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内容提要：在中小企业的各种外源融资渠道中，银行贷款是最重要的融资渠道之一。本文利用对浙江温州、江苏盐城、湖北咸宁、山西孝义等经济发展情况属于我国经济发达、居中和落后三个层次的地区实地调研所获得的数据，在多元选择模型的基础上结合典型相关分析，对我国中小企业融资中银行贷款的可获得性进行了实证研究。结果表明，总体而言，企业参加信用评定、更长的企业年龄、企业自身的盈利能力和提供抵押的能力、企业是公司制企业以及企业处于经济更发达的地区等因素，对企业获得贷款的能力具有显著的影响。但在经济发展水平不同地区之间，主要影响因素存在明显的差异。
关键词：中小企业融资;银行信贷;融资约束;地区差异
中图分类号：F279.24文献标识码：A文章编号：1003-4161(2009)02-0113-05
1.引论
在相当多的国家中，中小企业在国民经济中都发挥着不可忽视的作用。一方面，中小企业的成长对国民经济的发展有着重要的推动作用，作为一国生产过程的积极参与者带动了GDP的部分增长；另一方面，中小企业数量多、生产经营方式灵活、涉及领域广，解决了很大一部分的就业问题，在一定程度上缓解了社会压力。因而，中小企业从经济层面和社会层面两方面增加了社会福利。
由于中小企业在现代经济中的地位与作用越来越重要，中小企业的发展问题引起了学术、政策和产业界的广泛关注和探讨。而在各种困扰中小企业发展的因素当中，融资约束被认为是最主要的因素之一(Bondetal,2003;Becketal,2002;Brownetal,2004)。在中小企业各种可能的外源融资渠道中，银行贷款是最主要的渠道(CressyandOlofsson,1997;Bergeretal,1998;Meyer,1998)。分析中小企业银行贷款可获得性的影响因素，对于制定有效的中小企业融资政策，缓解中小企业的融资约束具有重要的意义和价值。
研究中小企业银行贷款可获得性的影响因素，实际上也是研究影响银行对中小企业贷款供给的因素。从企业的角度看，如企业的信息透明度，资金需求特征，实际盈利能力与风险，企业提供抵押和担保的能力等因素都会影响银行贷款的供给成本(PetersonandRajan,1994,1995;BergerandUdell,2002)。从银行的角度看，银行自身的资金供给能力和方式、市场力量、贷款交易成本等因素也会影响对中小企业的贷款供给(deMello,2004;BergerandUdell,2002,2005;BlackandStrahan,2002)。而且，从宏观层面看，一个地区金融市场的发展水平，经济周期，信息基础结构，产权保护的完备程度，法律和司法制度等因素也会影响资金成本以及信贷契约的执行，从而影响银行的贷款供给意愿(LaPortaetal,1998;AtanasovaandWilson,2001;Becketal,2006)。
分析中小企业银行贷款可获得性的影响因素，实际上也是在研究影响银行对中小企业贷款供给的影响因素。依据前人的研究，总结起来，从各种影响因素的根源上看，可以分为三类：企业特征因素、银行特征因素和宏观的经济和社会环境。这三类因素通过影响银行资金供给的交易成本、资金成本、信贷契约执行成本而影响银行的贷款意愿。在本文中，主要关注中小企业特征对银行贷款可获得性的影响，这些企业特征主要包括企业的信息特征、抵押与担保的能力、所有权、法律形式和所有制形式、经营规模与资金需求、盈利能力和经营风险以及企业管理者的个人特征等。
2.样本和数据说明
