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宏观经济
高善文、莫倩、尤宏业、高伟栋
安信证券 团队
高善文/男/40岁/中国人民银行研究生部博士/证券从业8年/2007年4月至今任安信证券首席经济学家/安信证券宏观经济团队荣膺2010年、2009年、2008年、2007年“水晶球奖”宏观经济第一名、第一名、第四名、第一名
2011年初，团队在《一元复始》报告中提出，中国新一轮经济周期可能正在逐步启动，这将对市场风格、行业方向和估值趋势等产生重大影响。2011年市场风格转换的风险和机会值得市场引起重视。风格分化的逆转可能需要以下三个条件：新一轮经济周期的启动，房地产调控见到成效和通货膨胀出现阶段性回落。
2011年11月，提出资本市场正处于一个微妙的关口，通货膨胀、货币调控和顺差下降可能意味着需要对市场保持谨慎。
此前，安信证券准确预测了中国劳动力供应正在逐步趋紧，将导致中国潜在增速出现趋势性下降，其表现通常是一场危机。随着中国经济走过刘易斯拐点，未来几年中国CPI波动的中轴水平将出现系统性的抬升。
策略研究
程定华、范研、诸海滨
安信证券 团队
程定华/上海社会科学学院博士/证券从业11年；范研/女/复旦大学硕士/证券从业3年；诸海滨/学士/证券从业9年/安信证券策略研究团队荣膺2010年、2009年、2008年、2007年“水晶球奖”策略研究第二名、第二名、第五名、第三名
受低端劳动力短缺和食品周期双重叠加的影响，过剩流动性推动通胀加速上升。通货膨胀问题已经成为影响2011年实体经济和资本市场走向的关键性问题。
2011年政府将不得不采取加息、收紧信贷规模等多种方式抑制通货膨胀，这些政策同时也会抑制实体经济中的总需求。即便如此，本轮通货膨胀也可能延续到2011年中期才会结束。因此，2011年的流动性整体不利于资本市场。
预计2011年行业表现将是复杂和混乱的一年。估值、盈利和行业前景的匹配均已发展到极致，存在修正的可能性。上半年我们看好低估值大盘蓝筹、大宗商品、高端装备制造以及主题投资；下半年重点关注房地产产业链。
主题方面，提高国资证券化率成为推动新一轮重组的重要动机，看好央企整体上市及上海国资重组专题。同时，我们还重点关注了高铁和水利投资。
金融工程及衍生品研究
葛新元、董艺婷、戴军、焦健、阳璀、周琦、黄志文、康亢、徐左乾
国信证券 团队
葛新元/北京师范大学博士/39岁/证券从业10年；董艺婷/女/31岁/硕士/证券从业8年；戴军/34岁/同济大学博士/证券从业2年8个月；焦健/华南理工大学硕士/证券从业5年；阳璀/29岁/中国人民大学硕士/证券从业5年；周琦/女/华中科技大学硕士/证券从业4年；黄志文/证券从业10年；康亢/女/28岁/硕士研究生/证券从业1年4个月；徐左乾/36岁/吉林大学硕士/证券从业1年6个月/国信证券金融工程及衍生品研究团队荣膺2010年、2009年“水晶球奖”金融工程及衍生品研究第一名、第二名
国信金工及衍生品团队本年度在运用股指期货开展套利、套保、构建对冲产品与结构性产品方面做了大量务实研究，从期权角度全面解析和监控分级基金市场投资机会。
对于量化投资策略的研究已成体系，提出了基于一级行业和二级行业的全新的行业分类标准,通过不同级别行业之间的相关性对比,对原行业进行了重新筛选和分类,为我们后续的研究提供更恰当的行业分类支持。
此外，对策略指数体系的研究更上一个新的台阶，代表作《策略指数演进路径及国内外发展概述》、《中性非中性行业配置下的13030指数增强》、《另类加权初探理论与实证》、《国信低波动率系列指数》等报告，研究体系完整、实证严谨。
对于量化投资研究的意义与挑战，我们认为，“读史使人明智”，量化投资的主要意义在于通过数据读懂历史，明白市场运行的规律和逻辑，为投资决策提供思考方向和支撑。
债券研究
徐小庆、张继强、姬江帆、陈健恒、徐寒飞、许艳、李一硕
中金公司 团队
徐小庆/男/34岁/硕士/证券从业9年；陈健恒/男/31岁/硕士/证券从业6年；徐寒飞/男/33岁/博士/证券从业3年；姬江帆/女/34岁硕士/证券从业6年；许艳/女/29岁/硕士/证券从业4年；张继强/男/32岁/硕士/证券从业3年/李一硕/男/27岁/硕士/2010年加入中金/中金公司债券研究团队荣膺2010年、2009年、2007年“水晶球奖”债券研究第一名、第一名、第二名
中金债券团队准确预测2011年信用债供给总量，明确提出今年信用债可能出现“供给显著增加、投资者群体多元化、低评级再融资风险加剧”，得到市场验证。此外，准确把握三月底转债市场反弹行情，成功挖掘塔牌、铜陵等个股机会。
对于可转债策略，总结来看，在股市总体趋势向好、电价调整预期没有兑现之前，选择股性好、估值低的国电转债是较好的选择。而川投除低价外，并没有体现出特别的优势。因此，短期的排序仍是首选国电，最后是川投。
如果未来电价调整等利好兑现，尤其是2012年中期之后，随着项目收获期的逐步到来，发行人促进转股能力大增，国投、川投等将成为关注的重点。由于短期涨幅较大，加上业绩释放还需要时间，投资者可将国投转债部分换持为正股涨幅不大、转债性价比尚可的工行、深机、中海甚至中鼎、巨轮等个股。
农林牧渔
毛长青、施亮
中信证券 团队
毛长青/39岁/MBA/证券从业10年；施亮/28岁/硕士/证券从业3年/中信证券农林牧渔研究团队荣膺2010年、2009年、2008年、2007年“水晶球奖”农林牧渔行业第二名、第二名、第二名、第二名
2011年，团队系统阐述了中国农业进入转型加速期的理由、特征、影响以及投资机会，并结合通胀、政策和业绩等三根主线，依次把握了种子、养殖和饲料等板块行情，主要推荐了雏鹰农牧、圣农发展、新希望、海南橡胶、朗源股份、南宁糖业等上市公司。
相继发布的《转型加速与景气攀升》、《回归价值投资，聚焦行业转型》等一系列深度报告认为，对于农业发展的趋势，未来5-10年中国农工步入转型加速期。其主要特征为农产品价格进入加速上升；行业集中度逐步提升；盈利模式从数量主导转向产品结构升级。
基于流动性仍然宽松，以及主要农产品供给仍然偏紧，国际大宗农产品价格将继续震荡走高，我们判断2012年我国农产品价格将呈现震荡格局，农业行业景气将继续攀升，农业企业盈利水平继续提升。
维持农林牧渔行业“强大于市”的投资评级，维持“种子领涨农业”的基本观点。在行业加速转型阶段，在农产品价格上升期，以种子为主导的农业板块仍然能够获得较高的溢价。建议重点关注隆平高科、登海种业、敦煌种业、荃银高科、丰乐种业、圣农发展、海大集团、中牧股份、大北农、顺鑫农业、獐子岛、新希望等。
食品饮料
童驯
申银万国
童驯/男/34岁/上海财经大学硕士/证券从业9年/申银万国食品饮料研究团队荣膺2010年、2009年、2008年、2007年“水晶球奖”食品饮料行业第一名、第一名、第一名、第三名
团队在过去一年对市场行情把握准确，2010年年底明确提示重点关注白酒，2011年4月准确揭示一季报行情，称一季度是食品饮料行业负超额收益最明显的一个季度，年初至今食品饮料行业跑输大盘8个百分点。
6月份明确提出看好下半年食品饮料板块性行情，成功把握了个股投资机会，比如6月20日后20个交易日股价涨幅超30%；6月15日伊利复牌当日报告明确建议中长线投资者买入。在过去的10个月里，相继完成报告100篇的庞大数目，目前观点认为，白酒、张裕、伊利三季度是“非卖品”。
纺织和服饰
王薇、张永为
招商证券团队
王薇/女/31岁/英国兰卡斯特大学硕士/证券从业6年；张永为/工学学士/证券从业4年/招商证券纺织和服饰研究团队荣膺2010年、2009年“水晶球奖” 纺织和服饰行业第二名、第三名
2011年以来，招商证券服装纺织团队对重点覆盖的公司持续进行紧密跟踪，并且坚持写作有特色、对行业和公司理解深刻的报告。
在投资机会的把握上，2011年以来行业的整体机会不大，但团队准确判断了两次较大的转折。一是在年初卖方普遍对行业投资依然乐观的时候，提示了行业存在调整的风险，不能过于乐观；二是在3月份以来，了解到各重点公司的良好销售情况，以及普遍超预期的一季报，从而频繁对行业进行推荐，把握了行业二季度以来较好的相对表现。
同时，至目前重点推荐的品种，家纺公司以及老凤祥、探路者等，都属于行业内表现较好的品种。此外，团队还在3、4月份较好地把握了七匹狼的上涨机会，以及大杨创世的阶段性投资机会。
造纸印刷
周海晨
申银万国
周海晨/男/31岁/华东师范大学硕士/ 证券从业6年/2006年至今申银万国证券研究所/周海晨荣膺2010年、2009年“水晶球奖”造纸印刷行业第一名、第一名
