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将2001—2004年3795家中国上市公司作为研究样本，检验了公司增长机会、股权集中度与公司政策选择之间的相关性。结果发现，在控制了公司规模和盈利水平的情况下，中国上市公司的资本结构和股利政策与其增长机会显著负相关，高增长企业支付更多的现金补偿给他们的高级管理者，研究结果支持了契约理论。同时，有证据表明，股权集中度越大的公司，发行更多的负债和支付更多的现金股利，但对管理者的现金补偿越小。