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摘要：利率市场化对商业银行的影响广泛，其中对商业银行造成的风险影响最为深刻。商业银行面临的风险包括阶段性风险、恒久性风险。
关键词：利率市场化；商业银行；风险
0 引言
阶段性风险是在利率市场化初期，商业银行因一时无法适应市场化利率所面临的风险。表现为两个方面：一是利率市场化后利率显著上涨，危及宏观经济的稳定；二是利率市场化后利率波动频繁、幅度增大，加大了金融机构对利率预测的难度。该风险对商业银行的影响主要体现在以下方面。
1 我国商业银行面临的阶段性风险
1.1 逆向选择风险
由于信息不对称，商业银行并不完全了解借款人的实际资信和经营情况，而借款人往往是资信和经营状况并不良好的。一旦利率显著上涨，风险较高的借款人所占比例也会逐步上涨，而原来资信和经营状况相对良好的借款人由于成本的上涨无法获得盈利从而退出贷款项目或改变原来的经营模式转而从事更高风险和收益的行业。可见利率的提高，会导致银行资产平均质量下降，增加信用风险。
1.2 更大风险向银行集中
利率市场化之后，若存、贷款利率同步提高，则高利率就转嫁到企业身上。高贷款利率导致企业利润下降，迫使企业从事更高风险行业，从而增加了违约风险；若存、贷款利率并未同步提高，则高利率将风险直接转嫁到银行身上，导致银行利润下降。可见利率市场化后，随着利率上升，更多的风险将会向银行集中。
1.3 各种金融工具的利率差逐步减小
利率市场化后，商业银行争夺存款的竞争越发激烈。从我国来看，由于长期利率管制，国际市场的利率往往高于我国，因此在外币存贷款利率开放以前，国内银行将国内吸收到的外币存款转存国外以获取高额利差。当国内外币存贷款利率市场化后，其利率与国外利率趋于一致，该投资渠道变得无利可图。
1.4 财政负担的转嫁
利率提高将会大大增加政府的债务负担，由于一些国家受到国债市场规模的限制，政府为了偿还到期的债务往往低息向银行摊派低息国债或者直接贷款。这样利率的上涨将会在相当程度上转嫁到银行身上，压缩了银行的盈利空间。
当前我国利用利率进行宏观调控日趋频繁，在可预见的未来，阶段性风险可能会对我国商业银行的经营造成极大的风险。
2 我国商业银行面临的恒久性风险
相对于阶段性风险，恒久性风险对于我国商业银行在利率市场化后的经营具有更加长远的影响。恒久性风险就是通常所说的利率风险，是利率变动的不确定性导致的。随着我国利率市场化的推进，利率风险已经逐步成为我国商业银行面临的主要风险。利率风险主要包括以下几点：
2.1 重新定价风险
重新定价风险，是指银行资产负债或表外业务到期日不同或者重新定价的时间不同产生的风险。当商业银行的利率敏感性资产与利率敏感性负债不匹配时，利率变动会对商业银行的利润产生影响。
如果银行为资产敏感头寸，即贷款的平均期限小于存款平均期限，那么当利率上升时银行利润增加，利率下降时银行利润减少。假设银行将三年期的存款以浮动利率形式放贷，开始时银行的利差为3%。一年后假如市场利率上涨100个基点，则该银行贷款利率上涨至9%，而存款利率仍保持在5%，此时银行的利差为4%。同理，两年后当市场利率下降200个基点时，银行的利差变动为2%。
由于我国商业银行的收入主要来源于存贷款利差，因此利率敏感性贷款和负债的比例对收入起到至关重要的效果。当处于利率上升周期时，利率敏感性资产大于利率敏感性负债有利于增加银行的收入；当处于利率下降周期时，利率敏感性负债大于利率敏感性资产有利于增加银行的贷款。我国从1996年至2002年为利率下降周期，2002年至2008年为利率上升周期。而从1996年开始，我国居民的储蓄存款中定期存款比例呈明显的下降趋势，活期存款占比呈上升趋势，表明银行存款有短期化的趋势。贷款方面，中长期贷款占比从一开始的两成上涨至超过一半，表明我国商业银行的贷款有长期化的趋势。从这十二年的数据，可以分析出我国商业存贷结构在不断地优化，一开始利率敏感性资产占比远远高于利率敏感性负债占比，随后它们之间的差距在不断缩小。
2.2 基差风险