申万造纸印刷团队持续跟踪和分析造纸行业及上市公司最新情况，做到业内最快反应。从2010年底坚定看好具有渠道品牌优势的内销型轻工个股，持续推荐的美克股份和飞亚达11年阶段涨幅分别达到43.1%和49.2%。
从2010年底坚定看好具有渠道品牌优势的内销型轻工个股，撰写报告，持续推荐的美克股份和飞亚达11年阶段涨幅分别达到43.1%和49.2%；在低点推荐2011年上市新股宁基股份，撰写深度报告和后续跟踪报告，自推荐以来阶段涨幅达到26.6%。
持续跟踪和前瞻分析造纸行业及上市公司最新情况，做到业内最快反应；准确判断行业盈利趋势，在5月份撰写报告中将行业评级由“看好”下调为“中性”，市场表现也印证了这一判断。
煤炭开采
卢平、王培培
招商证券 团队
卢平/男/40岁/博士/证券从业8年；王培培/女/29岁/硕士/证券从业4年/招商证券煤炭开采研究团队荣膺2010年、2009年、2008年、2007年“水晶球奖”煤炭开采行业第一名、第二名、第二名、第二名
招商证券煤炭小组2011年6月中旬提出“煤炭股处于筑底的最后阶段，建议投资者抓住左侧投资机会”，之后7月初又提出“未来宏观政策特别是财政政策预期放松，煤炭股上行空间渐开”，均准确预判了市场行情。
在4月初在二季度中率先提出“淡季不淡，煤价上涨预期明确”，并建议重点关注动力煤公司投资机会。6月中旬提出“煤炭股处于筑底的最后阶段，建议投资者抓住左侧投资机会”，之后7月初又提出“未来宏观政策特别是财政政策预期放松，煤炭股上行空间渐开”。重点推荐公司：中国神华、兖州煤业、冀中能源、潞安环能、兰花科创、神火股份。目前影响煤炭股走势的最大因素是宏观调控预期。一旦宏观调控预期放松，国内煤炭股的估值将有较大幅度的提升空间。
石油化工
殷孝东、黄莉莉
中信证券 团队
殷孝东/男/41岁/北京航空航天大学硕士/证券从业9年/2002年至今中信证券研究所/中信证券石油化工研究团队在2007-2010年四次荣膺“水晶球奖”石油化工行业第一名
中信证券石油化工研究团队有着多年的石油化工研究经验，能够有效地将产业和资本市场相结合，从全球角度分析行业趋势及周期变化，有国际化视野，对研究深入有前瞻性。
在研究中注重数据分析，密切跟踪国家政策及公司动态，能够有效把握油价趋势，较好地把握了公司的投资机会。
2011年，预计国际油价震荡上升,全年WTI原油期货均值为85美元/桶。发展中国家的原油需求将保持较快增长;非常规和海上油气开发将贡献油气供应主要增量,世界石油供需总体仍将保持平衡,但剩余石油产能将维持在较低水平,原油勘探开发成本逐步上升将逐步抬高油价底线。
基础化工
郑方镳、毛伟
兴业证券 团队
郑方镳/38岁/清华大学学士、厦门大学博士/证券从业4年；毛伟/30岁/博士/证券从业3年/兴业证券基础化工研究团队荣膺2010年“水晶球奖”基础化工行业第三名
兴业基础化工团队准确把握了化工板块2011年一季度的行业性机会，并对烟台万华、滨化股份、三友化工等公司进行了重点研究和推荐，得到市场认可。
2010年6月开始重点研究氟化工行业，1年多来对巨化股份进行了持续跟踪与推荐。2011年2月将化工行业整体评级上调为“超配”，准确把握了化工板块一季度的行业性机会，并对烟台万华、滨化股份、三友化工等公司进行了重点研究和推荐，效果良好。
2011年4月起推荐皖维高新、海越股份等，5月底率先推荐桐昆股份，7月初重点推荐硝酸铵行业和兴化股份，相关板块和个股均有较高超额收益。
电子
赵晓光
中金公司
赵晓光/男/ 29岁/复旦大学硕士/证券从业5年/赵晓光荣膺2010年、2009年“水晶球奖”电子行业第一名、第一名
2011年初提出，2010年是3G发展的拐点之年，2011年3G是中国移动市场发展的主要驱动力，并由投资驱动转向消费驱动。3G与云计算、智能通信的紧密结合是未来市场发展方向。准确预言了并把握了市场大势。
IT外包行业方面，得益于政府扶持、国内市场需求巨大增长潜力以及今后几年行业升级，未来10年将是中国IT外包行业快速增长的黄金10年。建议构建投资组合，介入IT外包板块并长期持有。首次关注软通动力和海辉软件，给予推荐评级；重申对文思信息推荐评级；将中软国际评级上调至推荐；审慎推荐浙大网新和东软集团。
电子商务方面，电子商务驱动互联网产业第三轮腾飞。驱动电子商务发展的因素既包括互联网普及率提升、移动互联网兴起、网民年龄结构扁平化、基础设施改善、政策扶持等持续性因素，短期同时受益于资金大规模涌入和新兴商业模式的兴起。网络购物是电子商务的主体，预计网络购物市场交易规模在2013年有望达到1.5万亿，占社会消费品零售总额的6.5%，未来3年复合增长率达40%。
非金属类建材
韩其成
国泰君安
韩其成/硕士/证券从业6年/韩其成荣膺2010年、2009年、2008年“水晶球奖”非金属类建材行业第二名、第三名、第三名
从2010年9月1日至今，团队对建材业完成总计144篇报告，其中行业专题和深度报告12篇，公司深度和调研报告4篇。建立了“水泥三八理论”，即三类投资者、八大规律分析体系来预判水泥盈利和股价走势。撰写38篇行业跟踪报告，成功预测2011年年初上涨，4、5月调整的行情、6月见底回升行情。
团队挖掘新疆水泥股机会，年初开始撰写新疆水泥股系列14篇，推荐青松建化和天山水泥，年初至4月高点上涨超过50%。
展望未来，南方为传统旺季，一方面天气转凉利于施工，也度过了雨季，加之年底前赶工期，一般四季度水泥需求好于第三季度。北方在四季度为传统淡季，如东北和新疆等地区在10月底或11月上旬因为进入冬天影响施工作业，需求随之转淡，特别是在下雪和冰冻天气时期需求更是进入年内低谷。
钢铁
笃慧、周涛
齐鲁证券
笃慧/男/华东冶金学院学士/证券从业3年/周涛/男/复旦大学硕士/证券从业6年/笃慧、周涛在2008-2010年三次荣膺“水晶球奖”钢铁行业第一名
齐鲁证券钢铁团队坚持从客观现实角度去理解中国钢铁行业发展路径以及行业本身二元结构分化所带来的投资机会。
基于深耕于行业数年的经验，对产业有深刻理解。擅长用创新理论去解释和判断行业格局变化，强调研究的前瞻性和策略的实战性。
2011年1月份，成功预测钢铁行业因出口所导致阶段性产能短缺的机会《看好板材之天灾板福》，这一逻辑在3月份得到充分印证，促动钢铁板块新春行情。坚持从客观现实角度去理解中国钢铁行业发展路径以及行业本身二元结构分化所带来的投资机会《钢铁双城记》，清晰给出行业利润格局变化。
充分利用产业内的深厚人脉，提供大小不同的颇具影响力的产业链大会及全国各地的草根实地调研等服务（如贸易商、协会、官员、非上市企业等等），极大地拓展了研究的广度与深度。
有色金属
彭波
国信证券
彭波/女/湖南大学硕士/证券从业12年/彭波荣膺2010年、2009年、2007年“水晶球奖”有色金属行业第二名、第五名、第四名
2010-2011年度提出用“三因素”分析法把握板块趋势性投资机会，并多维度、策略性、深度地挖掘行业潜在的投资标的。而对于紧密跟踪了5年之久的稀土行业，我们继续用系列报告引领投资者分享行业崛起的喜悦和见证“中国有稀土”的年代。
相继推出了有关铝电解电容器产业、行业并购重组、稀土出口配额分配等一系列有独到分析见解的文章，探求供需结构性调整带来的新机遇、关注稀土出口配额分配的结构性变化。
“中国收紧流动性预期”、“美国经济复苏与美元指数走势”以及“欧债危机”主导了2010年有色板块的震荡行情。在全球宏观环境可能发生的巨变面前，这三大因素的博弈将继续成为有色板块未来一年行情的关键。
家电、休闲品和奢侈品
胡雅丽、廖欣宇
中信证券团队
胡雅丽/女/34岁/武汉大学硕士/证券从业8年/；廖欣宇/28岁/复旦大学硕士/证券从业4年2个月/中信证券家电、休闲品和奢侈品研究团队在2007-2010年四次荣膺“水晶球奖”家电、休闲品和奢侈品行业第一名
中信证券家电研究团队在2010年底策略报告中看好2011年上半年(特别是一季度)家电板块表现并坚定推荐，后家电板块上半年表现位居市场前五，验证此前判断。
深入剖析家电销量超预期的原因，指出三四级市场特别是农村家电普及支撑增长，2010年底策略报告看好2011年上半年(特别是一季度)家电板块表现并坚定推荐，家电板块上半年表现位居市场前五。
2010年12月发布家电行业2011年度投资策略报告《预期缘何低估？需求来自何方？》，分析超预期原因，推荐家电特别是空调龙头。2011年1月发布电视行业深度报告《3D时代到来催生行业新气象》，在市场中首次系统分析3D电视。
