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【摘 要】中小企业融资难已经不是一个新话题，目前根据相关资料表明中小企业的应收账款和存货占企业资产价值的70％以上，如此看来，资产支持贷款方式无疑是拓宽中小企业融资渠道、解决其融资难的最佳途径之一，本文在分析應收账款池融资技术的基础上推至如何巧用资产贷款技术，旨在探讨中小企业融资新渠道，并强调风险控制，希望能为中小企业提供一些建议。
【关键词】融资；资产支持贷款；应收账款池融资；担保价值
发改委2008年的资料显示，在中国中小企业有4200万户，占全部企业总数的99％；提供了近80％的城镇就业岗位。其生产总值占全国总产值的60％；上缴税收总数额占全国总税收的50％；全国65％的发明专利和80％的新产品都是由中小企业所研发的。因此，中小企业的生死存亡绝非小事。2008年底，受国际金融危机的冲击，很多中小企业被迫倒闭；经过近3年的复苏，国民经济运行状况逐渐好转，当下，经济基本面也并没有发生拐点性的波动，而中小企业的处境却似乎“比2008年还要艰难”。其中，资金紧张，融资渠道狭窄已成为制约中小企业发展的重要因素。针对以上现象，笔者从新角度研究中小企业融资难的问题，以及应收账款池融资业务发展的瓶颈，探讨全新如何巧用资产支持贷款技术，在控制风险的前提下，最大限度唤醒应收账款、存货等沉睡资产。
一、资产支持贷款技术的提出及内涵
曹凝蓉（央行征信中心主任）2011年12月8日在上海举办的“资产支持贷款技术培训”活动中指出，中小企业的应收账款和存货占企业资产价值的70％以上，资产支持贷款方式无疑是拓宽中小企业融资渠道、解决其融资难的最佳途径之一。根据中国人民银行征信中心应收账款质押登记公示系统的数据显示，截至2011年10月31日，应收账款质押登记系统中累计发生登记457267笔，查询583106笔。其中，累计发生的355942笔初始登记中，出质人为中小型企业的初始登记量为291699笔，占系统初始登记总量的82％。目前，国内商业银行接受的信贷担保物大部分都是土地和建筑物等不动产，而这恰恰是广大中小企业普遍欠缺的资源。这样导致一方面大量中小企业由于缺乏抵押物而“求贷”未果；另一方面，占中小企业资产价值70％以上的应收账款、存货等大量动产资源却被长期闲置因此，如何有效利用这些沉睡资产，从而解决融资问题，同时加速资产的周转速度成为目下探讨的新焦点。究其内涵而言，可以说，应收账款和存货融资是资产支持贷款的典型形式，都是基于担保物价值的融资，强调担保物的监管和控制，并非如传统的担保贷款一样关注企业实力和运作情况，是基于企业信用而开展业务的。
二、资产支持贷款技术风险分析
（1）应收账款池融资业务优点及风险。应收账款池融资业务是指企业将其向客户销售商品所形成的应收账款转让予银行，并且在转让予银行的应收账款保持较为稳定的余额的情况下，银行综合审核后根据应收账款的余额给予企业一定比例的短期融资。国际经验表明，应收账款池融资是缓解中小企业融资难问题的有效途径。另外，发展应收账款质押融资也有利于解决房地产抵押担保过于集中的风险，可以缓解不动产担保贷款集中产生的影响。因此，应收帐款池融资集中体现出其显著的优点：首先，现在企业零散、小额的应收帐款可以汇聚成“池”申请融资，无需其他抵押担保。而先前对于中小企业来说，以前银行一般会要求其提供抵押物或第三方担保才能带到款。其次，就是帮助企业管理了应收帐款，改善了帐款的收款情况，节约了企业的管理成本。由于企业已经将应收帐款全权转让给了银行，因此这些应收帐款的收款情况已经和企业没有什么关系了。企业当然也就不用派专人对此进行管理，节省了人力和财力。