本文基于经济周期视角重新审视省级财政支出乘数的非对称性和空间分布特征，同时分析了众多结构性因素对省级财政乘数的时变非线性影响。研究结果表明，第一，我国各省份的财政支出乘数均在经济收缩时期更高，说明凯恩斯理论中“经济不景气时期财政支出有效性更高”的观点在我国中观层面普遍成立；第二，我国不同区域间和同一区域内的省级财政乘数均呈现出较大异质性，并且在经济紧缩时期更为明显；第三，市场化程度的提高、贸易开放度的提高和第二产业增加值占GDP比重的提高对省级财政乘数有重要促进作用，而金融发展的完善、人口老龄化的加剧、地方政府债务的累积和居民收入不平等程度的拉大，反而极大地削弱省级财政乘数。本文通过刻画财政乘数对众多结构性因素的反应函数，不仅有利于从全局视角把握财政乘数的变化规律，还为促使财政政策提质增效赋予了极强的政策启示意义。