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摘要：宇通客车作为中国客车行业领导者，其净利率，每股收益，销售毛利率都大幅度领先于同类客车行业，龙头地位稳固。但是近年来随着高铁、私家车、新能源汽车产业的快速发展，行业竞争激烈，如何抓住新能源客车的发展机遇，如何在竞争激烈的客车行业中继续保持优势地位，成为企业管理者急需解决的问题。文章通过对其2015-2017年的财务报告分析，最终得出宇通客车财务分析整体结论并给出相关建议。
关键词：宇通客车；财务状况；财务比率分析
一、公司简介
郑州宇通客车股份有限公司是国内客车行业第一家上市公司，作为国内客车行业的标杆企业，其主要从事客车产品的研发、制造与销售。企业综合实力居同行业首位，公司净利率，每股收益，销售毛利率等指标多年保持快速增长，大、中型客车国内市场占有率超过20%。 宇通公司先后被国家评为“创新型企业”、“2010中国年度品牌”、 “国家技术创新示范企业” 、“工业企业质量标杆”；也是中国客车行业中首先获得 “进出口商品免验证书”的企业，公司拥有行业内唯一一家国家级技术中心以及行业首家博士后科研工作站。
二、财务比率分析
（一）偿债能力分析
1.短期偿债能力
流动比率是流动资产和流动负债对比所确定的比率。根据财务管理经验，一般等于2时比较好。可以看出，企业的流动比率稳定在1.4左右，2016年企业流动比率小幅下降，与同行业相比流动比率较高，偿债能力较好；速动比率是能迅速转化为现金的流动资产和流动负债的比值。根据财务管理经验，速动比率等于1比较合适，可以看出宇通客车的速动比率属于正常范围，偿债能力较好，但2016略有下降，2017年有小幅回升。现金比率表明企业每1元流动负债有多少现金可以用来偿还，可以看出，企业的现金比率呈下降趋势，反映出企业货币资金较短缺，企业短期偿债能力变弱；现金流量比率是由经营活动中所产生的现金净流量与流动负债进行对比所确定的比率。可以看出，宇通客车现金流量比率呈逐年下降趋势，且在2017年的经营活动中产生负的现金流量，2016年主要是由于政府补贴和暂收款减少导致收到其他与经营活动有关的现金减少，2017年则主要是受新能源国家补贴政策影响，行业大中型客车需求出现明显下滑，销量同比下降，净利润减少，贷款回收期拉长。通过三年的数据可以看出，企业的偿债能力总体稳定，偿债能力在行业中较好，但是现金流较紧张，对现金流的的管理还有待增强。
2.长期偿债能力
通过表2可以看出，除了2016年，企业的资产负债率和产权比率都维持在一个较良好的状态，反映出企业偿债能力较强，同时较好地利用了财务杠杆。而利息保障倍数的逐年下降，主要是受到新能源国家补贴政策以及公交市场趋于饱和的影响，企业销量有所下降，资金流短缺，贷款增加，利息费用增多，导致净利润下降。可以看出，虽然利息保障倍数呈下降趋势，但是结合资产负债率和产权比率，企业支付利息仍有保障，企業的长期偿债能力较强，债权相对安全。
（二）营运能力分析
营运能力比率可以衡量公司管理资产的效率。从表3 可以得出，企业的应收账款周转率每年逐渐下降，反映出企业应收账款回收期拉长，利用效果变差。这主要是由于新能源补贴结算政策改变，将补贴资金由年初预拨年底结算调整为年底统一结算所致，这部分的应收账款占总应收账款的三分之二，去掉这个因素判断，公司的应收账款周转速度还是比较理想的。公司的存货周转速度大幅下降，反映出企业存货管理较差，存货产销不好，存在一定滞销的情况，这主要是由于客车行业竞争加剧以及新能源补贴政策的改变，降低了各行业对新能源汽车的需求，导致企业存在滞销的情况，企业应注意产品的销售情况。此外流动资产周转率存在小幅下降，反映出企业流动资产周转速度略微下降；固定资产周转率先小幅上升后小幅下降，但基本保持稳定，说明固定资产周转速度平稳，固定资产管理效率较高。总资产周转率是营业收入与总资产进行对比所确定的比率，它反映企业在一定时期全部资产从投入到产出的流转速度，比率越大，说明企业全部资产的利用效率越高，从上表可以看出，企业的总资产周转率呈现逐年下降趋势，主要是受货币资金，应收账款，存货周转次数下降的影响， 企业应给予关注，分析原因。
（三）盈利能力分析
从表4可以得出，宇通客车的销售毛利率总体呈上升趋势，说明企业盈利能力提高，值得投资者注意；销售净利率从小幅下降到较大程度的下降，说明企业净利润增长有待进一步提升；资产报酬率反映的是企业投入的全部资产的获利能力，可以看出，企业近三年的资产报酬率有小幅下降，但总体保持在22%左右，表明企业获利能力稳定，公司发展前景良好； 普通股每股收益先上升后下降，主要是受企业经营的影响，但是与行业平均相比，企业的每股收益保持领先，属于高分红企业，适合长线投资。综合来看，在一个充分竞争的市场，企业的各项盈利指标较好，企业盈利能力较强。