再次，就是盘活了企业的资金，加速了资金的流转，使得企业能更好的进行发展。而且只要将应收帐款持续保持在一定余额之上，企业还可以在银行核定的授信额度内，批量或分次支取货款。但是，作为一种新的融资担保方式，在应收账款池担保中，存在债权真实性、债权唯一性、基础合同履行性、应收账款的付款路径、应收账款被转让、质权人的内部操作等风险,其中最大的问题在于如何评估应收账款风险，以及对账款回收产生约束力。因此，在具体业务操作中，各家银行应研究制订具体的操作细则和风险控制措施。（2）存货质押融资优点及风险。资产支持贷款的另一个重要层面是存货质押融资，它是指借款人以存货作为质物向信贷人借款，为实现对质物的转移占有，信贷人委托物流企业或资产管理公司作为独立的第三方，代为监控和存储作为质物的存货。目前，国际上比较常用的存货质押融资方式主要有三种：仓储融资、信托收据融资和抵押单存货融资，而针对存货融资，一样存在着固有的优缺点：首先资金数量具有灵活性，这是因为融资量与存货量相连，而存货量又是直接与融资需要联在一起的，场地仓库这种形式使银行更愿意接受存货作为抵押品，都可能为公司节省开支。另外，通过与银行的合作协议，通过提供保管、监管、保证服务，为服务企业获得银行融资提供了保证，从而能够加深仓储公司与服务企业的业务合作关系；通过提供金融服务功能，可以增加仓储公司的客户数量。通过三方合作，解决了存货抵押监管难的问题，通过仓储公司的保管、保证，有助于实现信贷风险控制的目标，扩大业务范围，增加客户规模。质押融资与信用融资相比，有仓储公司负责监管，质押物变现能力强，因此，信贷资金风险较低。而且在贷款收益之外，还可以获得包括结算、汇兑差价等中间业务收入。风险之处在于要签订协议，分开保管，以及要支付固定费用等等，扩大了成本。
三、资产支持贷款技术风险控制
（1）信用增级。信用增级是资产证券化中常用的提高融资主体信用级别的方式，主要有信用分层（优先／次级结构）、担保、保险、银行信用证等多种方式。在应收账款质押融资中具有可操作性的信用增级方式主要有保险增级和嵌入第三方债务人信用两种。（2）账户监管。应收账款质押融资业务的最大特点是自偿性或闭合性，因此资金流的监管是规避借款人信用风险的又一关键点。在实际操作中就是进行账户监管，即要求借款人在银行开立回款账户，第三方债务人的回款（信用增级正是基于此而设计的）必须回至该账户中。该账户的特点是：首先，借款人保证该账户中的资金只能用于偿还应收账款质押项下的银行借款；其次，借款人须承诺在偿还完银行借款之前不动用该账户资金或者经银行同意只动用该账户中高于借款本息部分的资金。这种措施既部分地解决了借款人信用风险问题，也克服了应收账款质押融资在借款人债务中不具有优先受偿的缺点，同时也为银行带来了较为稳定的存款。（3）双额度控制。双额度控制是供应链金融中常采用的一种信用风险防范措施，即对借款人给予一定的直接授信额度，对第三方债务人给予一定的间接合作额度。这种控制方式是对借款人和第三方债务人信用风险的同时考量和限制，也可避免因嵌入第三方债务人信用进行信用增级而导致信用额度被过渡放大的风险。（4）法律风险和操作风险控制。加强业务合同文本管理和检查，实行业务在线（on-line）管理和操作，另外应实行内部操作规范化、流程化，应收账款质押融资业务的流程较多，特别是具体操作中的单据传递，这涉及到多个借款人与第三方债务人之间的应收账款确认函、商品购销合同等很多单据传递问题，因此，只有制定规范的内部操作流程才能有效的防范相关风险。
参 考 文 献
[1]融资城网络平台研究中心．存货融资——中小企业融资的有效模式．2011（9）