在重新定价范畴里，如果存贷款利率不同步变化，即使利率敏感性资产与负债相等，也会导致存贷利差的变化，对银行的收入产生影响。在这种情况下产生的风险被称作基差风险。
以我国1996年到2008年一年期存贷款利率为例。1996年至2002年我国一年期存贷款利率变动基点都不一致。目前存贷利率变动不一致是由于人民银行所公布的存贷款基准利率不一致所造成的。而由于各金融机构之间竞争愈发激烈，我国商业银行往往在存款上一浮到顶，贷款上根据风险大小在基准利率基础上下浮。从中可以判断出在不断放宽存贷款利率的改革中，我国商业银行的存贷利差将不断收窄，基差风险将不断凸显。
2.3 收益率曲线风险
银行常常利用短期存款来支持中长期贷款，一般而言中长期利率往往高于短期利率。但是随着经济周期或者宏观形势的改变，中长期和短期利率会出现波动，当中长期利率与短期利率之差缩小或者出现负数时，银行原本靠利差获得收入的期望便会落空。这种情况下的利率风险称为收益率曲线风险。
2.4 内含选择权风险
内含选择权风险是客户提前偿还贷款本息或提前提取未到期存款导致商业银行产生的收益风险。当利率上升时，存款人有转存款的倾向，存款人提前支取未到期的存款，并以更高的利率存入银行。当利率下降时，贷款人有提前还款的意向。贷款人提前还清本息，并以更低的利率重新进行贷款，而银行对此征收的罚金不足以弥补利差损失。
3 商业银行应对利率市场化的策略
利率市场化改革后，利率风险将成为我国商业银行最主要的风险。而我国商业银行并没有建立一套完善的利率管理机制，过度依赖存贷利差盈利，在资产定价方面没有完善的定价机制。对此，商业银行要着重从提高利率管理能力、大力发展中间业务和金融创新以及提高金融产品定价能力三个方面人手应对利率市场化改革。 3.1 提高利率风险的管理能力
3.1.1 建立适合自身的风险衡量方法
利率风险衡量主要有三种比较典型的方法：利率敏感性缺口分析、持续期缺口分析、VAR分析。
第一，利率敏感性缺口分析。利率敏感性缺口（ISG）是利率敏感性资产（ISA）与利率敏感性负债（ISL）的差。由此可以得到：净利息变动收入=利率变动*利率敏感性缺口。通常来说，一年累计的缺口头寸在生息资产的10%为标准的利率风险限度。
利率敏感性缺口采用的是静态的账面分析方法，但是仅仅计算了利率变动对银行净利息收入的影响，忽视了银行净值的计算。
第二，持续期缺口分析。持续期也称为久期，持续期缺口分析是用来衡量利率变动对商业银行市场净值影响。持续期缺口为正，说明资产对利率敏感度大于负债，当利率下降时资产增值幅度大于负债增值幅度，银行的市场净值增加。相反，利率增长时，银行的市场净值减少。
第三，VAR分析。VAR是指在给定期限和置信区间的情况下，银行可能遭受的最大损失。VAR分析以概率论和数理统计为基础，能提供具有高度概括性而且直观的数值。然而VAR分析虽然有着显著的优点，但分析是建立在假设以及历史数据上，如果假设条件与未来实际情况不相符或者出现极端事件，那么VAR分析便无法适用。
从我国目前的状况来看，由于长期以来缺乏利率风险管理，风险衡量技术还处于起步阶段，因此在现阶段可以先行建立较为简单的缺口分析手段。对于持久期缺口分析，由于我国市场化程度不高，难以精确计算存续期各期现金流以及相应贴现率，所以持久期暂时不适合我国商业银行。而我国尚缺乏长期全面的基础数据，因此VAR分析暂时不适合我国商业银行进行理论风险测量。
3.1.2 增强利率风险控制能力
从理论上来说，当利率处于上升期时，营造利率敏感性正缺口以及持续期负缺口；当利率处于下降期时，则营造利率敏感性负缺口以及持续期正缺口。以这种方法不仅能够有效控制风险，还能够从中盈利。但是利率市场化后，利率波动频率加大，利率变得难以预测，而且调整资产负债结构时间往往较长以及资产负债结构的主动权有相当一部分掌握在客户的手上。单一地使用调整资产负债结构的方式来控制利率风险在实践中并不可靠。
在利率波动不定难以预测的情况下，选择适当的金融衍生工具能够有效地规避利率风险从而达到套期保值的效果。虽然目前我国的金融衍生品市场还不存在，但随着利率市场化改革的深入以及金融衍生品市场逐步形成，运用金融衍生工具规避利率风险不失为一条良策。
