流动性太多是如何发生的呢？有人说，“实践错误一定是因为理论错误”。美国等西方发达国家的货币政策错误是因为货币理论错误。大家都在接受弗里德曼的那句名言——“通货膨胀永远是货币现象”，这成为20世纪80年代以来货币政策的基石。在我看来，这是一种明显错误的理论：它错在两个方面。一方面，货币超发并不必然带来高通货膨胀。货币超发只是发生高通胀的一个前提条件，是必要但不是充分条件。遗憾的是，各国政府或各国央行都是根据通货膨胀的严重程度来衡量货币政策是否适度的。如看到通货膨胀水平较低，就认为经济增长是适度的，货币政策也是恰当的，实际是货币政策长期失当，即全球货币政策的一个严重问题是，衡量货币政策是否适当的标准出了问题。由此，必然产生另一个大错误，货币供给出现长期性“不经意”过量问题，过量供给了货币由于没有发生通货膨胀，所以，货币会继续过量供给，一直持续了许多年。在这一过程中，这些过量的货币却不断被一种或几种形式的资产泡沫所吸收，也就是说货币超发带来了资产泡沫，而没有导致通货膨胀，但金融管理者视而不见，结果使这一风险不断积累，并酿成大错。
　　全球主要国家的货币政策还有一个更加致命的错误，那就是为解决金融危机而采取的货币政策是明显不当的。普遍的做法是通过更低的利率来刺激经济增长。结果错上加错。产生金融危机的主要原因是货币的长期“不经意”的供给，而解决危机的办法却与之前做法一模一样，即采取更松的货币政策，这难道是中医上讲的“以毒攻毒”吗？如果这样想那就大错特错了。