为研究中小企业融资中银行贷款的可获得性，本文作者参与的课题组于2007年4月、7月、8月和2008年10月分别对湖北咸宁、江苏盐城、浙江温州和山西孝义等地区的中小企业融资状况进行了调研。之所以选择这些地区作为研究对象，是因为这些地区在反映中国区域经济特点上具有代表性：山西孝义、湖北咸宁位于中国中西部，其经济发展水平相对落后，可以作为中国中西部经济的代表；浙江温州位于中国东部，市场化程度高，中小企业非常活跃，经济发展水平位居全国前列，是东部经济发达地区的良好代表；江苏盐城虽然也位于中国东部，但处于东部经济圈中相对落后的苏北地区，可作为经济发展水平居中地区的代表。这样，调研地区便分为了较为明显的经济发达、居中和落后三个层次。
在以上分层分地区的基础上，对以上地区的县级行政区所属的中小企业进行了调研。对各县级调研区域的选择原则是，选取本地区有代表性的县级行政区作为调研对象，同时保证能够获得足够的企业样本数量。对企业样本的选择采取随机走访的形式，并采用问卷形式进行调研，由调查员对企业主要负责人进行面对面的访谈。在调研过程中，平均受访率约为30%，并回收有效调查问卷共359份，其中温州115份，盐城46份，咸宁80份，孝义118份。在调查问卷中，调查内容主要包括企业经营者的个人信息、企业的基本信息、企业的融资渠道信息、企业在正规金融机构的贷款信息、企业与政府职能部门的联系信息、企业非正规金融融资状况信息等。
3.影响因素与地区差异：多元选择模型分析
为分析我国中小企业银行贷款可获得性的影响因素，提出以下假定：
假定1：企业的信息透明度越高，越有助于消除信息不对称，越容易获得银行贷款；
假定2：企业的经营规模越大，盈利能力越强，越容易获得银行贷款；
假定3：企业提供抵押的能力越强，越容易获得银行贷款；
假定4：企业负债水平越高，其破产风险越高，银行面临的破产成本也越高，因此越难获得银行贷款；
假定5：企业的所有制形式与法律形式对企业获得信贷的能力存在影响；
假定6：企业经营者的个人特征对企业获得信贷的能力存在影响；
假定7：经济发展水平不同的地区间，企业获得信贷的难易度存在差异。
为对以上假定进行验证，并分析地区间的差异，建立如下多元选择模型：
DKND=β0+β1QYNL+β2YQGX+β3XYPD+β4XSSR+β5YLNL
+β6GDZC+β7FZSP+β8SYZ+β9FLXS+β10JLNL+β11JYNS+β12GZNS+β13ZZMM+β14WZ+β15YC+β16XN+μ
综合国内外理论和实证研究结果，一般认为，中小企业的信贷能力受到其经营规模、清偿实力、企业和管理者自身情况与实力和企业有形资产数量、盈利能力、生命周期特征、关系能力等的影响。基于这些结论，结合我们的研究目的、所考察的中小企业的自身特征和数据的可获得性，在上述模型中设置了相关变量来作为度量和实证分析的解释变量，其具体描述见下表：
在上表中，依据前人主要的研究结论给出了预期符号，对于前人研究结果出现明显分歧和没有进行过相关研究的影响因素（如地区因素），则将预期符号设为不确定。
基于以上模型和变量，应用Logistic回归方法来验证上述假定，全体样本共359个，结果如下表所示：
可以从以下影响中小企业信贷能力的方面来分析上述回归结果：
（1）信息透明度、关系能力、生命周期特征：是否参加了信用评定这一揭示企业信息透明度和银企关系能力的重要变量，在结果中高度显著，并且作用方向为负，与预期一致。这意味着更高的信息透明度和更强的银行和企业关系有助于提高企业获得贷款的能力。同时，代表着信息透明度和生命周期特征的企业年龄变量系数为负，也意味着更被银行所了解的企业和更成熟的企业更易获得银行贷款，P值显示这一变量也具有一定的重要性。但是，结果显示，用来代表银企关系的企业与银行建立关系的时间（企业在银行开户时间的长短）这一变量高度不显著，并且作用方向与预期相反。从中可以看出，企业在银行开户时间长并不代表企业就与银行有着更好的关系，企业与银行间关系的密切程度更取决于企业与银行之间的互动。开户时间长对企业获得银行贷款并没有什么帮助。