3.2 大力发展中间业务
中间业务的发展水平是衡量一家商业银行现代化水平的重要标志。西方发达国家的商业银行的一个突出特点是中间业务收入占总收入比重较大，一些达到了总收入的40%到50%。总体上看，近年来我国商业银行中间业务发展较快，但是与西方发达国家的商业银行相比，差距甚远。
我国商业银行中间业务占总收入比重普遍低于20%，远远低于西方发达国家水平。而我国中小型商业银行中间业务占比则更低，普遍低于5%。在今后，我国商业银行发展中间业务应从以下几点着力：
3.2.1 转变观念，认识中间业务的意义
由于我国商业银行传统的盈利方式的，因此严重缺乏对中间业务的认识。中间业务的发展能够促进银行的存贷业务，从而达到吸引客户的目的；能够给银行带来可观的收入，随着经济发展，金融市场的需求不断增加，而目前相当一部分企业的金融需求无法得到满足，中间业务发展能够填补这一部分空白从中盈利；能够从一定程度上降低银行经营风险，由于大部分中间业务不占用银行自有资本，因此具有低风险和成本的特点。
3.2.1 加大中间业务创新
从目前来看，我国商业银行中间业务主要为结算和一般性代理业务，这些业务利润较低，而且发展空间不大。而大多数企业及个人仍有各种各样的中间业务需求得不到满足，这就要求我国商业银行在中间业务上不断创新以满足企业及个人需求。
3.2.3 建立完善的人才培训机制
随着中间业务的不断发展，中间业务的种类越来越多，这就要求从业人员能够熟练掌握原有业务知识的同时能够及时掌握新业务的相关知识。对此，银行要完善人才培训机制，以确保从业人员能够及时并且熟练掌握业务知识，促进中间业务发展。
4 结语
由于长期以来我国实行利率管制，我国商业银行一直是利率价格的接受者，而随着利率市场化改革的深化，商业银行逐渐开始参与到利率价格的制定中。若定价过高可能导致银行在市场中处于劣势失去市场份额，若定价过低可能会导致收不抵支。对此，我国商业银行应该考虑收益水平、资金成本、信用风险、利率风险等因素，建立起一套适合自身的金融产品定价机制。
（编辑：徐军旗）
关键词：利率市场化；商业银行；风险
0 引言
阶段性风险是在利率市场化初期，商业银行因一时无法适应市场化利率所面临的风险。表现为两个方面：一是利率市场化后利率显著上涨，危及宏观经济的稳定；二是利率市场化后利率波动频繁、幅度增大，加大了金融机构对利率预测的难度。该风险对商业银行的影响主要体现在以下方面。
1 我国商业银行面临的阶段性风险
1.1 逆向选择风险
由于信息不对称，商业银行并不完全了解借款人的实际资信和经营情况，而借款人往往是资信和经营状况并不良好的。一旦利率显著上涨，风险较高的借款人所占比例也会逐步上涨，而原来资信和经营状况相对良好的借款人由于成本的上涨无法获得盈利从而退出贷款项目或改变原来的经营模式转而从事更高风险和收益的行业。可见利率的提高，会导致银行资产平均质量下降，增加信用风险。
1.2 更大风险向银行集中
利率市场化之后，若存、贷款利率同步提高，则高利率就转嫁到企业身上。高贷款利率导致企业利润下降，迫使企业从事更高风险行业，从而增加了违约风险；若存、贷款利率并未同步提高，则高利率将风险直接转嫁到银行身上，导致银行利润下降。可见利率市场化后，随着利率上升，更多的风险将会向银行集中。
1.3 各种金融工具的利率差逐步减小
利率市场化后，商业银行争夺存款的竞争越发激烈。从我国来看，由于长期利率管制，国际市场的利率往往高于我国，因此在外币存贷款利率开放以前，国内银行将国内吸收到的外币存款转存国外以获取高额利差。当国内外币存贷款利率市场化后，其利率与国外利率趋于一致，该投资渠道变得无利可图。
1.4 财政负担的转嫁
利率提高将会大大增加政府的债务负担，由于一些国家受到国债市场规模的限制，政府为了偿还到期的债务往往低息向银行摊派低息国债或者直接贷款。这样利率的上涨将会在相当程度上转嫁到银行身上，压缩了银行的盈利空间。
