【摘 要】
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本文就我国货币政策对地方债发行的影响机制进行了研究,基于货币政策的债券市场传导机制,归纳出货币政策影响地方债发行的5个渠道:流动性渠道、通货膨胀预期渠道、风险渠道、
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本文就我国货币政策对地方债发行的影响机制进行了研究,基于货币政策的债券市场传导机制,归纳出货币政策影响地方债发行的5个渠道:流动性渠道、通货膨胀预期渠道、风险渠道、信号渠道和期限结构渠道。实证上,本文利用我国247个地级市的城投债数据分析表明,一是货币政策紧缩明显降低了地方政府是否发债的概率、发债的只数和发债的规模,货币政策对地方政府发债行为的影响以流动性渠道和风险渠道影响为主。二是货币政策紧缩明显降低了地方政府发债成本,货币政策对地方政府发债成本的影响以通货膨胀预期渠道和信号渠道影响为主。三是货币政策紧缩明显提高了发债期限,货币政策紧缩有利于纠正我国地方债发行期限小于资金投资回报周期的不匹配问题。
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