多大改变。
以民生银行为例，前三季度公司实现净利息收入467亿元，同比增长44％，净息差率为3.04％；净非利息收入135亿元，占营业收入比重的22％。
业内人士表示，中国银行业仍然有70％左右的利润来自净息差收入，尽管中间业务收入有所提高，但占比依然较低。
这样的收入结构在国外不可想象。肯同国际董事长宋海聚说，美国银行业是开放的，谁都可以注册开银行，银行数量众多，但国外银行没有净息差保护，利率是市场化的，竞争很激烈，银行都在想如何养活自己，收入主要靠中间业务和业务创新。
兴业银行一位负责人告诉记者，国外银行的存款利率很低，有的甚至没有利息，都不靠净息差吃饭，主要靠中间业务赚取收入。大力发展中间业务，对于国内银行业来说，是未来的发展趋势。
记者翻看各国净息差时发现，国外很多银行存款利率大都非常低，欧美银行存款利率多在1％以内，日本银行的存款利率接近于零。
更明显的是存贷净息差率。在国外，由于利率市场化，银行的净息差率非常低，不足以养活银行。然而，在国内，存贷的净息差率却可以达3％以上，这是当前银行盈利的关键。
河南大学经济学院金融系副主任王敬伟表示，国内这么高的净息差很难持续，以后利率会逐渐放开，银行的盈利取决于中间业务收入。
河南金融学会秘书长张树忠表示，
“银行下一步改革的方向：第一，是利率市场化。这对银行来说是重大的挑战，台湾在上个世纪90年代实行利率市场化时，整个银行业亏损了3年；第二，是金融准入会进—步放开，银行业的垄断陛会越来越弱，受政府的保护会越来越少。”
无疑，国内银行业虽然赚取巨额利润，但目前的利润部分得益于政策保护，一旦利率逐渐放开，我国银行的弱点也将暴露，将对国内银行业造成巨大的冲击。当前，随着经济前景扑朔迷离，未来银行业的经营将面临挑战，过度依赖净息差赚取收入的模式也难以为继。
未来何去何从
银行股集体被抛弃，以及大量欧美银行破产，与当前整个银行业面临的脆弱的全球经济有关。而当前全球经济依然没有好转的迹象，特别是欧洲债务危机有愈演愈烈之势，这无形中增加了银行业的经营风险。
国内银行业虽然没有面临欧美银行业的困境，并且受政府保护，但对银行业的悲观氛围依然存在。
业内人士表示，除了地方融资平台、地产贷款给国内银行带来较大风险外，从宏观环境上看，中国银行业目前所面临的不确定性，主要是经济增长方式转变对其营运环境带来的种种冲击；从银行自身上看，则是数年前国内银行颇为明确的盈利前景已经很难再现，未来两年银行业的经营将持续面临挑战。
有券商分析师称，国内银行已进入经营景气下降周期，宏观经济尚未进入新的增长周期，因此当前银行业的盈利能力难以维持，估值水平难以显著提高。
不过，国内投资者对银行业的悲观情绪，也存在过度的可能。
国泰君安证券日前发布的研究报告指出，伴随着股价的下跌，中国的银行股已正式步入1倍市净率的长期价值投资区间。1倍市净率隐含着这样一种悲观假设：未来一年中国银行业将新增不良贷款3.3万亿元或不良贷款增长7.8倍或不良率上升5.8个百分点。研报认为，这一悲观情景在未来一年内出现的概率较低。
另外，尽管外资银行在大笔减持内资银行股，但另一方面是汇金、淡马锡等主权基金却在增持。
资料显示，中投公司于11月14日增持建设银行27.6亿股，涉资17亿美元。此前在lO月10日，中央汇金公司集中对四大行增持。而8月29日，淡马锡也增持了建设银行44亿股H股。
业内将这解读为对国内银行股的前景看好，当前股价已有长期投资价值。
九鼎德盛副总裁肖玉航认为，尽管银行股还面临很多不确定性，但在“目前的全流通市场，银行的估值是相对合理的”。