当前我国利用利率进行宏观调控日趋频繁，在可预见的未来，阶段性风险可能会对我国商业银行的经营造成极大的风险。
2 我国商业银行面临的恒久性风险
相对于阶段性风险，恒久性风险对于我国商业银行在利率市场化后的经营具有更加长远的影响。恒久性风险就是通常所说的利率风险，是利率变动的不确定性导致的。随着我国利率市场化的推进，利率风险已经逐步成为我国商业银行面临的主要风险。利率风险主要包括以下几点：
2.1 重新定价风险
重新定价风险，是指银行资产负债或表外业务到期日不同或者重新定价的时间不同产生的风险。当商业银行的利率敏感性资产与利率敏感性负债不匹配时，利率变动会对商业银行的利润产生影响。
如果银行为资产敏感头寸，即贷款的平均期限小于存款平均期限，那么当利率上升时银行利润增加，利率下降时银行利润减少。假设银行将三年期的存款以浮动利率形式放贷，开始时银行的利差为3%。一年后假如市场利率上涨100个基点，则该银行贷款利率上涨至9%，而存款利率仍保持在5%，此时银行的利差为4%。同理，两年后当市场利率下降200个基点时，银行的利差变动为2%。
由于我国商业银行的收入主要来源于存贷款利差，因此利率敏感性贷款和负债的比例对收入起到至关重要的效果。当处于利率上升周期时，利率敏感性资产大于利率敏感性负债有利于增加银行的收入；当处于利率下降周期时，利率敏感性负债大于利率敏感性资产有利于增加银行的贷款。我国从1996年至2002年为利率下降周期，2002年至2008年为利率上升周期。而从1996年开始，我国居民的储蓄存款中定期存款比例呈明显的下降趋势，活期存款占比呈上升趋势，表明银行存款有短期化的趋势。贷款方面，中长期贷款占比从一开始的两成上涨至超过一半，表明我国商业银行的贷款有长期化的趋势。从这十二年的数据，可以分析出我国商业存贷结构在不断地优化，一开始利率敏感性资产占比远远高于利率敏感性负债占比，随后它们之间的差距在不断缩小。
2.2 基差风险
在重新定价范畴里，如果存贷款利率不同步变化，即使利率敏感性资产与负债相等，也会导致存贷利差的变化，对银行的收入产生影响。在这种情况下产生的风险被称作基差风险。
以我国1996年到2008年一年期存贷款利率为例。1996年至2002年我国一年期存贷款利率变动基点都不一致。目前存贷利率变动不一致是由于人民银行所公布的存贷款基准利率不一致所造成的。而由于各金融机构之间竞争愈发激烈，我国商业银行往往在存款上一浮到顶，贷款上根据风险大小在基准利率基础上下浮。从中可以判断出在不断放宽存贷款利率的改革中，我国商业银行的存贷利差将不断收窄，基差风险将不断凸显。
2.3 收益率曲线风险
银行常常利用短期存款来支持中长期贷款，一般而言中长期利率往往高于短期利率。但是随着经济周期或者宏观形势的改变，中长期和短期利率会出现波动，当中长期利率与短期利率之差缩小或者出现负数时，银行原本靠利差获得收入的期望便会落空。这种情况下的利率风险称为收益率曲线风险。
2.4 内含选择权风险
内含选择权风险是客户提前偿还贷款本息或提前提取未到期存款导致商业银行产生的收益风险。当利率上升时，存款人有转存款的倾向，存款人提前支取未到期的存款，并以更高的利率存入银行。当利率下降时，贷款人有提前还款的意向。贷款人提前还清本息，并以更低的利率重新进行贷款，而银行对此征收的罚金不足以弥补利差损失。
3 商业银行应对利率市场化的策略
利率市场化改革后，利率风险将成为我国商业银行最主要的风险。而我国商业银行并没有建立一套完善的利率管理机制，过度依赖存贷利差盈利，在资产定价方面没有完善的定价机制。对此，商业银行要着重从提高利率管理能力、大力发展中间业务和金融创新以及提高金融产品定价能力三个方面人手应对利率市场化改革。 3.1 提高利率风险的管理能力
3.1.1 建立适合自身的风险衡量方法
利率风险衡量主要有三种比较典型的方法：利率敏感性缺口分析、持续期缺口分析、VAR分析。
第一，利率敏感性缺口分析。利率敏感性缺口（ISG）是利率敏感性资产（ISA）与利率敏感性负债（ISL）的差。由此可以得到：净利息变动收入=利率变动*利率敏感性缺口。通常来说，一年累计的缺口头寸在生息资产的10%为标准的利率风险限度。