2011年2月，发布跟踪报告《山花烂漫丛中笑》，坚定推荐白电龙头，3月在跟踪报告《登高望远，更上层楼》中继续推荐家电板块。6月以来组织山东、河南、四川、重庆、江西家电渠道调研，验证了此前判断。
汽车和汽车零部件
李春波、许英博
中信证券 团队
李春波/男/35岁/清华大学硕士/证券从业10年/2001年至今任职中信证券；许英博/女/28岁/清华大学硕士/证券从业4年/中信证券汽车和汽车零部件研究团队在2007-2010年四次荣膺“水晶球奖”汽车和汽车零部件行业第一名
成功把握2010年下半年汽车行业大幅反弹行情，明确指出：“预期转暖”和“旺季来临”是汽车板块上行的催化剂，率先提出“汽车行业景气未下降，主流公司中期盈利将超越市场预期”的观点。
2011年以来，提出汽车行业将由“高速增长”向“平稳增长”过渡，企业盈利将出现分化，明确提出今年投资机会来自预期与基本面的差异，阶段性悲观预期可能孕育估值修复行情。代表性推荐：上海汽车、悦达投资、一汽富维、华域汽车、宇通客车等。
2011年，相继推出了一些汽车行业的投资策略报告认为，中国汽车需求将由年增速20%的高速增长阶段进入10%的平稳增长阶段。中高端乘用车企业销量、盈利稳健提升,估值有望由9倍修复至12-13倍。零部件和经销商行业市场规模快速提升,企业竞争实力不断加强,有望成长出多家巨头,蕴藏投资机会。
机械
刘荣
招商证券
刘荣/女/硕士/证券从业9年/2006年至今任职招商证券/刘荣荣膺2010年、2009年、2008年“水晶球奖”机械行业第一名、第一名、第五名
招商证券机械研究团队今年一季度准确预见民间投资将超预期，并判断工程机械板块业绩出现分化，推荐龙头企业三一和中联，跑赢大盘指数20%以上。
2010年四季度开始重点推荐了业绩弹性最高的工程机械和中集集团，重点公司三一和中集最高涨幅超过100%。并在2010年末宏观调控开始后配合高铁大会推荐了防御性较强的中国南车和中国北车。
2011年一季度，团队准确预见民间投资将超预期，并判断工程机械板块业绩出现分化，再次推荐龙头企业三一和中联，跑赢大盘指数20%以上。小盘股方面亦成功在低点推荐了富瑞特装、日发数码、锐奇股份等股票。
电力设备
黄守宏
安信证券
黄守宏/硕士/证券从业4年/黄守宏荣膺2010年“水晶球奖”电力设备行业第三名
2011年，准确预计智能电网在下半年建设和招标加速，并预计2012年进入全面建设，预计5月份后行情主要体现为智能电网和节能减排。
11月，国家电网公司表示，其投建的1000千伏淮南—浙北—上海特高压交流示范工程 (皖电东送)正式开工，在这一消息的刺激下，整个智能电网板块闻风而动，成为市场关注的焦点。
2011年智能电网建设展望：2011年是智能电网建设的承前启后年，预计全年智能化投资约520亿元，各种标准有望进一步完善，典型设计有望出台，预计智能变电、智能配网、智能调度和通信信息的投资同比将有大幅度增长。
行业评级与重点公司：智能电网进入全面建设阶段，电网智能化投资将逐年增长，各项招标将开始启动，预计智能电网板块有望跑赢大盘。重点推荐国电南瑞、远光软件、国电南自、荣信股份、许继电气、四方股份、思源电气。
医药生物
罗、娄圣睿
申银万国 团队
罗/女/上海交大硕士/证券从业9年；娄圣睿/29岁/证券从业3年/申银万国医药生物研究团队荣膺2010年、2009年、2008年、2007年“水晶球奖”医药生物行业第二名、第一名、第一名、第一名
申万医药生物研究团队继续保持了行业研究的深度和广度，2010年末提出了创新和整合投资方向，2011年6月又提出中国创新和中国消费战略投资思路。
2011年上半年是医药板块整体没有投资机会的半年，分别在天士力和仁和药业股价底部上调投资评级，并在医药板块最低点提示增持优质医药股——典型推荐东阿阿胶、康美药业和科伦药业，机构均获得良好收益；此为对维生素类VE、VA和VC价格走势判断准确。
下半年，在研发成本上升、新药产出销量下降、专利大规模到期多重压力下，跨国大药厂都在寻找应对之策——外包、购买专利、创新和向新兴市场扩张，从而给中国市场带来机遇。
投资策略方面，就长期可持续发展而言分别首推恒瑞医药和云南白药；就短中期快速增长而言，分别首推海正药业和东阿阿胶。此外，还推荐人福医药、天士力、康美药业、鱼跃医疗、仁和药业、科伦药业和海南海药。
电力、煤气及水等公用事业
彭全刚
招商证券
彭全刚/清华大学博士/证券从业4年/彭全刚荣膺2010年、2009年“水晶球奖” 电力、煤气及水等公用事业第三名、第二名
2011年，招商证券公用事业研究团队对电力行业发展趋势把握准确，适时提示电价上调和日本核电事故带来的投资机会。根据国家产业政策变化，及时将研究领域扩展到环保产业。
上网电价和销售电价上调，短期缓解了电力企业的经营压力，但是盈利大幅增长还有待电价机制的根本性改变。在行业利润水平仍处低位，但是政策预期改善的情况下，我们建议深挖个股，抓住确定性的投资机会。
密切关注上市公司动态，进行大量的调研和走访，多次组织联合调研活动，撰写了大量深度报告。重点发掘了国电电力、国投电力、京能热电、ST金马等电力公司和桑德环境、龙净环保、龙源技术、国电清新等环保公司。
建筑和工程
杨涛
中信证券 团队
杨涛/男/32岁/硕士/证券从业3年/中信证券建筑和工程研究团队在2007-2010年四次荣膺“水晶球奖”建筑和工程行业第一名
中信证券建筑与工程研究团队注重研究的创新性和逻辑性，善于挖掘投资机会。重点推荐的中国化学及精工钢构表现抢眼，在大盘整体下跌趋势中，最高涨幅超过100%。
在创新方面，团队一致认为，技术革新引领行业需求持续增长,海外和内地市场前景无限。不同于钢铁、水泥工程,化学工程随着每一次化学技术革新而开拓出新的工程领域,其需求伴随技术进步而具有持续性。
从更近的角度看,以亚非拉国家为代表的海外市场将长期驱动海外化学工程需求,而国内西部大开发等区域战略实施将驱动未来国内化学工业投资需求,行业发展前景十分广阔。
交通运输
曾旭、纪云涛、王爽
兴业证券 团队
曾旭/美国城市大学硕士/证券从业4年；纪云涛/复旦大学博士/证券从业4年；王爽/女/硕士/证券从业3年/曾旭、纪云涛在2008- 2010年三次荣膺“水晶球奖” 交通运输行业第一名
紧跟市场热点，深入分析公司行业最新动态，独家推出《交运兵法》，“进可攻，退可守”，获得市场关注。
上半年，团队提出“现金为王，防御制胜”的投资策略，总体策略偏防御，主推铁公机港龙头公司，看好物流新兴产业。下半年我们提出“业绩为王，攻守兼备”的投资策略，进攻性组合推荐有基本面支撑的弹性较大的航空和物流，防御性组合继续推荐估值相对较低，业绩增长确定的铁机港龙头。
在研究特色方面，具备覆盖全面，综合实力强的特点，在航空、机场、航运、港口、公路、铁路、物流和通用航空八大子板块均具备行业专家水准。
对行业和公司理解深入，建立起以行业数据库为基础，以实地调研为支撑的分析判断体系，坚持数据说话、坚持基本面分析导向、坚持独立客观的研究风格。
通信
周励谦
光大证券
周励谦/北京理工大学硕士/周励谦荣膺2009年、2008年“水晶球”通信行业第一名、第一名
光大证券通信小组最早提出2011年中国国内电信投资额总量将稳中略有下降，投资未见增长、原材料及人工成本上升、研发投入增加等多重因素，将导致通信制造企业的业绩增长压力变大，得到市场验证。
2011年国内电信投资额总量将稳中略有下降，以及投资未见增长、原材料及人工成本上升、研发投入增加等多重因素将导致通信制造企业的业绩增长压力大的判断，并得到了市场验证。
从三季报的情况看，通信行业有亮点的公司仍不多，但估值大多已进入合理区间。我们认为，随着四季度政策放松预期加强及通信行业四季度传统旺季的到来，估值修复行情值得期待，重点推荐中兴通讯、日海通讯、奥维通信。
计算机
易欢欢
国金证券
易欢欢/29岁/硕士/证券从业1年7个月
从增值税到营业税优惠政策将软件产业影响极大，对相关上市公司的净利润有20%的正面效应，从国家到部委到地方全方位认识到软件行业的战略意义，政策一次比一次具体且更优惠。
从11月到年底，还有7-8个项目细分行业政策有望出台，其中包括信息化、软件行业、电子政务规划、电子商务规划、云计算、物联网、智能交通、信息安全等细则，将从多方面带动行业的蓬勃发展。
软件产业基本面良好，四季度行业传统旺季，年底估值切换有望提前；从软件行业投资历史来看，每年四季度都是行业最热时段，一方面来自收入的不断确认；另一方面来自行业确定性的刺激，当前软件行业整体估值约为对应2011年的30倍，2012年的22倍左右，因此对应行业应有的27-30倍的估值水平，存在20%-30%空间。