[2]王海涛．我国应收账款质押融资业务发展研究．海南金融．2011（11）
[3]周纯明．关于应收账款质押融资业务的探讨[N]．今日财富(金融版) ．2008（8）
[4]洪偌馨．资产支持贷款开路唤醒中小企七成沉睡资产[N]．第一财经日报．2011（12）
【关键词】融资；资产支持贷款；应收账款池融资；担保价值
发改委2008年的资料显示，在中国中小企业有4200万户，占全部企业总数的99％；提供了近80％的城镇就业岗位。其生产总值占全国总产值的60％；上缴税收总数额占全国总税收的50％；全国65％的发明专利和80％的新产品都是由中小企业所研发的。因此，中小企业的生死存亡绝非小事。2008年底，受国际金融危机的冲击，很多中小企业被迫倒闭；经过近3年的复苏，国民经济运行状况逐渐好转，当下，经济基本面也并没有发生拐点性的波动，而中小企业的处境却似乎“比2008年还要艰难”。其中，资金紧张，融资渠道狭窄已成为制约中小企业发展的重要因素。针对以上现象，笔者从新角度研究中小企业融资难的问题，以及应收账款池融资业务发展的瓶颈，探讨全新如何巧用资产支持贷款技术，在控制风险的前提下，最大限度唤醒应收账款、存货等沉睡资产。
一、资产支持贷款技术的提出及内涵
曹凝蓉（央行征信中心主任）2011年12月8日在上海举办的“资产支持贷款技术培训”活动中指出，中小企业的应收账款和存货占企业资产价值的70％以上，资产支持贷款方式无疑是拓宽中小企业融资渠道、解决其融资难的最佳途径之一。根据中国人民银行征信中心应收账款质押登记公示系统的数据显示，截至2011年10月31日，应收账款质押登记系统中累计发生登记457267笔，查询583106笔。其中，累计发生的355942笔初始登记中，出质人为中小型企业的初始登记量为291699笔，占系统初始登记总量的82％。目前，国内商业银行接受的信贷担保物大部分都是土地和建筑物等不动产，而这恰恰是广大中小企业普遍欠缺的资源。这样导致一方面大量中小企业由于缺乏抵押物而“求贷”未果；另一方面，占中小企业资产价值70％以上的应收账款、存货等大量动产资源却被长期闲置因此，如何有效利用这些沉睡资产，从而解决融资问题，同时加速资产的周转速度成为目下探讨的新焦点。究其内涵而言，可以说，应收账款和存货融资是资产支持贷款的典型形式，都是基于担保物价值的融资，强调担保物的监管和控制，并非如传统的担保贷款一样关注企业实力和运作情况，是基于企业信用而开展业务的。
二、资产支持贷款技术风险分析
（1）应收账款池融资业务优点及风险。应收账款池融资业务是指企业将其向客户销售商品所形成的应收账款转让予银行，并且在转让予银行的应收账款保持较为稳定的余额的情况下，银行综合审核后根据应收账款的余额给予企业一定比例的短期融资。国际经验表明，应收账款池融资是缓解中小企业融资难问题的有效途径。另外，发展应收账款质押融资也有利于解决房地产抵押担保过于集中的风险，可以缓解不动产担保贷款集中产生的影响。因此，应收帐款池融资集中体现出其显著的优点：首先，现在企业零散、小额的应收帐款可以汇聚成“池”申请融资，无需其他抵押担保。而先前对于中小企业来说，以前银行一般会要求其提供抵押物或第三方担保才能带到款。其次，就是帮助企业管理了应收帐款，改善了帐款的收款情况，节约了企业的管理成本。由于企业已经将应收帐款全权转让给了银行，因此这些应收帐款的收款情况已经和企业没有什么关系了。企业当然也就不用派专人对此进行管理，节省了人力和财力。再次，就是盘活了企业的资金，加速了资金的流转，使得企业能更好的进行发展。而且只要将应收帐款持续保持在一定余额之上，企业还可以在银行核定的授信额度内，批量或分次支取货款。