（2）经营规模、盈利能力、清偿实力：代表着企业经营规模，盈利能力和清偿实力的变量销售规模，利润资产比和固定资产数额的符号均与预期一致，即更大的规模、更强的盈利能力和清偿实力意味着更容易获得银行贷款。但是企业规模的影响力并不显著，而更能体现出企业质地的盈利能力和清偿实力的变量则较为显著，体现出了银行授信时，更看重企业本身的质地，即盈利能力，和企业提供抵押的能力。
（3）企业和管理者的特征：衡量企业特征的变量所有制形式和法律形式的回归结果显示，相对于公有制企业，私有制企业更容易获得银行贷款。虽然这一结果并不十分显著，但仍具有一定的重要性，表现出了银行在提供贷款中并不存在对私有企业的歧视性。同时，公司制企业也更易于获得银行贷款，并且这一结果相当接近于显著。这表明了，更规范的管理和更明晰的产权有助于降低企业获得银行贷款的难度。衡量企业管理者特征的变量回归结果则表明，管理者年龄越大，越成熟，受教育程度越高，则越有助于提高企业获得贷款的能力。同时，管理者的党员身份也有助于企业获得贷款。但这三个变量的效用并不显著。但令人困惑的是，管理人员在本行业的工作年数对企业获得贷款能力具有反效应，与一般的观点相悖。一个可能的解释是，在盐城、咸宁、孝义等地区，存在大量由原来国有和集体企业转制而来的企业，其管理人员通常由原企业的管理人员担任，他们往往有着较长的从业经验，但这类转制企业普遍效益不好，较难获得贷款。
（4）地区差异：相当显著，各地区虚拟变量的符号和显著性告诉我们，温州地区的企业相对于孝义的企业，非常显著地更易于获得银行贷款。同时，盐城的企业也显示出了这种相对优势，但其优势程度要弱于温州。咸宁企业的表现则略弱于孝义，但这种差异高度不显著，可以认为咸宁与孝义的企业在获得贷款的能力方面不存在明显差异。综合可以看出，经济越发达地区的企业越容易获得银行贷款，经济落后地区企业获得贷款的能力则相对较弱。
总体而言，企业是否参加了信用评定，企业自身的盈利能力和提供抵押的能力以及地区差异，对企业获得贷款的能力具有显著的影响，同时企业是否是公司制企业对这一能力也具有重要影响。值得注意的是，参加信用评定的影响高度显著，表明企业参加信用评定可以明显降低企业获得贷款的难度。但我们在解释这一结果的含义时需要保持谨慎，因为使用该变量很可能存在内生性问题。在中国企业的信用评级过程中，银行在其中扮演了更主动的角色，因此通常只有哪些比较值得给予贷款的企业才能够参加信用评级。基于这种高度内生性可能和上述结果中的高度显著性，把易于受邀参加信用评级和易于获得贷款作为一组变量共同考虑，应该更为合理。那么，是哪些因素主要影响着企业参加信用评级并获得银行贷款，这些因素在地区之间是否存在明显差异？在以下的典型相关分析中，将力图找出这一问题的答案。
4.主要影响因素与地区差异：典型相关分析
上文基于多元选择模型的Logistic回归分析，发现了对中小企业银行贷款可获得性具有显著影响的因素，但存在的局限是，多元选择模型中估计的系数不能被解释成对因变量的边际影响，只能从符号上判断，如果为正，表明解释变量越大，因变量取大值的概率越大；反之如果为负，表明相应的概率越小。因此，无法据之直接判断这些显著的影响因素中，哪些因素处于更重要的地位，对中小企业银行贷款的可获得性具有更大的影响。并且，各个不同地区间，最重要的影响因素是否存在着差异？为此，将借助典型相关分析方法，来寻求这些问题的答案。
将所有变量分为2组，一组为贷款难度和是否参加信用评定，另一组为其他解释变量，进行典型相关分析。为明确总体情况和地区差异，分总体和各地区分别进行检验。为获得最大的相关性，取相关度最高的第一典型相关系数对应的组间典型系数进行讨论。数据运行结果如下表：