另外，我们看到，以招商银行为首的股份制银行已经开始二次转型，取得了初步的成效，在业内也得到了越来越广泛的认同。更多银行也步入转型行列，这为未来银行业发展打下了坚实的基础。
而当前更加关键的问题是，中国经济也已经开始全面转型，可以肯定的是，一旦经济转型成功完成，银行业的下一轮黄金增长期将有望就此起步。不过，已经启动的这一转型过程何时能够走上正轨?这也是诸多投资者认为银行业面临挑战的核心所在。
在国外大行纷纷减持中国银行股的同时，国内投资者也不看好银行股。截至11月23日，A股银行类股票的收市点位为4490点，与4月15日的5215点阶段高点相比，跌幅近14％。一些城商行类股票跌幅更大，其中宁波银行下跌近40％。
据统计，16家上市银行今年前三季度共实现净利润近6920亿元，同比增长约31.6％，占全部上市公司近一半，堪称A股市场的绝对主力，然而高盈利之下却是这支主力军不被投资者看好，集体被抛弃，原因何在?估值低凸显银行业隐忧
根据银河证券的测算，201O年银行板块PB(市净率)平均值为1.5，PE(市盈率)平均值为8.5，而今年预计分别下探到1.2和7.1。东方证券跟踪数据也显示，2011年银行股PE为7.07，PB为1.27。
银行股的估值已经处于历史最底部，民生证券的研报中称，银行业估值已低于历史99％的水平。业内人士认为，这样低的估值已基本封杀了银行股的下跌空间。
然而，与欧美银行业相比，中国银行股的估值并不算便宜。数据显示，目前美国银行股价为6.42美元，其每股收益为1.21美元，PE为5.31倍，PB仅为0.32倍；此前深受降级传闻影响的法兴银行的PE仅为4.49倍；摩根大通当前的PE仅为6.38倍。因此，仅从估值的角度来看，国外银行的股价更是“白菜价”。
尽管如此，国外银行股仍是当前最不被看好的投资品。截至11月20日，今年高盛股价累计下跌43％、大摩跌46％、美国银行跌56％、富国银行和摩根大通则分别下挫20％及26％。
由于欧美银行对欧洲债务的风险敞口过大且欧美经济复苏乏力，分析师普遍下调了欧美银行的盈利能力，部分银行更是难以避免亏损的局面。因此，欧美银行股的估值水平将会被动上移。
中国银行业的困境也显而易见。首先，地方融资平台暴露的风险给银行资产质量带来隐忧，经济的下滑加大了银行资产质量下行的风险。其次，随着房价下跌，房地产贷款违约的风险增大。
11月15日，国际货币基金组织(IHF)在首份对中国金融体系的全面评估报告中呼吁，中国金融机构应警惕房价下跌等风险。IHF称，中国多数银行似乎有能力抵御资产质量大幅恶化，收益率曲线的移动，及汇率的变化等问题单独出现的)中击，但几个风险若同时发生，银行体系可能受到严重影响。
因此，在全球经济不乐观的背景下，作为强周期的银行业，银行股的低估值有其合理性，而且，还需要提防低估值陷阱，随着盈利能力的减弱，估值被动提高。这种情况在有色金属行业很普遍，当整个行业盈利能力最强，估值最低的时候，也是行业风险最高的时候。
高净息差难持续
尽管前三季度银行资产负债表很亮丽，但细究利润构成，可以发现，银行业对利差“摇钱树”的依赖依然没有多大改变。
以民生银行为例，前三季度公司实现净利息收入467亿元，同比增长44％，净息差率为3.04％；净非利息收入135亿元，占营业收入比重的22％。
业内人士表示，中国银行业仍然有70％左右的利润来自净息差收入，尽管中间业务收入有所提高，但占比依然较低。
这样的收入结构在国外不可想象。肯同国际董事长宋海聚说，美国银行业是开放的，谁都可以注册开银行，银行数量众多，但国外银行没有净息差保护，利率是市场化的，竞争很激烈，银行都在想如何养活自己，收入主要靠中间业务和业务创新。