无论从退税角度，还是从行业应有的估值水平角度，行业存在20%的空间，我们维持行业“增持”评级，推荐投资组合为：太极股份、榕基软件、立思辰、超图软件、汉得信息；从营业税退税推荐的交易性标的为：中国软件、浪潮软件、金证股份、浙大网新、信雅达。
批发和零售贸易
郭海燕、钱炳
中金公司 团队
郭海燕/女/35岁/ 硕士/2001年加入中金；钱炳/男/29岁/硕士/2004年加入中金/中金公司批发和零售贸易研究团队荣膺2010年、2009年“水晶球奖” 批发和零售贸易行业第三名、第三名
过去一年中，中金公司批发与零售团队通过深入研究，推出了市场第一份从零售研究员角度看B2C业务研究报告，明确提出高毛利和物流基础是能够盈利的关键，受到业界关注与认可。
为什么要投资于零售板块？因为零售商具备有别于其它消费公司的独特盈利模式和投资吸引力，我们就此提出了四个经典概括：“消费市场的基金经理”、“区域经济腾飞的最佳投资标的”、“消费板块的资源股”、“明星店是城市核心商业的名片”。
零售商可通过其商品结构的调整能力、区域市场的领导能力、明星店的影响力来最大限度地、最持之以恒地享受中国消费市场的增长。作为消费市场的估值洼地，零售板块的投资价值值得进一步挖掘和关注。
展望未来，会有更多新的有利政策出台，如中高档品牌消费品进口关税降低等。政策转向有望带动价值重估，零售商作为各类消费品流通渠道、今年的滞涨消费品种、以及估值最低的非周期性消费板块，其投资价值值得深入挖掘。
银行
朱琰、肖斐斐、程、王一峰
中信证券 团队
朱琰/女/38岁/博士/证券从业8年；肖斐斐/女/27岁/硕士/证券从业5年；程桯/男/31岁/硕士/证券从业4年；王一峰/ 31岁/证券从业3年/中信证券银行研究团队荣膺2010年、2009年“水晶球奖”银行业第一名、第二名
中国银行业经营弱周期，具备长期稳健增长能力。由于信贷投放的逆周期特性、有控制的利率管理、中间业务的内生成长,使得我国银行业的收入增长长期稳定，高质量的资本与拨备水平也提高了抵御风险、平滑业绩的能力,我国商业银行在经营中呈现出较强的弱周期性。
2011年，中信证券银行研究团队沿承“趋势准确、见解独到、数据详尽、研究严谨、视野开阔”的特点，对中国银行业形成了独特理解：认为中国银行业经营弱周期，具备长期稳健增长能力。
在《可持续高ROE支撑估值中枢上移》、《利率市场化深度研究报告》、《新资本监管下行业融资缺口及融资周期测算》报告中，我们认为，我国银行业经营弱周期，具备长期稳健增长能力。银监会加强逆周期监管，资本及拨备监管规则提升，利于增强盈利稳定性；趋紧货币政策下银行量稳价增，业务创新下中间业务收入强劲增长。低估值锁定安全边际，业绩强劲增长利好资本市场表现。
非银行金融机构
李聪、张黎
华泰联合 团队
李聪/30岁/证券从业3年7个月；张黎/31岁/证券从业3年4个月/华泰联合团队荣膺2010年 “水晶球奖”非银行金融机构第三名
华泰联合非银行金融机构研究团队不断提升对子行业研究的广度与深度，2011年初，前瞻性指出保险行业的趋势性投资机会将出现在下半年；1月通过草根调研，在同业中率先提示佣金率降幅趋缓所带来的投资机会。
最近一年来，团队始终勤勉工作，不断提升对子行业的研究广度与深度，目前已覆盖租赁、信托、保险、证券等多个子行业。
租赁和信托方面，2010年8月率先挖掘出2011年度的大黑马ST汇通，从2010年底开始对信托行业进行了持续性跟踪，并率先推荐安信信托。
保险方面，2011年初我们就前瞻性地指出保险行业的趋势性投资机会将出现在下半年，在下半年行业基本面趋势性向上的背景下我们仍然看好保险板块的发展，给予板块“增持”评级。同时，预计此次加息后短期内不会有进一步紧缩政策出台。
证券方面，2011年1月，团队通过草根调研后，在同业中率先提示佣金率降幅趋缓所带来的投资机会。
房地产
孙建平、李品科
国泰君安 团队
孙建平/男/35岁/博士/证券从业8年；李品科/女/28岁/硕士/证券从业3年/国泰君安房地产研究团队荣膺2010年、2009年、2008年、2007年“水晶球奖”房地产行业第一名、第二名、第二名、第一名
国泰君安房地产研究团队凭借对行业研究的深厚功底，行业观点逻辑性强，具有很好的前瞻性和启发性。2009年底到2011年二季度行业评级维持中性，2011年6月中旬上调行业评级到增持，得到市场验证和认同。
行业内首创的“地产+X”选股模式最近半年、一年大幅跑赢地产行业和纯地产股，中国宝安、建发股份、华侨城、华业地产、南通科技、北京城建、中天城投等重点品种推荐效果显著。
目前地产股价到达2008 年最低点，已隐含房价全国性下跌30%的预期和风险，反映出过度悲观情绪。短期和中期地产股价首先最敏感的变化是政策面预期的变化。
展望未来，土地市场持续的下滑趋势确立，部分地方政府的财政压力已经明显加大，预计土地市场的持续冷清将促使2012年地方政策存在松动的可能。
社会服务业
赵雪芹、姜娅
中信证券 团队
赵雪芹/女/44岁/博士/证券从业9年；姜娅/女/29岁/硕士/证券从业4年/中信证券社会服务业研究团队在2007-2010年四次荣膺“水晶球奖”社会服务行业第一名
中信证券社会服务业小组准确把握旅游行业2011年2月和7月启动的两轮反弹行情。在2011年下半年投资策略中，认为旅游行业在经济增长和政策支持双重因素驱动下，已步入黄金增长周期。而旅游资源和旅游投资标的的双重稀缺性将支撑行业维持高估值。
近一年中准确把握旅游行业2011年2月和7月启动的两轮反弹行情，分别以2011年1月24日《系统性买入时机显现》、2011年3月1日《估值不是瓶颈、资源彰显价值》和2011年6月1日《短期调整充分、再现投资机会》报告进行提示。
此外，就市场关心的行业前景、估值等问题，在《估值不是瓶颈，成长创造价值》报告中进行了系统性阐述，认为旅游行业在经济增长和政策支持双重因素驱动下，已步入黄金增长周期。
团队认为，旅游资源和旅游投资标的的双重稀缺性将支撑行业维持高估值。代表性推荐：中国国旅、峨眉山、中青旅、丽江旅游、锦江股份、三特索道等。
传播与文化
赵宇杰
招商证券
赵宇杰/29岁/证券从业5年/赵宇杰荣膺2010年“水晶球奖”传播与文化行业第三名
团队选取A股上市的华谊兄弟、光线传媒、华策影视以及美股上市的博纳影业为分析标的，从公司整体业务模式、具体分业务模式角度对各大公司进行全面对比分析；从数据角度对电影、电视、艺人经纪三大细分行业进行解读；同时讨论了电影档期、影院投资、电影成长空间等问题。
5月，针对市场普遍关注的视频领域，邀请产业链各环节代表性企业的重量级嘉宾，举办了大型产业论坛，同时我们将研究覆盖范围从A股扩大到海外，增加互联网、移动互联网研究，加强对海外上市互联网公司研究。
10月，发布《传媒行业：1/4世纪时间何以做到全球领先》的专题报告，认为鉴于国内内销背景下企业日益重视品牌打造、整合营销需求提升，行业进入兼并整合阶段，投资者和我们都看好此类公司的成长性和后续通过对外兼并整合不断长大、成长为综合型传播集团的前景。
由于公司营业收入是营业额扣除包括支付媒体采购成本的净收入，所以毛利率高达90%以上；不过由于员工成本较高，导致公司营业利润率较低，一般在10%左右，体现出该行业的最宝贵资源是人才资源。
中小盘
唐川、揭力、张帆
中信证券 团队
2010年9月至今，团队准确通过小盘股策略月报把握了小盘股的起伏行情。并通过《成长股是怎样炼成的》报告，第一次在市场上提出通过从NASDAQ等成熟市场寻找提炼小盘股成长的基因。个股推荐方面，东材科技、长荣股份、新联电子和骆驼股份等均取得良好的回报。
“新三板”将是中国推进场外市场建设的着力点。从境外成熟资本市场的发展历程来看,通常是从无组织的分散的交易市场开始，接着是建立场内交易市场,最后再发展有组织的统一的场外交易市场。
中国的场外交易市场已经经历了无序市场、建立“老三板”再到建立“新三板”的过程。“老三板”旨在解决A、B股退市公司以及原STAQ和NET系统挂牌公司的流通问题，不具备融资功能，而“新三板”则是定位于“为高科技高成长企业提供投融资平台”。
推进场外市场建设将带来三大板块的投资机会。受益的先后顺序和确定性排序将是园区类上市公司、创投类上市公司和上市证券公司。由此判断,首批扩大试点的高新区很可能是确定为“建设成为世界一流的科技园区”的六大高新区和天津。有望受益的上市公司包括中关村、电子城、张江高科、东湖高新、高新发展和海泰发展。