（四）发展能力分析
表5可知，企业近3年的发展能力欠佳，尤其在2017年，除净资产增长率指标外各项指标均在下降。2016年企业的各项增长率指标均为正，说明企业虽然发展能力与2015年相比有所减慢，但企业营业收入、净利润、资本规模仍在增长，说明企业仍具有发展潜力。但是2017年，企业的主营业务收入和净利润增长率呈负增长，这是由于企业受新能源补贴政策以及市场竞争加剧的影响，营业收入和净利润均比去年同期减少，企业应找出原因，及时调整公司战略。企业的净资产增长率和总资产增长率在2017年还算可观，继续保持增长趋势，说明企业资产规模处于扩张阶段。总体来看，企业高速发展阶段已经过去，企业进入平稳期，在后续的发展中企业既应该保持资产规模的扩张又要注重资产扩张的质量， 避免资产盲目扩张。
三、宇通客车财务分析整体结论
从近3年的数据来看，宇通客车流动比率与速动比率保持稳定，但是现金比率，现金流量比率呈现下降趋势，企业应该加强对现金流量的管理，提高现金储备以抵御风险，公司的长期偿债能力较好。总体而言，宇通客车公司财务风险较低，资产负债结构良好，偿债能力强。公司的营运能力总体较强，但是公司应收账款和存货管理效率有所降低，公司应考虑加强存货管理，积极开拓海外市场和新能源汽车市场，扩大销售，防止产品积压造成存货跌价损失。公司也应该继续以低成本合理的策略应对新能源补贴政策，努力增加现金流。公司的盈利能力同行业其他企业相比较强，但是，近年来盈利能力还是有所下降，企业应加强对新能源汽车的研发和投入，抓住新能源汽车的发展机遇，提升企业的盈利能力。宇通客车已经度过高速发展期，现在处于平稳期，如何在既保持资产增长的同时又注重扩张的质量是企业领导人需要关注的问题。
参考文献：
[1]潘明艳.上市公司财务报表分析——以格力电器股份有限公司为例[J].中外企业家，2017，（32）：171-173.
[2]李银玲.财务报告分析一点通：看懂数字背后的秘密 [M].北京：中国铁道出版社，2013.
[3]牛国强.如何评价企业资产质量[J].理论学习与探索，2007，（04）：38-40.
作者简介：
李冬雅（1997—），女，汉族，内蒙古鄂尔多
斯人，上海海洋大学经济管理学院，会计本科生，研究方向：会计。
关键词：宇通客车；财务状况；财务比率分析
一、公司简介
郑州宇通客车股份有限公司是国内客车行业第一家上市公司，作为国内客车行业的标杆企业，其主要从事客车产品的研发、制造与销售。企业综合实力居同行业首位，公司净利率，每股收益，销售毛利率等指标多年保持快速增长，大、中型客车国内市场占有率超过20%。 宇通公司先后被国家评为“创新型企业”、“2010中国年度品牌”、 “国家技术创新示范企业” 、“工业企业质量标杆”；也是中国客车行业中首先获得 “进出口商品免验证书”的企业，公司拥有行业内唯一一家国家级技术中心以及行业首家博士后科研工作站。
二、财务比率分析
（一）偿债能力分析
1.短期偿债能力
流动比率是流动资产和流动负债对比所确定的比率。根据财务管理经验，一般等于2时比较好。可以看出，企业的流动比率稳定在1.4左右，2016年企业流动比率小幅下降，与同行业相比流动比率较高，偿债能力较好；速动比率是能迅速转化为现金的流动资产和流动负债的比值。根据财务管理经验，速动比率等于1比较合适，可以看出宇通客车的速动比率属于正常范围，偿债能力较好，但2016略有下降，2017年有小幅回升。现金比率表明企业每1元流动负债有多少现金可以用来偿还，可以看出，企业的现金比率呈下降趋势，反映出企业货币资金较短缺，企业短期偿债能力变弱；现金流量比率是由经营活动中所产生的现金净流量与流动负债进行对比所确定的比率。可以看出，宇通客车现金流量比率呈逐年下降趋势，且在2017年的经营活动中产生负的现金流量，2016年主要是由于政府补贴和暂收款减少导致收到其他与经营活动有关的现金减少，2017年则主要是受新能源国家补贴政策影响，行业大中型客车需求出现明显下滑，销量同比下降，净利润减少，贷款回收期拉长。通过三年的数据可以看出，企业的偿债能力总体稳定，偿债能力在行业中较好，但是现金流较紧张，对现金流的的管理还有待增强。
2.长期偿债能力