从上表可以看出，在整体情况中，前面分析中显著的变量依然具有重要的影响，但具体到各组中时，具有重要影响的因素差异十分明显，以下将按各组数据结果情况具体进行分析。
总体组：对各个地区总体的情况而言，企业年龄，盈利能力，固定资产，法律形式（是公司制企业）对企业参加信用评定并获得贷款具有重要影响，与前面Logistic回归分析结果相符。同时地区虚拟变量系数也显示温州和盐城地区的企业更易于获得贷款。但在下面的分析中将可以看到，各个地区间重要影响因素的差异十分明显。
温州组：与总体组情况比较而言，企业参加信用评定对于降低贷款难度的作用更加明显，同时，企业年龄，盈利能力，固定资产，法律形式对降低企业贷款难度具有重要影响。温州地区的重要影响因素与总体情况一致，但各因素的影响力更强。
盐城组：与总体和温州的情况相比，企业参加信用评定有助于降低贷款难度，但作用相对要弱。企业年龄这个因素依然在降低贷款难度方面起到重要作用，但是，在前面两组中具有重要作用的企业盈利能力和固定资产这2个因素在本组中无助于企业获得贷款，而企业的所有制情况（是私有制企业），法律形式（是公司制企业）和企业经营者的政治面貌（是党员）却显示了比较重要的作用，能够降低企业获得贷款的难度。
咸宁组：同样可见，企业参加信用评定有助于降低贷款难度，而且其作用相对更强。在本组中，企业年龄、盈利能力因素不能帮助企业获得贷款，而更高的销售收入、固定资产和法律形式（是公司制企业）等因素则能有效降低企业的贷款难度。值得注意的是，所有制因素的系数显示，在咸宁，银行贷款明显向公有制企业倾斜，这代表了较强的行政色彩。
孝义组：与盐城组相似，企业参加信用评定有助于降低贷款难度，但作用相对要弱，企业年龄这个因素依然在降低贷款难度方面起到重要作用。企业的盈利能力对于企业获得贷款有一定帮助，但固定资产的大小则没有明显影响。企业是公司制企业同样可帮助企业获得贷款。与其他组有所不同的是，在孝义，企业经营者的个人因素（更大的年龄、更长的教育年数、是党员）显示了较强的影响，可以降低企业的贷款难度。
从上面的分析中可以知道，尽管有共同的因素，但地区之间的差异相当明显。为此，将各地的重要影响因素列表归纳如下：
5.简要结论
本文利用对浙江温州、江苏盐城、湖北咸宁、山西孝义等经济发展情况不同的地区实地调研所获得的数据，在多元选择模型的基础上结合典型相关分析，对我国中小企业融资中银行贷款可获得性的影响因素及地区差异进行了实证研究，主要结论如下：
（1）总体而言，企业参加信用评定、更长的企业年龄、企业自身更强的盈利能力和提供抵押的能力（更多的固定资产）、企业是公司制企业以及地区差异（企业处于经济更发达的地区）等因素，对企业获得贷款的能力具有显著的影响，有助于降低企业获得贷款的难度。
（2）尽管存在共同点，但在经济发展水平不同的地区之间，有助于企业参加信用评定并获得贷款的主要影响因素差异十分明显。总体而言，对中小企业贷款，经济较发达地区的银行贷款更市场化，而经济较落后地区的银行贷款则显示了一定的行政色彩。但除了咸宁之外，其他地区的数据并没有体现出前人研究所认为的所有制歧视现象。
整体概括而言，推进银行发动更多的企业参加信用评定，改变经济较落后地区的银行贷款模式，推进其市场化建设，应是我们努力的方向。
参考文献：
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［3］Beck,T.,Demirguc-Kunt,A.andMaksimovic,V.,Financialandlegalconstraintst of irmgrowth:Doessizematter?［J］.WorkingPaper,2002.