利率敏感性缺口采用的是静态的账面分析方法，但是仅仅计算了利率变动对银行净利息收入的影响，忽视了银行净值的计算。
第二，持续期缺口分析。持续期也称为久期，持续期缺口分析是用来衡量利率变动对商业银行市场净值影响。持续期缺口为正，说明资产对利率敏感度大于负债，当利率下降时资产增值幅度大于负债增值幅度，银行的市场净值增加。相反，利率增长时，银行的市场净值减少。
第三，VAR分析。VAR是指在给定期限和置信区间的情况下，银行可能遭受的最大损失。VAR分析以概率论和数理统计为基础，能提供具有高度概括性而且直观的数值。然而VAR分析虽然有着显著的优点，但分析是建立在假设以及历史数据上，如果假设条件与未来实际情况不相符或者出现极端事件，那么VAR分析便无法适用。
从我国目前的状况来看，由于长期以来缺乏利率风险管理，风险衡量技术还处于起步阶段，因此在现阶段可以先行建立较为简单的缺口分析手段。对于持久期缺口分析，由于我国市场化程度不高，难以精确计算存续期各期现金流以及相应贴现率，所以持久期暂时不适合我国商业银行。而我国尚缺乏长期全面的基础数据，因此VAR分析暂时不适合我国商业银行进行理论风险测量。
3.1.2 增强利率风险控制能力
从理论上来说，当利率处于上升期时，营造利率敏感性正缺口以及持续期负缺口；当利率处于下降期时，则营造利率敏感性负缺口以及持续期正缺口。以这种方法不仅能够有效控制风险，还能够从中盈利。但是利率市场化后，利率波动频率加大，利率变得难以预测，而且调整资产负债结构时间往往较长以及资产负债结构的主动权有相当一部分掌握在客户的手上。单一地使用调整资产负债结构的方式来控制利率风险在实践中并不可靠。
在利率波动不定难以预测的情况下，选择适当的金融衍生工具能够有效地规避利率风险从而达到套期保值的效果。虽然目前我国的金融衍生品市场还不存在，但随着利率市场化改革的深入以及金融衍生品市场逐步形成，运用金融衍生工具规避利率风险不失为一条良策。
3.2 大力发展中间业务
中间业务的发展水平是衡量一家商业银行现代化水平的重要标志。西方发达国家的商业银行的一个突出特点是中间业务收入占总收入比重较大，一些达到了总收入的40%到50%。总体上看，近年来我国商业银行中间业务发展较快，但是与西方发达国家的商业银行相比，差距甚远。
我国商业银行中间业务占总收入比重普遍低于20%，远远低于西方发达国家水平。而我国中小型商业银行中间业务占比则更低，普遍低于5%。在今后，我国商业银行发展中间业务应从以下几点着力：
3.2.1 转变观念，认识中间业务的意义
由于我国商业银行传统的盈利方式的，因此严重缺乏对中间业务的认识。中间业务的发展能够促进银行的存贷业务，从而达到吸引客户的目的；能够给银行带来可观的收入，随着经济发展，金融市场的需求不断增加，而目前相当一部分企业的金融需求无法得到满足，中间业务发展能够填补这一部分空白从中盈利；能够从一定程度上降低银行经营风险，由于大部分中间业务不占用银行自有资本，因此具有低风险和成本的特点。
3.2.1 加大中间业务创新
从目前来看，我国商业银行中间业务主要为结算和一般性代理业务，这些业务利润较低，而且发展空间不大。而大多数企业及个人仍有各种各样的中间业务需求得不到满足，这就要求我国商业银行在中间业务上不断创新以满足企业及个人需求。
3.2.3 建立完善的人才培训机制
随着中间业务的不断发展，中间业务的种类越来越多，这就要求从业人员能够熟练掌握原有业务知识的同时能够及时掌握新业务的相关知识。对此，银行要完善人才培训机制，以确保从业人员能够及时并且熟练掌握业务知识，促进中间业务发展。
4 结语
由于长期以来我国实行利率管制，我国商业银行一直是利率价格的接受者，而随着利率市场化改革的深化，商业银行逐渐开始参与到利率价格的制定中。若定价过高可能导致银行在市场中处于劣势失去市场份额，若定价过低可能会导致收不抵支。对此，我国商业银行应该考虑收益水平、资金成本、信用风险、利率风险等因素，建立起一套适合自身的金融产品定价机制。
（编辑：徐军旗）