高善文、莫倩、尤宏业、高伟栋
安信证券 团队
高善文/男/40岁/中国人民银行研究生部博士/证券从业8年/2007年4月至今任安信证券首席经济学家/安信证券宏观经济团队荣膺2010年、2009年、2008年、2007年“水晶球奖”宏观经济第一名、第一名、第四名、第一名
2011年初，团队在《一元复始》报告中提出，中国新一轮经济周期可能正在逐步启动，这将对市场风格、行业方向和估值趋势等产生重大影响。2011年市场风格转换的风险和机会值得市场引起重视。风格分化的逆转可能需要以下三个条件：新一轮经济周期的启动，房地产调控见到成效和通货膨胀出现阶段性回落。
2011年11月，提出资本市场正处于一个微妙的关口，通货膨胀、货币调控和顺差下降可能意味着需要对市场保持谨慎。
此前，安信证券准确预测了中国劳动力供应正在逐步趋紧，将导致中国潜在增速出现趋势性下降，其表现通常是一场危机。随着中国经济走过刘易斯拐点，未来几年中国CPI波动的中轴水平将出现系统性的抬升。
策略研究
程定华、范研、诸海滨
安信证券 团队
程定华/上海社会科学学院博士/证券从业11年；范研/女/复旦大学硕士/证券从业3年；诸海滨/学士/证券从业9年/安信证券策略研究团队荣膺2010年、2009年、2008年、2007年“水晶球奖”策略研究第二名、第二名、第五名、第三名
受低端劳动力短缺和食品周期双重叠加的影响，过剩流动性推动通胀加速上升。通货膨胀问题已经成为影响2011年实体经济和资本市场走向的关键性问题。
2011年政府将不得不采取加息、收紧信贷规模等多种方式抑制通货膨胀，这些政策同时也会抑制实体经济中的总需求。即便如此，本轮通货膨胀也可能延续到2011年中期才会结束。因此，2011年的流动性整体不利于资本市场。
预计2011年行业表现将是复杂和混乱的一年。估值、盈利和行业前景的匹配均已发展到极致，存在修正的可能性。上半年我们看好低估值大盘蓝筹、大宗商品、高端装备制造以及主题投资；下半年重点关注房地产产业链。
主题方面，提高国资证券化率成为推动新一轮重组的重要动机，看好央企整体上市及上海国资重组专题。同时，我们还重点关注了高铁和水利投资。
金融工程及衍生品研究
葛新元、董艺婷、戴军、焦健、阳璀、周琦、黄志文、康亢、徐左乾
国信证券 团队
葛新元/北京师范大学博士/39岁/证券从业10年；董艺婷/女/31岁/硕士/证券从业8年；戴军/34岁/同济大学博士/证券从业2年8个月；焦健/华南理工大学硕士/证券从业5年；阳璀/29岁/中国人民大学硕士/证券从业5年；周琦/女/华中科技大学硕士/证券从业4年；黄志文/证券从业10年；康亢/女/28岁/硕士研究生/证券从业1年4个月；徐左乾/36岁/吉林大学硕士/证券从业1年6个月/国信证券金融工程及衍生品研究团队荣膺2010年、2009年“水晶球奖”金融工程及衍生品研究第一名、第二名
国信金工及衍生品团队本年度在运用股指期货开展套利、套保、构建对冲产品与结构性产品方面做了大量务实研究，从期权角度全面解析和监控分级基金市场投资机会。
对于量化投资策略的研究已成体系，提出了基于一级行业和二级行业的全新的行业分类标准,通过不同级别行业之间的相关性对比,对原行业进行了重新筛选和分类,为我们后续的研究提供更恰当的行业分类支持。
此外，对策略指数体系的研究更上一个新的台阶，代表作《策略指数演进路径及国内外发展概述》、《中性非中性行业配置下的13030指数增强》、《另类加权初探理论与实证》、《国信低波动率系列指数》等报告，研究体系完整、实证严谨。
对于量化投资研究的意义与挑战，我们认为，“读史使人明智”，量化投资的主要意义在于通过数据读懂历史，明白市场运行的规律和逻辑，为投资决策提供思考方向和支撑。
债券研究
徐小庆、张继强、姬江帆、陈健恒、徐寒飞、许艳、李一硕
中金公司 团队
徐小庆/男/34岁/硕士/证券从业9年；陈健恒/男/31岁/硕士/证券从业6年；徐寒飞/男/33岁/博士/证券从业3年；姬江帆/女/34岁硕士/证券从业6年；许艳/女/29岁/硕士/证券从业4年；张继强/男/32岁/硕士/证券从业3年/李一硕/男/27岁/硕士/2010年加入中金/中金公司债券研究团队荣膺2010年、2009年、2007年“水晶球奖”债券研究第一名、第一名、第二名
中金债券团队准确预测2011年信用债供给总量，明确提出今年信用债可能出现“供给显著增加、投资者群体多元化、低评级再融资风险加剧”，得到市场验证。此外，准确把握三月底转债市场反弹行情，成功挖掘塔牌、铜陵等个股机会。
对于可转债策略，总结来看，在股市总体趋势向好、电价调整预期没有兑现之前，选择股性好、估值低的国电转债是较好的选择。而川投除低价外，并没有体现出特别的优势。因此，短期的排序仍是首选国电，最后是川投。
如果未来电价调整等利好兑现，尤其是2012年中期之后，随着项目收获期的逐步到来，发行人促进转股能力大增，国投、川投等将成为关注的重点。由于短期涨幅较大，加上业绩释放还需要时间，投资者可将国投转债部分换持为正股涨幅不大、转债性价比尚可的工行、深机、中海甚至中鼎、巨轮等个股。
农林牧渔
毛长青、施亮
中信证券 团队
毛长青/39岁/MBA/证券从业10年；施亮/28岁/硕士/证券从业3年/中信证券农林牧渔研究团队荣膺2010年、2009年、2008年、2007年“水晶球奖”农林牧渔行业第二名、第二名、第二名、第二名
2011年，团队系统阐述了中国农业进入转型加速期的理由、特征、影响以及投资机会，并结合通胀、政策和业绩等三根主线，依次把握了种子、养殖和饲料等板块行情，主要推荐了雏鹰农牧、圣农发展、新希望、海南橡胶、朗源股份、南宁糖业等上市公司。
相继发布的《转型加速与景气攀升》、《回归价值投资，聚焦行业转型》等一系列深度报告认为，对于农业发展的趋势，未来5-10年中国农工步入转型加速期。其主要特征为农产品价格进入加速上升；行业集中度逐步提升；盈利模式从数量主导转向产品结构升级。
基于流动性仍然宽松，以及主要农产品供给仍然偏紧，国际大宗农产品价格将继续震荡走高，我们判断2012年我国农产品价格将呈现震荡格局，农业行业景气将继续攀升，农业企业盈利水平继续提升。
维持农林牧渔行业“强大于市”的投资评级，维持“种子领涨农业”的基本观点。在行业加速转型阶段，在农产品价格上升期，以种子为主导的农业板块仍然能够获得较高的溢价。建议重点关注隆平高科、登海种业、敦煌种业、荃银高科、丰乐种业、圣农发展、海大集团、中牧股份、大北农、顺鑫农业、獐子岛、新希望等。
食品饮料
童驯
申银万国
童驯/男/34岁/上海财经大学硕士/证券从业9年/申银万国食品饮料研究团队荣膺2010年、2009年、2008年、2007年“水晶球奖”食品饮料行业第一名、第一名、第一名、第三名
团队在过去一年对市场行情把握准确，2010年年底明确提示重点关注白酒，2011年4月准确揭示一季报行情，称一季度是食品饮料行业负超额收益最明显的一个季度，年初至今食品饮料行业跑输大盘8个百分点。
6月份明确提出看好下半年食品饮料板块性行情，成功把握了个股投资机会，比如6月20日后20个交易日股价涨幅超30%；6月15日伊利复牌当日报告明确建议中长线投资者买入。在过去的10个月里，相继完成报告100篇的庞大数目，目前观点认为，白酒、张裕、伊利三季度是“非卖品”。
纺织和服饰
王薇、张永为
招商证券团队
王薇/女/31岁/英国兰卡斯特大学硕士/证券从业6年；张永为/工学学士/证券从业4年/招商证券纺织和服饰研究团队荣膺2010年、2009年“水晶球奖” 纺织和服饰行业第二名、第三名
2011年以来，招商证券服装纺织团队对重点覆盖的公司持续进行紧密跟踪，并且坚持写作有特色、对行业和公司理解深刻的报告。
在投资机会的把握上，2011年以来行业的整体机会不大，但团队准确判断了两次较大的转折。一是在年初卖方普遍对行业投资依然乐观的时候，提示了行业存在调整的风险，不能过于乐观；二是在3月份以来，了解到各重点公司的良好销售情况，以及普遍超预期的一季报，从而频繁对行业进行推荐，把握了行业二季度以来较好的相对表现。
同时，至目前重点推荐的品种，家纺公司以及老凤祥、探路者等，都属于行业内表现较好的品种。此外，团队还在3、4月份较好地把握了七匹狼的上涨机会，以及大杨创世的阶段性投资机会。
造纸印刷
周海晨
申银万国
周海晨/男/31岁/华东师范大学硕士/ 证券从业6年/2006年至今申银万国证券研究所/周海晨荣膺2010年、2009年“水晶球奖”造纸印刷行业第一名、第一名