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［6］Berger,A.N.,Rosen,R.J.andUdell,G.F.，Doesmarketsizestructureaffectcompetition?The caseofsmallbusinesslending［J］.Boardof GovernorsoftheFederal Reserve Systemworkingpaper,2005.
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［15］刘民权，俞建拖，徐忠.中国农村金融市场研究［M］.北京：中国人民大学出版社，2006.
［作者简介］杨毅(1977—)，男，上海财经大学金融学院博士研究生，主要研究方向为证券市场，国际金融，中小企业融资。［收稿日期］2009-01-10（责任编辑：翟超）
关键词：中小企业融资;银行信贷;融资约束;地区差异
中图分类号：F279.24文献标识码：A文章编号：1003-4161(2009)02-0113-05
1.引论
在相当多的国家中，中小企业在国民经济中都发挥着不可忽视的作用。一方面，中小企业的成长对国民经济的发展有着重要的推动作用，作为一国生产过程的积极参与者带动了GDP的部分增长；另一方面，中小企业数量多、生产经营方式灵活、涉及领域广，解决了很大一部分的就业问题，在一定程度上缓解了社会压力。因而，中小企业从经济层面和社会层面两方面增加了社会福利。
由于中小企业在现代经济中的地位与作用越来越重要，中小企业的发展问题引起了学术、政策和产业界的广泛关注和探讨。而在各种困扰中小企业发展的因素当中，融资约束被认为是最主要的因素之一(Bondetal,2003;Becketal,2002;Brownetal,2004)。在中小企业各种可能的外源融资渠道中，银行贷款是最主要的渠道(CressyandOlofsson,1997;Bergeretal,1998;Meyer,1998)。分析中小企业银行贷款可获得性的影响因素，对于制定有效的中小企业融资政策，缓解中小企业的融资约束具有重要的意义和价值。
研究中小企业银行贷款可获得性的影响因素，实际上也是研究影响银行对中小企业贷款供给的因素。从企业的角度看，如企业的信息透明度，资金需求特征，实际盈利能力与风险，企业提供抵押和担保的能力等因素都会影响银行贷款的供给成本(PetersonandRajan,1994,1995;BergerandUdell,2002)。从银行的角度看，银行自身的资金供给能力和方式、市场力量、贷款交易成本等因素也会影响对中小企业的贷款供给(deMello,2004;BergerandUdell,2002,2005;BlackandStrahan,2002)。而且，从宏观层面看，一个地区金融市场的发展水平，经济周期，信息基础结构，产权保护的完备程度，法律和司法制度等因素也会影响资金成本以及信贷契约的执行，从而影响银行的贷款供给意愿(LaPortaetal,1998;AtanasovaandWilson,2001;Becketal,2006)。
分析中小企业银行贷款可获得性的影响因素，实际上也是在研究影响银行对中小企业贷款供给的影响因素。依据前人的研究，总结起来，从各种影响因素的根源上看，可以分为三类：企业特征因素、银行特征因素和宏观的经济和社会环境。这三类因素通过影响银行资金供给的交易成本、资金成本、信贷契约执行成本而影响银行的贷款意愿。在本文中，主要关注中小企业特征对银行贷款可获得性的影响，这些企业特征主要包括企业的信息特征、抵押与担保的能力、所有权、法律形式和所有制形式、经营规模与资金需求、盈利能力和经营风险以及企业管理者的个人特征等。
