2014年年报披露即将落下帷幕，而2015年一季报的发布率也已超过50%。在“大牛市”的火爆行情背景下，我们希望从2014年度数据中寻找到支撑行情快速发展的业绩基础，但统计结果显然不支持这种判断。市场行情向上，业绩增速向下。截至4月28日的数据统计显示，2014年A股2692家公司净利润同比增长6.03%，不及2013年同比增速的一半。其中主板同比增速由上年的15.36%下滑至5.08%，成为A股公司整体业绩下行的主要原因。此外，2015年一季度，A股净利润同比下跌了7.47%，而上年一季度业绩同比增长8%。主板依然是业绩增速回落的重灾区。目前二级市场行情蒸蒸日上，而基本面的情况相比之下则略显惨淡。换言之，自2014年7月以来，二级市场行情主要还是靠“预期”以及“资金”的推动，而业绩推动因素相形见绌。不过，虽然整体业绩统计数据与行情发展形成了背离，但具体到每个行业上，业绩因素与股价走向仍表现出强相关性。例如，二级市场上表现较好的新兴产业，其业绩增速也往往是大幅走高，而业绩垫底的传统资源、制造行业，二级市场上的表现则并不尽如人意。我们认为，在改革预期与资金流入的大牛市背景下，整体行情的行进速度已经远远快于可观察到的业绩增速，投资者应在板块和个股的选择上更为慎重，对于行情走向与业绩表现严重背离的品种需提高警惕，更多的布局在新兴产业及业绩增速较快的品种。