通过表2可以看出，除了2016年，企业的资产负债率和产权比率都维持在一个较良好的状态，反映出企业偿债能力较强，同时较好地利用了财务杠杆。而利息保障倍数的逐年下降，主要是受到新能源国家补贴政策以及公交市场趋于饱和的影响，企业销量有所下降，资金流短缺，贷款增加，利息费用增多，导致净利润下降。可以看出，虽然利息保障倍数呈下降趋势，但是结合资产负债率和产权比率，企业支付利息仍有保障，企業的长期偿债能力较强，债权相对安全。
（二）营运能力分析
营运能力比率可以衡量公司管理资产的效率。从表3 可以得出，企业的应收账款周转率每年逐渐下降，反映出企业应收账款回收期拉长，利用效果变差。这主要是由于新能源补贴结算政策改变，将补贴资金由年初预拨年底结算调整为年底统一结算所致，这部分的应收账款占总应收账款的三分之二，去掉这个因素判断，公司的应收账款周转速度还是比较理想的。公司的存货周转速度大幅下降，反映出企业存货管理较差，存货产销不好，存在一定滞销的情况，这主要是由于客车行业竞争加剧以及新能源补贴政策的改变，降低了各行业对新能源汽车的需求，导致企业存在滞销的情况，企业应注意产品的销售情况。此外流动资产周转率存在小幅下降，反映出企业流动资产周转速度略微下降；固定资产周转率先小幅上升后小幅下降，但基本保持稳定，说明固定资产周转速度平稳，固定资产管理效率较高。总资产周转率是营业收入与总资产进行对比所确定的比率，它反映企业在一定时期全部资产从投入到产出的流转速度，比率越大，说明企业全部资产的利用效率越高，从上表可以看出，企业的总资产周转率呈现逐年下降趋势，主要是受货币资金，应收账款，存货周转次数下降的影响， 企业应给予关注，分析原因。
（三）盈利能力分析
从表4可以得出，宇通客车的销售毛利率总体呈上升趋势，说明企业盈利能力提高，值得投资者注意；销售净利率从小幅下降到较大程度的下降，说明企业净利润增长有待进一步提升；资产报酬率反映的是企业投入的全部资产的获利能力，可以看出，企业近三年的资产报酬率有小幅下降，但总体保持在22%左右，表明企业获利能力稳定，公司发展前景良好； 普通股每股收益先上升后下降，主要是受企业经营的影响，但是与行业平均相比，企业的每股收益保持领先，属于高分红企业，适合长线投资。综合来看，在一个充分竞争的市场，企业的各项盈利指标较好，企业盈利能力较强。
（四）发展能力分析
表5可知，企业近3年的发展能力欠佳，尤其在2017年，除净资产增长率指标外各项指标均在下降。2016年企业的各项增长率指标均为正，说明企业虽然发展能力与2015年相比有所减慢，但企业营业收入、净利润、资本规模仍在增长，说明企业仍具有发展潜力。但是2017年，企业的主营业务收入和净利润增长率呈负增长，这是由于企业受新能源补贴政策以及市场竞争加剧的影响，营业收入和净利润均比去年同期减少，企业应找出原因，及时调整公司战略。企业的净资产增长率和总资产增长率在2017年还算可观，继续保持增长趋势，说明企业资产规模处于扩张阶段。总体来看，企业高速发展阶段已经过去，企业进入平稳期，在后续的发展中企业既应该保持资产规模的扩张又要注重资产扩张的质量， 避免资产盲目扩张。
三、宇通客车财务分析整体结论
从近3年的数据来看，宇通客车流动比率与速动比率保持稳定，但是现金比率，现金流量比率呈现下降趋势，企业应该加强对现金流量的管理，提高现金储备以抵御风险，公司的长期偿债能力较好。总体而言，宇通客车公司财务风险较低，资产负债结构良好，偿债能力强。公司的营运能力总体较强，但是公司应收账款和存货管理效率有所降低，公司应考虑加强存货管理，积极开拓海外市场和新能源汽车市场，扩大销售，防止产品积压造成存货跌价损失。公司也应该继续以低成本合理的策略应对新能源补贴政策，努力增加现金流。公司的盈利能力同行业其他企业相比较强，但是，近年来盈利能力还是有所下降，企业应加强对新能源汽车的研发和投入，抓住新能源汽车的发展机遇，提升企业的盈利能力。宇通客车已经度过高速发展期，现在处于平稳期，如何在既保持资产增长的同时又注重扩张的质量是企业领导人需要关注的问题。
参考文献：
[1]潘明艳.上市公司财务报表分析——以格力电器股份有限公司为例[J].中外企业家，2017，（32）：171-173.
[2]李银玲.财务报告分析一点通：看懂数字背后的秘密 [M].北京：中国铁道出版社，2013.
[3]牛国强.如何评价企业资产质量[J].理论学习与探索，2007，（04）：38-40.
作者简介：
李冬雅（1997—），女，汉族，内蒙古鄂尔多
斯人，上海海洋大学经济管理学院，会计本科生，研究方向：会计。