2.样本和数据说明
为研究中小企业融资中银行贷款的可获得性，本文作者参与的课题组于2007年4月、7月、8月和2008年10月分别对湖北咸宁、江苏盐城、浙江温州和山西孝义等地区的中小企业融资状况进行了调研。之所以选择这些地区作为研究对象，是因为这些地区在反映中国区域经济特点上具有代表性：山西孝义、湖北咸宁位于中国中西部，其经济发展水平相对落后，可以作为中国中西部经济的代表；浙江温州位于中国东部，市场化程度高，中小企业非常活跃，经济发展水平位居全国前列，是东部经济发达地区的良好代表；江苏盐城虽然也位于中国东部，但处于东部经济圈中相对落后的苏北地区，可作为经济发展水平居中地区的代表。这样，调研地区便分为了较为明显的经济发达、居中和落后三个层次。
在以上分层分地区的基础上，对以上地区的县级行政区所属的中小企业进行了调研。对各县级调研区域的选择原则是，选取本地区有代表性的县级行政区作为调研对象，同时保证能够获得足够的企业样本数量。对企业样本的选择采取随机走访的形式，并采用问卷形式进行调研，由调查员对企业主要负责人进行面对面的访谈。在调研过程中，平均受访率约为30%，并回收有效调查问卷共359份，其中温州115份，盐城46份，咸宁80份，孝义118份。在调查问卷中，调查内容主要包括企业经营者的个人信息、企业的基本信息、企业的融资渠道信息、企业在正规金融机构的贷款信息、企业与政府职能部门的联系信息、企业非正规金融融资状况信息等。
3.影响因素与地区差异：多元选择模型分析
为分析我国中小企业银行贷款可获得性的影响因素，提出以下假定：
假定1：企业的信息透明度越高，越有助于消除信息不对称，越容易获得银行贷款；
假定2：企业的经营规模越大，盈利能力越强，越容易获得银行贷款；
假定3：企业提供抵押的能力越强，越容易获得银行贷款；
假定4：企业负债水平越高，其破产风险越高，银行面临的破产成本也越高，因此越难获得银行贷款；
假定5：企业的所有制形式与法律形式对企业获得信贷的能力存在影响；
假定6：企业经营者的个人特征对企业获得信贷的能力存在影响；
假定7：经济发展水平不同的地区间，企业获得信贷的难易度存在差异。
为对以上假定进行验证，并分析地区间的差异，建立如下多元选择模型：
DKND=β0+β1QYNL+β2YQGX+β3XYPD+β4XSSR+β5YLNL
+β6GDZC+β7FZSP+β8SYZ+β9FLXS+β10JLNL+β11JYNS+β12GZNS+β13ZZMM+β14WZ+β15YC+β16XN+μ
综合国内外理论和实证研究结果，一般认为，中小企业的信贷能力受到其经营规模、清偿实力、企业和管理者自身情况与实力和企业有形资产数量、盈利能力、生命周期特征、关系能力等的影响。基于这些结论，结合我们的研究目的、所考察的中小企业的自身特征和数据的可获得性，在上述模型中设置了相关变量来作为度量和实证分析的解释变量，其具体描述见下表：
在上表中，依据前人主要的研究结论给出了预期符号，对于前人研究结果出现明显分歧和没有进行过相关研究的影响因素（如地区因素），则将预期符号设为不确定。
基于以上模型和变量，应用Logistic回归方法来验证上述假定，全体样本共359个，结果如下表所示：
可以从以下影响中小企业信贷能力的方面来分析上述回归结果：
（1）信息透明度、关系能力、生命周期特征：是否参加了信用评定这一揭示企业信息透明度和银企关系能力的重要变量，在结果中高度显著，并且作用方向为负，与预期一致。这意味着更高的信息透明度和更强的银行和企业关系有助于提高企业获得贷款的能力。同时，代表着信息透明度和生命周期特征的企业年龄变量系数为负，也意味着更被银行所了解的企业和更成熟的企业更易获得银行贷款，P值显示这一变量也具有一定的重要性。但是，结果显示，用来代表银企关系的企业与银行建立关系的时间（企业在银行开户时间的长短）这一变量高度不显著，并且作用方向与预期相反。从中可以看出，企业在银行开户时间长并不代表企业就与银行有着更好的关系，企业与银行间关系的密切程度更取决于企业与银行之间的互动。开户时间长对企业获得银行贷款并没有什么帮助。