兴业银行一位负责人告诉记者，国外银行的存款利率很低，有的甚至没有利息，都不靠净息差吃饭，主要靠中间业务赚取收入。大力发展中间业务，对于国内银行业来说，是未来的发展趋势。
记者翻看各国净息差时发现，国外很多银行存款利率大都非常低，欧美银行存款利率多在1％以内，日本银行的存款利率接近于零。
更明显的是存贷净息差率。在国外，由于利率市场化，银行的净息差率非常低，不足以养活银行。然而，在国内，存贷的净息差率却可以达3％以上，这是当前银行盈利的关键。
河南大学经济学院金融系副主任王敬伟表示，国内这么高的净息差很难持续，以后利率会逐渐放开，银行的盈利取决于中间业务收入。
河南金融学会秘书长张树忠表示，
“银行下一步改革的方向：第一，是利率市场化。这对银行来说是重大的挑战，台湾在上个世纪90年代实行利率市场化时，整个银行业亏损了3年；第二，是金融准入会进—步放开，银行业的垄断陛会越来越弱，受政府的保护会越来越少。”
无疑，国内银行业虽然赚取巨额利润，但目前的利润部分得益于政策保护，一旦利率逐渐放开，我国银行的弱点也将暴露，将对国内银行业造成巨大的冲击。当前，随着经济前景扑朔迷离，未来银行业的经营将面临挑战，过度依赖净息差赚取收入的模式也难以为继。
未来何去何从
银行股集体被抛弃，以及大量欧美银行破产，与当前整个银行业面临的脆弱的全球经济有关。而当前全球经济依然没有好转的迹象，特别是欧洲债务危机有愈演愈烈之势，这无形中增加了银行业的经营风险。
国内银行业虽然没有面临欧美银行业的困境，并且受政府保护，但对银行业的悲观氛围依然存在。
业内人士表示，除了地方融资平台、地产贷款给国内银行带来较大风险外，从宏观环境上看，中国银行业目前所面临的不确定性，主要是经济增长方式转变对其营运环境带来的种种冲击；从银行自身上看，则是数年前国内银行颇为明确的盈利前景已经很难再现，未来两年银行业的经营将持续面临挑战。
有券商分析师称，国内银行已进入经营景气下降周期，宏观经济尚未进入新的增长周期，因此当前银行业的盈利能力难以维持，估值水平难以显著提高。
不过，国内投资者对银行业的悲观情绪，也存在过度的可能。
国泰君安证券日前发布的研究报告指出，伴随着股价的下跌，中国的银行股已正式步入1倍市净率的长期价值投资区间。1倍市净率隐含着这样一种悲观假设：未来一年中国银行业将新增不良贷款3.3万亿元或不良贷款增长7.8倍或不良率上升5.8个百分点。研报认为，这一悲观情景在未来一年内出现的概率较低。
另外，尽管外资银行在大笔减持内资银行股，但另一方面是汇金、淡马锡等主权基金却在增持。
资料显示，中投公司于11月14日增持建设银行27.6亿股，涉资17亿美元。此前在lO月10日，中央汇金公司集中对四大行增持。而8月29日，淡马锡也增持了建设银行44亿股H股。
业内将这解读为对国内银行股的前景看好，当前股价已有长期投资价值。
九鼎德盛副总裁肖玉航认为，尽管银行股还面临很多不确定性，但在“目前的全流通市场，银行的估值是相对合理的”。
另外，我们看到，以招商银行为首的股份制银行已经开始二次转型，取得了初步的成效，在业内也得到了越来越广泛的认同。更多银行也步入转型行列，这为未来银行业发展打下了坚实的基础。
而当前更加关键的问题是，中国经济也已经开始全面转型，可以肯定的是，一旦经济转型成功完成，银行业的下一轮黄金增长期将有望就此起步。不过，已经启动的这一转型过程何时能够走上正轨?这也是诸多投资者认为银行业面临挑战的核心所在。