申万造纸印刷团队持续跟踪和分析造纸行业及上市公司最新情况，做到业内最快反应。从2010年底坚定看好具有渠道品牌优势的内销型轻工个股，持续推荐的美克股份和飞亚达11年阶段涨幅分别达到43.1%和49.2%。
从2010年底坚定看好具有渠道品牌优势的内销型轻工个股，撰写报告，持续推荐的美克股份和飞亚达11年阶段涨幅分别达到43.1%和49.2%；在低点推荐2011年上市新股宁基股份，撰写深度报告和后续跟踪报告，自推荐以来阶段涨幅达到26.6%。
持续跟踪和前瞻分析造纸行业及上市公司最新情况，做到业内最快反应；准确判断行业盈利趋势，在5月份撰写报告中将行业评级由“看好”下调为“中性”，市场表现也印证了这一判断。
煤炭开采
卢平、王培培
招商证券 团队
卢平/男/40岁/博士/证券从业8年；王培培/女/29岁/硕士/证券从业4年/招商证券煤炭开采研究团队荣膺2010年、2009年、2008年、2007年“水晶球奖”煤炭开采行业第一名、第二名、第二名、第二名
招商证券煤炭小组2011年6月中旬提出“煤炭股处于筑底的最后阶段，建议投资者抓住左侧投资机会”，之后7月初又提出“未来宏观政策特别是财政政策预期放松，煤炭股上行空间渐开”，均准确预判了市场行情。
在4月初在二季度中率先提出“淡季不淡，煤价上涨预期明确”，并建议重点关注动力煤公司投资机会。6月中旬提出“煤炭股处于筑底的最后阶段，建议投资者抓住左侧投资机会”，之后7月初又提出“未来宏观政策特别是财政政策预期放松，煤炭股上行空间渐开”。重点推荐公司：中国神华、兖州煤业、冀中能源、潞安环能、兰花科创、神火股份。目前影响煤炭股走势的最大因素是宏观调控预期。一旦宏观调控预期放松，国内煤炭股的估值将有较大幅度的提升空间。
石油化工
殷孝东、黄莉莉
中信证券 团队
殷孝东/男/41岁/北京航空航天大学硕士/证券从业9年/2002年至今中信证券研究所/中信证券石油化工研究团队在2007-2010年四次荣膺“水晶球奖”石油化工行业第一名
中信证券石油化工研究团队有着多年的石油化工研究经验，能够有效地将产业和资本市场相结合，从全球角度分析行业趋势及周期变化，有国际化视野，对研究深入有前瞻性。
在研究中注重数据分析，密切跟踪国家政策及公司动态，能够有效把握油价趋势，较好地把握了公司的投资机会。
2011年，预计国际油价震荡上升,全年WTI原油期货均值为85美元/桶。发展中国家的原油需求将保持较快增长;非常规和海上油气开发将贡献油气供应主要增量,世界石油供需总体仍将保持平衡,但剩余石油产能将维持在较低水平,原油勘探开发成本逐步上升将逐步抬高油价底线。
基础化工
郑方镳、毛伟
兴业证券 团队
郑方镳/38岁/清华大学学士、厦门大学博士/证券从业4年；毛伟/30岁/博士/证券从业3年/兴业证券基础化工研究团队荣膺2010年“水晶球奖”基础化工行业第三名
兴业基础化工团队准确把握了化工板块2011年一季度的行业性机会，并对烟台万华、滨化股份、三友化工等公司进行了重点研究和推荐，得到市场认可。
2010年6月开始重点研究氟化工行业，1年多来对巨化股份进行了持续跟踪与推荐。2011年2月将化工行业整体评级上调为“超配”，准确把握了化工板块一季度的行业性机会，并对烟台万华、滨化股份、三友化工等公司进行了重点研究和推荐，效果良好。
2011年4月起推荐皖维高新、海越股份等，5月底率先推荐桐昆股份，7月初重点推荐硝酸铵行业和兴化股份，相关板块和个股均有较高超额收益。
电子
赵晓光
中金公司
赵晓光/男/ 29岁/复旦大学硕士/证券从业5年/赵晓光荣膺2010年、2009年“水晶球奖”电子行业第一名、第一名
2011年初提出，2010年是3G发展的拐点之年，2011年3G是中国移动市场发展的主要驱动力，并由投资驱动转向消费驱动。3G与云计算、智能通信的紧密结合是未来市场发展方向。准确预言了并把握了市场大势。
IT外包行业方面，得益于政府扶持、国内市场需求巨大增长潜力以及今后几年行业升级，未来10年将是中国IT外包行业快速增长的黄金10年。建议构建投资组合，介入IT外包板块并长期持有。首次关注软通动力和海辉软件，给予推荐评级；重申对文思信息推荐评级；将中软国际评级上调至推荐；审慎推荐浙大网新和东软集团。
电子商务方面，电子商务驱动互联网产业第三轮腾飞。驱动电子商务发展的因素既包括互联网普及率提升、移动互联网兴起、网民年龄结构扁平化、基础设施改善、政策扶持等持续性因素，短期同时受益于资金大规模涌入和新兴商业模式的兴起。网络购物是电子商务的主体，预计网络购物市场交易规模在2013年有望达到1.5万亿，占社会消费品零售总额的6.5%，未来3年复合增长率达40%。
非金属类建材
韩其成
国泰君安
韩其成/硕士/证券从业6年/韩其成荣膺2010年、2009年、2008年“水晶球奖”非金属类建材行业第二名、第三名、第三名
从2010年9月1日至今，团队对建材业完成总计144篇报告，其中行业专题和深度报告12篇，公司深度和调研报告4篇。建立了“水泥三八理论”，即三类投资者、八大规律分析体系来预判水泥盈利和股价走势。撰写38篇行业跟踪报告，成功预测2011年年初上涨，4、5月调整的行情、6月见底回升行情。
团队挖掘新疆水泥股机会，年初开始撰写新疆水泥股系列14篇，推荐青松建化和天山水泥，年初至4月高点上涨超过50%。
展望未来，南方为传统旺季，一方面天气转凉利于施工，也度过了雨季，加之年底前赶工期，一般四季度水泥需求好于第三季度。北方在四季度为传统淡季，如东北和新疆等地区在10月底或11月上旬因为进入冬天影响施工作业，需求随之转淡，特别是在下雪和冰冻天气时期需求更是进入年内低谷。
钢铁
笃慧、周涛
齐鲁证券
笃慧/男/华东冶金学院学士/证券从业3年/周涛/男/复旦大学硕士/证券从业6年/笃慧、周涛在2008-2010年三次荣膺“水晶球奖”钢铁行业第一名
齐鲁证券钢铁团队坚持从客观现实角度去理解中国钢铁行业发展路径以及行业本身二元结构分化所带来的投资机会。
基于深耕于行业数年的经验，对产业有深刻理解。擅长用创新理论去解释和判断行业格局变化，强调研究的前瞻性和策略的实战性。
2011年1月份，成功预测钢铁行业因出口所导致阶段性产能短缺的机会《看好板材之天灾板福》，这一逻辑在3月份得到充分印证，促动钢铁板块新春行情。坚持从客观现实角度去理解中国钢铁行业发展路径以及行业本身二元结构分化所带来的投资机会《钢铁双城记》，清晰给出行业利润格局变化。
充分利用产业内的深厚人脉，提供大小不同的颇具影响力的产业链大会及全国各地的草根实地调研等服务（如贸易商、协会、官员、非上市企业等等），极大地拓展了研究的广度与深度。
有色金属
彭波
国信证券
彭波/女/湖南大学硕士/证券从业12年/彭波荣膺2010年、2009年、2007年“水晶球奖”有色金属行业第二名、第五名、第四名
2010-2011年度提出用“三因素”分析法把握板块趋势性投资机会，并多维度、策略性、深度地挖掘行业潜在的投资标的。而对于紧密跟踪了5年之久的稀土行业，我们继续用系列报告引领投资者分享行业崛起的喜悦和见证“中国有稀土”的年代。
相继推出了有关铝电解电容器产业、行业并购重组、稀土出口配额分配等一系列有独到分析见解的文章，探求供需结构性调整带来的新机遇、关注稀土出口配额分配的结构性变化。
“中国收紧流动性预期”、“美国经济复苏与美元指数走势”以及“欧债危机”主导了2010年有色板块的震荡行情。在全球宏观环境可能发生的巨变面前，这三大因素的博弈将继续成为有色板块未来一年行情的关键。
家电、休闲品和奢侈品
胡雅丽、廖欣宇
中信证券团队
胡雅丽/女/34岁/武汉大学硕士/证券从业8年/；廖欣宇/28岁/复旦大学硕士/证券从业4年2个月/中信证券家电、休闲品和奢侈品研究团队在2007-2010年四次荣膺“水晶球奖”家电、休闲品和奢侈品行业第一名
中信证券家电研究团队在2010年底策略报告中看好2011年上半年(特别是一季度)家电板块表现并坚定推荐，后家电板块上半年表现位居市场前五，验证此前判断。
深入剖析家电销量超预期的原因，指出三四级市场特别是农村家电普及支撑增长，2010年底策略报告看好2011年上半年(特别是一季度)家电板块表现并坚定推荐，家电板块上半年表现位居市场前五。
2010年12月发布家电行业2011年度投资策略报告《预期缘何低估？需求来自何方？》，分析超预期原因，推荐家电特别是空调龙头。2011年1月发布电视行业深度报告《3D时代到来催生行业新气象》，在市场中首次系统分析3D电视。