但是，作为一种新的融资担保方式，在应收账款池担保中，存在债权真实性、债权唯一性、基础合同履行性、应收账款的付款路径、应收账款被转让、质权人的内部操作等风险,其中最大的问题在于如何评估应收账款风险，以及对账款回收产生约束力。因此，在具体业务操作中，各家银行应研究制订具体的操作细则和风险控制措施。（2）存货质押融资优点及风险。资产支持贷款的另一个重要层面是存货质押融资，它是指借款人以存货作为质物向信贷人借款，为实现对质物的转移占有，信贷人委托物流企业或资产管理公司作为独立的第三方，代为监控和存储作为质物的存货。目前，国际上比较常用的存货质押融资方式主要有三种：仓储融资、信托收据融资和抵押单存货融资，而针对存货融资，一样存在着固有的优缺点：首先资金数量具有灵活性，这是因为融资量与存货量相连，而存货量又是直接与融资需要联在一起的，场地仓库这种形式使银行更愿意接受存货作为抵押品，都可能为公司节省开支。另外，通过与银行的合作协议，通过提供保管、监管、保证服务，为服务企业获得银行融资提供了保证，从而能够加深仓储公司与服务企业的业务合作关系；通过提供金融服务功能，可以增加仓储公司的客户数量。通过三方合作，解决了存货抵押监管难的问题，通过仓储公司的保管、保证，有助于实现信贷风险控制的目标，扩大业务范围，增加客户规模。质押融资与信用融资相比，有仓储公司负责监管，质押物变现能力强，因此，信贷资金风险较低。而且在贷款收益之外，还可以获得包括结算、汇兑差价等中间业务收入。风险之处在于要签订协议，分开保管，以及要支付固定费用等等，扩大了成本。
三、资产支持贷款技术风险控制
（1）信用增级。信用增级是资产证券化中常用的提高融资主体信用级别的方式，主要有信用分层（优先／次级结构）、担保、保险、银行信用证等多种方式。在应收账款质押融资中具有可操作性的信用增级方式主要有保险增级和嵌入第三方债务人信用两种。（2）账户监管。应收账款质押融资业务的最大特点是自偿性或闭合性，因此资金流的监管是规避借款人信用风险的又一关键点。在实际操作中就是进行账户监管，即要求借款人在银行开立回款账户，第三方债务人的回款（信用增级正是基于此而设计的）必须回至该账户中。该账户的特点是：首先，借款人保证该账户中的资金只能用于偿还应收账款质押项下的银行借款；其次，借款人须承诺在偿还完银行借款之前不动用该账户资金或者经银行同意只动用该账户中高于借款本息部分的资金。这种措施既部分地解决了借款人信用风险问题，也克服了应收账款质押融资在借款人债务中不具有优先受偿的缺点，同时也为银行带来了较为稳定的存款。（3）双额度控制。双额度控制是供应链金融中常采用的一种信用风险防范措施，即对借款人给予一定的直接授信额度，对第三方债务人给予一定的间接合作额度。这种控制方式是对借款人和第三方债务人信用风险的同时考量和限制，也可避免因嵌入第三方债务人信用进行信用增级而导致信用额度被过渡放大的风险。（4）法律风险和操作风险控制。加强业务合同文本管理和检查，实行业务在线（on-line）管理和操作，另外应实行内部操作规范化、流程化，应收账款质押融资业务的流程较多，特别是具体操作中的单据传递，这涉及到多个借款人与第三方债务人之间的应收账款确认函、商品购销合同等很多单据传递问题，因此，只有制定规范的内部操作流程才能有效的防范相关风险。
参 考 文 献
[1]融资城网络平台研究中心．存货融资——中小企业融资的有效模式．2011（9）
[2]王海涛．我国应收账款质押融资业务发展研究．海南金融．2011（11）
[3]周纯明．关于应收账款质押融资业务的探讨[N]．今日财富(金融版) ．2008（8）
[4]洪偌馨．资产支持贷款开路唤醒中小企七成沉睡资产[N]．第一财经日报．2011（12）