【摘 要】
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本文以我国资本市场开放为研究对象,以陆港通为背景,研究陆港通对上市公司资本结构调整的影响,对优化公司资本结构和健全资本市场具有现实意义。基于2011—2017年沪深A股上市
【机 构】
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武汉大学经济与管理学院; 安徽师范大学经济管理学院;
【基金项目】
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国家自然科学基金项目“基于前置形态多样性的股价崩盘分类、归因及预警研究”(71903002);国家自然科学基金项目“美国税制改革对中国公司对外直接投资的作用机制和经济后果研究”(71772139);国家自然科学基金项目“地区税率差异、内部市场转移交易与并购财富效应”(71102159)资助
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本文以我国资本市场开放为研究对象,以陆港通为背景,研究陆港通对上市公司资本结构调整的影响,对优化公司资本结构和健全资本市场具有现实意义。基于2011—2017年沪深A股上市公司数据,采用PSM-DID方法,考察对公司资本结构调整速度的影响,并检验调整速度变化的原因和传导机制。研究发现,在控制其他因素的前提下,资本市场开放加快公司资本结构调整的速度,并优化资本结构。具体表现为:在陆港通实施后资本结构向上调整的速度显著加快,但是向下调整的速度没有显著变化;增加净债务和增加净权益的调整方式得到加强。在传导机制检验中,资本市场开放通过改善信息效率和加强监督治理,加快资本结构调整速度。进一步研究表明,资本市场开放对非国有公司和公司治理薄弱的公司调整作用更显著。
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