2011年2月，发布跟踪报告《山花烂漫丛中笑》，坚定推荐白电龙头，3月在跟踪报告《登高望远，更上层楼》中继续推荐家电板块。6月以来组织山东、河南、四川、重庆、江西家电渠道调研，验证了此前判断。
汽车和汽车零部件
李春波、许英博
中信证券 团队
李春波/男/35岁/清华大学硕士/证券从业10年/2001年至今任职中信证券；许英博/女/28岁/清华大学硕士/证券从业4年/中信证券汽车和汽车零部件研究团队在2007-2010年四次荣膺“水晶球奖”汽车和汽车零部件行业第一名
成功把握2010年下半年汽车行业大幅反弹行情，明确指出：“预期转暖”和“旺季来临”是汽车板块上行的催化剂，率先提出“汽车行业景气未下降，主流公司中期盈利将超越市场预期”的观点。
2011年以来，提出汽车行业将由“高速增长”向“平稳增长”过渡，企业盈利将出现分化，明确提出今年投资机会来自预期与基本面的差异，阶段性悲观预期可能孕育估值修复行情。代表性推荐：上海汽车、悦达投资、一汽富维、华域汽车、宇通客车等。
2011年，相继推出了一些汽车行业的投资策略报告认为，中国汽车需求将由年增速20%的高速增长阶段进入10%的平稳增长阶段。中高端乘用车企业销量、盈利稳健提升,估值有望由9倍修复至12-13倍。零部件和经销商行业市场规模快速提升,企业竞争实力不断加强,有望成长出多家巨头,蕴藏投资机会。
机械
刘荣
招商证券
刘荣/女/硕士/证券从业9年/2006年至今任职招商证券/刘荣荣膺2010年、2009年、2008年“水晶球奖”机械行业第一名、第一名、第五名
招商证券机械研究团队今年一季度准确预见民间投资将超预期，并判断工程机械板块业绩出现分化，推荐龙头企业三一和中联，跑赢大盘指数20%以上。
2010年四季度开始重点推荐了业绩弹性最高的工程机械和中集集团，重点公司三一和中集最高涨幅超过100%。并在2010年末宏观调控开始后配合高铁大会推荐了防御性较强的中国南车和中国北车。
2011年一季度，团队准确预见民间投资将超预期，并判断工程机械板块业绩出现分化，再次推荐龙头企业三一和中联，跑赢大盘指数20%以上。小盘股方面亦成功在低点推荐了富瑞特装、日发数码、锐奇股份等股票。
电力设备
黄守宏
安信证券
黄守宏/硕士/证券从业4年/黄守宏荣膺2010年“水晶球奖”电力设备行业第三名
2011年，准确预计智能电网在下半年建设和招标加速，并预计2012年进入全面建设，预计5月份后行情主要体现为智能电网和节能减排。
11月，国家电网公司表示，其投建的1000千伏淮南—浙北—上海特高压交流示范工程 (皖电东送)正式开工，在这一消息的刺激下，整个智能电网板块闻风而动，成为市场关注的焦点。
2011年智能电网建设展望：2011年是智能电网建设的承前启后年，预计全年智能化投资约520亿元，各种标准有望进一步完善，典型设计有望出台，预计智能变电、智能配网、智能调度和通信信息的投资同比将有大幅度增长。
行业评级与重点公司：智能电网进入全面建设阶段，电网智能化投资将逐年增长，各项招标将开始启动，预计智能电网板块有望跑赢大盘。重点推荐国电南瑞、远光软件、国电南自、荣信股份、许继电气、四方股份、思源电气。
医药生物
罗、娄圣睿
申银万国 团队
罗/女/上海交大硕士/证券从业9年；娄圣睿/29岁/证券从业3年/申银万国医药生物研究团队荣膺2010年、2009年、2008年、2007年“水晶球奖”医药生物行业第二名、第一名、第一名、第一名
申万医药生物研究团队继续保持了行业研究的深度和广度，2010年末提出了创新和整合投资方向，2011年6月又提出中国创新和中国消费战略投资思路。
2011年上半年是医药板块整体没有投资机会的半年，分别在天士力和仁和药业股价底部上调投资评级，并在医药板块最低点提示增持优质医药股——典型推荐东阿阿胶、康美药业和科伦药业，机构均获得良好收益；此为对维生素类VE、VA和VC价格走势判断准确。
下半年，在研发成本上升、新药产出销量下降、专利大规模到期多重压力下，跨国大药厂都在寻找应对之策——外包、购买专利、创新和向新兴市场扩张，从而给中国市场带来机遇。
投资策略方面，就长期可持续发展而言分别首推恒瑞医药和云南白药；就短中期快速增长而言，分别首推海正药业和东阿阿胶。此外，还推荐人福医药、天士力、康美药业、鱼跃医疗、仁和药业、科伦药业和海南海药。
电力、煤气及水等公用事业
彭全刚
招商证券
彭全刚/清华大学博士/证券从业4年/彭全刚荣膺2010年、2009年“水晶球奖” 电力、煤气及水等公用事业第三名、第二名
2011年，招商证券公用事业研究团队对电力行业发展趋势把握准确，适时提示电价上调和日本核电事故带来的投资机会。根据国家产业政策变化，及时将研究领域扩展到环保产业。
上网电价和销售电价上调，短期缓解了电力企业的经营压力，但是盈利大幅增长还有待电价机制的根本性改变。在行业利润水平仍处低位，但是政策预期改善的情况下，我们建议深挖个股，抓住确定性的投资机会。
密切关注上市公司动态，进行大量的调研和走访，多次组织联合调研活动，撰写了大量深度报告。重点发掘了国电电力、国投电力、京能热电、ST金马等电力公司和桑德环境、龙净环保、龙源技术、国电清新等环保公司。
建筑和工程
杨涛
中信证券 团队
杨涛/男/32岁/硕士/证券从业3年/中信证券建筑和工程研究团队在2007-2010年四次荣膺“水晶球奖”建筑和工程行业第一名
中信证券建筑与工程研究团队注重研究的创新性和逻辑性，善于挖掘投资机会。重点推荐的中国化学及精工钢构表现抢眼，在大盘整体下跌趋势中，最高涨幅超过100%。
在创新方面，团队一致认为，技术革新引领行业需求持续增长,海外和内地市场前景无限。不同于钢铁、水泥工程,化学工程随着每一次化学技术革新而开拓出新的工程领域,其需求伴随技术进步而具有持续性。
从更近的角度看,以亚非拉国家为代表的海外市场将长期驱动海外化学工程需求,而国内西部大开发等区域战略实施将驱动未来国内化学工业投资需求,行业发展前景十分广阔。
交通运输
曾旭、纪云涛、王爽
兴业证券 团队
曾旭/美国城市大学硕士/证券从业4年；纪云涛/复旦大学博士/证券从业4年；王爽/女/硕士/证券从业3年/曾旭、纪云涛在2008- 2010年三次荣膺“水晶球奖” 交通运输行业第一名
紧跟市场热点，深入分析公司行业最新动态，独家推出《交运兵法》，“进可攻，退可守”，获得市场关注。
上半年，团队提出“现金为王，防御制胜”的投资策略，总体策略偏防御，主推铁公机港龙头公司，看好物流新兴产业。下半年我们提出“业绩为王，攻守兼备”的投资策略，进攻性组合推荐有基本面支撑的弹性较大的航空和物流，防御性组合继续推荐估值相对较低，业绩增长确定的铁机港龙头。
在研究特色方面，具备覆盖全面，综合实力强的特点，在航空、机场、航运、港口、公路、铁路、物流和通用航空八大子板块均具备行业专家水准。
对行业和公司理解深入，建立起以行业数据库为基础，以实地调研为支撑的分析判断体系，坚持数据说话、坚持基本面分析导向、坚持独立客观的研究风格。
通信
周励谦
光大证券
周励谦/北京理工大学硕士/周励谦荣膺2009年、2008年“水晶球”通信行业第一名、第一名
光大证券通信小组最早提出2011年中国国内电信投资额总量将稳中略有下降，投资未见增长、原材料及人工成本上升、研发投入增加等多重因素，将导致通信制造企业的业绩增长压力变大，得到市场验证。
2011年国内电信投资额总量将稳中略有下降，以及投资未见增长、原材料及人工成本上升、研发投入增加等多重因素将导致通信制造企业的业绩增长压力大的判断，并得到了市场验证。
从三季报的情况看，通信行业有亮点的公司仍不多，但估值大多已进入合理区间。我们认为，随着四季度政策放松预期加强及通信行业四季度传统旺季的到来，估值修复行情值得期待，重点推荐中兴通讯、日海通讯、奥维通信。
计算机
易欢欢
国金证券
易欢欢/29岁/硕士/证券从业1年7个月
从增值税到营业税优惠政策将软件产业影响极大，对相关上市公司的净利润有20%的正面效应，从国家到部委到地方全方位认识到软件行业的战略意义，政策一次比一次具体且更优惠。
从11月到年底，还有7-8个项目细分行业政策有望出台，其中包括信息化、软件行业、电子政务规划、电子商务规划、云计算、物联网、智能交通、信息安全等细则，将从多方面带动行业的蓬勃发展。
软件产业基本面良好，四季度行业传统旺季，年底估值切换有望提前；从软件行业投资历史来看，每年四季度都是行业最热时段，一方面来自收入的不断确认；另一方面来自行业确定性的刺激，当前软件行业整体估值约为对应2011年的30倍，2012年的22倍左右，因此对应行业应有的27-30倍的估值水平，存在20%-30%空间。