（2）经营规模、盈利能力、清偿实力：代表着企业经营规模，盈利能力和清偿实力的变量销售规模，利润资产比和固定资产数额的符号均与预期一致，即更大的规模、更强的盈利能力和清偿实力意味着更容易获得银行贷款。但是企业规模的影响力并不显著，而更能体现出企业质地的盈利能力和清偿实力的变量则较为显著，体现出了银行授信时，更看重企业本身的质地，即盈利能力，和企业提供抵押的能力。
（3）企业和管理者的特征：衡量企业特征的变量所有制形式和法律形式的回归结果显示，相对于公有制企业，私有制企业更容易获得银行贷款。虽然这一结果并不十分显著，但仍具有一定的重要性，表现出了银行在提供贷款中并不存在对私有企业的歧视性。同时，公司制企业也更易于获得银行贷款，并且这一结果相当接近于显著。这表明了，更规范的管理和更明晰的产权有助于降低企业获得银行贷款的难度。衡量企业管理者特征的变量回归结果则表明，管理者年龄越大，越成熟，受教育程度越高，则越有助于提高企业获得贷款的能力。同时，管理者的党员身份也有助于企业获得贷款。但这三个变量的效用并不显著。但令人困惑的是，管理人员在本行业的工作年数对企业获得贷款能力具有反效应，与一般的观点相悖。一个可能的解释是，在盐城、咸宁、孝义等地区，存在大量由原来国有和集体企业转制而来的企业，其管理人员通常由原企业的管理人员担任，他们往往有着较长的从业经验，但这类转制企业普遍效益不好，较难获得贷款。
（4）地区差异：相当显著，各地区虚拟变量的符号和显著性告诉我们，温州地区的企业相对于孝义的企业，非常显著地更易于获得银行贷款。同时，盐城的企业也显示出了这种相对优势，但其优势程度要弱于温州。咸宁企业的表现则略弱于孝义，但这种差异高度不显著，可以认为咸宁与孝义的企业在获得贷款的能力方面不存在明显差异。综合可以看出，经济越发达地区的企业越容易获得银行贷款，经济落后地区企业获得贷款的能力则相对较弱。
总体而言，企业是否参加了信用评定，企业自身的盈利能力和提供抵押的能力以及地区差异，对企业获得贷款的能力具有显著的影响，同时企业是否是公司制企业对这一能力也具有重要影响。值得注意的是，参加信用评定的影响高度显著，表明企业参加信用评定可以明显降低企业获得贷款的难度。但我们在解释这一结果的含义时需要保持谨慎，因为使用该变量很可能存在内生性问题。在中国企业的信用评级过程中，银行在其中扮演了更主动的角色，因此通常只有哪些比较值得给予贷款的企业才能够参加信用评级。基于这种高度内生性可能和上述结果中的高度显著性，把易于受邀参加信用评级和易于获得贷款作为一组变量共同考虑，应该更为合理。那么，是哪些因素主要影响着企业参加信用评级并获得银行贷款，这些因素在地区之间是否存在明显差异？在以下的典型相关分析中，将力图找出这一问题的答案。
4.主要影响因素与地区差异：典型相关分析
上文基于多元选择模型的Logistic回归分析，发现了对中小企业银行贷款可获得性具有显著影响的因素，但存在的局限是，多元选择模型中估计的系数不能被解释成对因变量的边际影响，只能从符号上判断，如果为正，表明解释变量越大，因变量取大值的概率越大；反之如果为负，表明相应的概率越小。因此，无法据之直接判断这些显著的影响因素中，哪些因素处于更重要的地位，对中小企业银行贷款的可获得性具有更大的影响。并且，各个不同地区间，最重要的影响因素是否存在着差异？为此，将借助典型相关分析方法，来寻求这些问题的答案。
