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<正>近年来,随着各项着眼于基础制度建设的改革措施不断推出,沪、深证券交易所发展迅速。同时,大量不符合交易所市场上市标准的公司有着较强的股权转让和交易需求,国内建立场外交易市场的呼声日渐提高。然而,究竟什么是场外交易市场?国际上场外交易市场是如何发展的?采取何种运行机制?与交易所相比有何特点?有哪些值得我们借鉴的经验和教训?本文通过对美国早期的纳斯达克市场(NASDAQ)、公告板市场(OTCBB)和粉单市