无论从退税角度，还是从行业应有的估值水平角度，行业存在20%的空间，我们维持行业“增持”评级，推荐投资组合为：太极股份、榕基软件、立思辰、超图软件、汉得信息；从营业税退税推荐的交易性标的为：中国软件、浪潮软件、金证股份、浙大网新、信雅达。
批发和零售贸易
郭海燕、钱炳
中金公司 团队
郭海燕/女/35岁/ 硕士/2001年加入中金；钱炳/男/29岁/硕士/2004年加入中金/中金公司批发和零售贸易研究团队荣膺2010年、2009年“水晶球奖” 批发和零售贸易行业第三名、第三名
过去一年中，中金公司批发与零售团队通过深入研究，推出了市场第一份从零售研究员角度看B2C业务研究报告，明确提出高毛利和物流基础是能够盈利的关键，受到业界关注与认可。
为什么要投资于零售板块？因为零售商具备有别于其它消费公司的独特盈利模式和投资吸引力，我们就此提出了四个经典概括：“消费市场的基金经理”、“区域经济腾飞的最佳投资标的”、“消费板块的资源股”、“明星店是城市核心商业的名片”。
零售商可通过其商品结构的调整能力、区域市场的领导能力、明星店的影响力来最大限度地、最持之以恒地享受中国消费市场的增长。作为消费市场的估值洼地，零售板块的投资价值值得进一步挖掘和关注。
展望未来，会有更多新的有利政策出台，如中高档品牌消费品进口关税降低等。政策转向有望带动价值重估，零售商作为各类消费品流通渠道、今年的滞涨消费品种、以及估值最低的非周期性消费板块，其投资价值值得深入挖掘。
银行
朱琰、肖斐斐、程、王一峰
中信证券 团队
朱琰/女/38岁/博士/证券从业8年；肖斐斐/女/27岁/硕士/证券从业5年；程桯/男/31岁/硕士/证券从业4年；王一峰/ 31岁/证券从业3年/中信证券银行研究团队荣膺2010年、2009年“水晶球奖”银行业第一名、第二名
中国银行业经营弱周期，具备长期稳健增长能力。由于信贷投放的逆周期特性、有控制的利率管理、中间业务的内生成长,使得我国银行业的收入增长长期稳定，高质量的资本与拨备水平也提高了抵御风险、平滑业绩的能力,我国商业银行在经营中呈现出较强的弱周期性。
2011年，中信证券银行研究团队沿承“趋势准确、见解独到、数据详尽、研究严谨、视野开阔”的特点，对中国银行业形成了独特理解：认为中国银行业经营弱周期，具备长期稳健增长能力。
在《可持续高ROE支撑估值中枢上移》、《利率市场化深度研究报告》、《新资本监管下行业融资缺口及融资周期测算》报告中，我们认为，我国银行业经营弱周期，具备长期稳健增长能力。银监会加强逆周期监管，资本及拨备监管规则提升，利于增强盈利稳定性；趋紧货币政策下银行量稳价增，业务创新下中间业务收入强劲增长。低估值锁定安全边际，业绩强劲增长利好资本市场表现。
非银行金融机构
李聪、张黎
华泰联合 团队
李聪/30岁/证券从业3年7个月；张黎/31岁/证券从业3年4个月/华泰联合团队荣膺2010年 “水晶球奖”非银行金融机构第三名
华泰联合非银行金融机构研究团队不断提升对子行业研究的广度与深度，2011年初，前瞻性指出保险行业的趋势性投资机会将出现在下半年；1月通过草根调研，在同业中率先提示佣金率降幅趋缓所带来的投资机会。
最近一年来，团队始终勤勉工作，不断提升对子行业的研究广度与深度，目前已覆盖租赁、信托、保险、证券等多个子行业。
租赁和信托方面，2010年8月率先挖掘出2011年度的大黑马ST汇通，从2010年底开始对信托行业进行了持续性跟踪，并率先推荐安信信托。
保险方面，2011年初我们就前瞻性地指出保险行业的趋势性投资机会将出现在下半年，在下半年行业基本面趋势性向上的背景下我们仍然看好保险板块的发展，给予板块“增持”评级。同时，预计此次加息后短期内不会有进一步紧缩政策出台。
证券方面，2011年1月，团队通过草根调研后，在同业中率先提示佣金率降幅趋缓所带来的投资机会。
房地产
孙建平、李品科
国泰君安 团队
孙建平/男/35岁/博士/证券从业8年；李品科/女/28岁/硕士/证券从业3年/国泰君安房地产研究团队荣膺2010年、2009年、2008年、2007年“水晶球奖”房地产行业第一名、第二名、第二名、第一名
国泰君安房地产研究团队凭借对行业研究的深厚功底，行业观点逻辑性强，具有很好的前瞻性和启发性。2009年底到2011年二季度行业评级维持中性，2011年6月中旬上调行业评级到增持，得到市场验证和认同。
行业内首创的“地产+X”选股模式最近半年、一年大幅跑赢地产行业和纯地产股，中国宝安、建发股份、华侨城、华业地产、南通科技、北京城建、中天城投等重点品种推荐效果显著。
目前地产股价到达2008 年最低点，已隐含房价全国性下跌30%的预期和风险，反映出过度悲观情绪。短期和中期地产股价首先最敏感的变化是政策面预期的变化。
展望未来，土地市场持续的下滑趋势确立，部分地方政府的财政压力已经明显加大，预计土地市场的持续冷清将促使2012年地方政策存在松动的可能。
社会服务业
赵雪芹、姜娅
中信证券 团队
赵雪芹/女/44岁/博士/证券从业9年；姜娅/女/29岁/硕士/证券从业4年/中信证券社会服务业研究团队在2007-2010年四次荣膺“水晶球奖”社会服务行业第一名
中信证券社会服务业小组准确把握旅游行业2011年2月和7月启动的两轮反弹行情。在2011年下半年投资策略中，认为旅游行业在经济增长和政策支持双重因素驱动下，已步入黄金增长周期。而旅游资源和旅游投资标的的双重稀缺性将支撑行业维持高估值。
近一年中准确把握旅游行业2011年2月和7月启动的两轮反弹行情，分别以2011年1月24日《系统性买入时机显现》、2011年3月1日《估值不是瓶颈、资源彰显价值》和2011年6月1日《短期调整充分、再现投资机会》报告进行提示。
此外，就市场关心的行业前景、估值等问题，在《估值不是瓶颈，成长创造价值》报告中进行了系统性阐述，认为旅游行业在经济增长和政策支持双重因素驱动下，已步入黄金增长周期。
团队认为，旅游资源和旅游投资标的的双重稀缺性将支撑行业维持高估值。代表性推荐：中国国旅、峨眉山、中青旅、丽江旅游、锦江股份、三特索道等。
传播与文化
赵宇杰
招商证券
赵宇杰/29岁/证券从业5年/赵宇杰荣膺2010年“水晶球奖”传播与文化行业第三名
团队选取A股上市的华谊兄弟、光线传媒、华策影视以及美股上市的博纳影业为分析标的，从公司整体业务模式、具体分业务模式角度对各大公司进行全面对比分析；从数据角度对电影、电视、艺人经纪三大细分行业进行解读；同时讨论了电影档期、影院投资、电影成长空间等问题。
5月，针对市场普遍关注的视频领域，邀请产业链各环节代表性企业的重量级嘉宾，举办了大型产业论坛，同时我们将研究覆盖范围从A股扩大到海外，增加互联网、移动互联网研究，加强对海外上市互联网公司研究。
10月，发布《传媒行业：1/4世纪时间何以做到全球领先》的专题报告，认为鉴于国内内销背景下企业日益重视品牌打造、整合营销需求提升，行业进入兼并整合阶段，投资者和我们都看好此类公司的成长性和后续通过对外兼并整合不断长大、成长为综合型传播集团的前景。
由于公司营业收入是营业额扣除包括支付媒体采购成本的净收入，所以毛利率高达90%以上；不过由于员工成本较高，导致公司营业利润率较低，一般在10%左右，体现出该行业的最宝贵资源是人才资源。
中小盘
唐川、揭力、张帆
中信证券 团队
2010年9月至今，团队准确通过小盘股策略月报把握了小盘股的起伏行情。并通过《成长股是怎样炼成的》报告，第一次在市场上提出通过从NASDAQ等成熟市场寻找提炼小盘股成长的基因。个股推荐方面，东材科技、长荣股份、新联电子和骆驼股份等均取得良好的回报。
“新三板”将是中国推进场外市场建设的着力点。从境外成熟资本市场的发展历程来看,通常是从无组织的分散的交易市场开始，接着是建立场内交易市场,最后再发展有组织的统一的场外交易市场。
中国的场外交易市场已经经历了无序市场、建立“老三板”再到建立“新三板”的过程。“老三板”旨在解决A、B股退市公司以及原STAQ和NET系统挂牌公司的流通问题，不具备融资功能，而“新三板”则是定位于“为高科技高成长企业提供投融资平台”。
推进场外市场建设将带来三大板块的投资机会。受益的先后顺序和确定性排序将是园区类上市公司、创投类上市公司和上市证券公司。由此判断,首批扩大试点的高新区很可能是确定为“建设成为世界一流的科技园区”的六大高新区和天津。有望受益的上市公司包括中关村、电子城、张江高科、东湖高新、高新发展和海泰发展。