将所有变量分为2组，一组为贷款难度和是否参加信用评定，另一组为其他解释变量，进行典型相关分析。为明确总体情况和地区差异，分总体和各地区分别进行检验。为获得最大的相关性，取相关度最高的第一典型相关系数对应的组间典型系数进行讨论。数据运行结果如下表：
从上表可以看出，在整体情况中，前面分析中显著的变量依然具有重要的影响，但具体到各组中时，具有重要影响的因素差异十分明显，以下将按各组数据结果情况具体进行分析。
总体组：对各个地区总体的情况而言，企业年龄，盈利能力，固定资产，法律形式（是公司制企业）对企业参加信用评定并获得贷款具有重要影响，与前面Logistic回归分析结果相符。同时地区虚拟变量系数也显示温州和盐城地区的企业更易于获得贷款。但在下面的分析中将可以看到，各个地区间重要影响因素的差异十分明显。
温州组：与总体组情况比较而言，企业参加信用评定对于降低贷款难度的作用更加明显，同时，企业年龄，盈利能力，固定资产，法律形式对降低企业贷款难度具有重要影响。温州地区的重要影响因素与总体情况一致，但各因素的影响力更强。
盐城组：与总体和温州的情况相比，企业参加信用评定有助于降低贷款难度，但作用相对要弱。企业年龄这个因素依然在降低贷款难度方面起到重要作用，但是，在前面两组中具有重要作用的企业盈利能力和固定资产这2个因素在本组中无助于企业获得贷款，而企业的所有制情况（是私有制企业），法律形式（是公司制企业）和企业经营者的政治面貌（是党员）却显示了比较重要的作用，能够降低企业获得贷款的难度。
咸宁组：同样可见，企业参加信用评定有助于降低贷款难度，而且其作用相对更强。在本组中，企业年龄、盈利能力因素不能帮助企业获得贷款，而更高的销售收入、固定资产和法律形式（是公司制企业）等因素则能有效降低企业的贷款难度。值得注意的是，所有制因素的系数显示，在咸宁，银行贷款明显向公有制企业倾斜，这代表了较强的行政色彩。
孝义组：与盐城组相似，企业参加信用评定有助于降低贷款难度，但作用相对要弱，企业年龄这个因素依然在降低贷款难度方面起到重要作用。企业的盈利能力对于企业获得贷款有一定帮助，但固定资产的大小则没有明显影响。企业是公司制企业同样可帮助企业获得贷款。与其他组有所不同的是，在孝义，企业经营者的个人因素（更大的年龄、更长的教育年数、是党员）显示了较强的影响，可以降低企业的贷款难度。
从上面的分析中可以知道，尽管有共同的因素，但地区之间的差异相当明显。为此，将各地的重要影响因素列表归纳如下：
5.简要结论
本文利用对浙江温州、江苏盐城、湖北咸宁、山西孝义等经济发展情况不同的地区实地调研所获得的数据，在多元选择模型的基础上结合典型相关分析，对我国中小企业融资中银行贷款可获得性的影响因素及地区差异进行了实证研究，主要结论如下：
（1）总体而言，企业参加信用评定、更长的企业年龄、企业自身更强的盈利能力和提供抵押的能力（更多的固定资产）、企业是公司制企业以及地区差异（企业处于经济更发达的地区）等因素，对企业获得贷款的能力具有显著的影响，有助于降低企业获得贷款的难度。
（2）尽管存在共同点，但在经济发展水平不同的地区之间，有助于企业参加信用评定并获得贷款的主要影响因素差异十分明显。总体而言，对中小企业贷款，经济较发达地区的银行贷款更市场化，而经济较落后地区的银行贷款则显示了一定的行政色彩。但除了咸宁之外，其他地区的数据并没有体现出前人研究所认为的所有制歧视现象。
整体概括而言，推进银行发动更多的企业参加信用评定，改变经济较落后地区的银行贷款模式，推进其市场化建设，应是我们努力的方向。
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［作者简介］杨毅(1977—)，男，上海财经大学金融学院博士研究生，主要研究方向为证券市场，国际金融，中小企业融资。［收稿日期］2009-01-10（责任编辑：翟超）