2015年2月9日,万众期待的50ETF期权正式登陆上海证券交易所进行交易,这必定又是A股历史上一座重要的里程碑,也是国内金融市场发展中一个重要的标志。期权的交易古已有之。现代场内期权的交易在1977年芝加哥期权交易所开始交易。发展至今已有三十多年,体系比较成熟,各种交易策略也是层出不穷。国内市场起步晚的好处就是有远见的投资者可以使用成熟市场已经实践过的策略进行交易。期权的持有者具有行权的权利而没有行权的义务。这种非对称的属性,使得其区别于期货。而且期权相比期货有着更大的杠杆,对于ETF50的期权,理论上最大达到过30多倍的杠杆。除此之外,期权还有着多种内生属性,诸如delta、gamma、vega等等,这些多元化的性质,使其在进行组合交易时候可以变化多端,为不同的投资者所使用。这样一些特殊的性质,使得期权无论用于对冲或者投机都有着非常大的使用价值。一般投资者使用更多的是简单的组合投资策略,诸如买入一个看涨期权的同时买入一个看跌期权。类似这样的期权组合使用较多的原因,是因为其交易方便同时也容易判断组合和标的的关系。但是缺点就是其可延展性较差,而且通常需要人为判断什么情况下使用哪种策略较优,如果使用计算机自动下单则比较困难。本论文主要研究一些较为复杂的期权组合,主要由简单期权组合再组合而成,这样就有更多的变化。复杂期权组合在风险规避和盈利上兼顾,策略建仓的前提是胜率大于五成以及期望收益为正,这样在大数定理的基础上盈利就会趋向于稳定。胜率大于五成的原因是由于期权交易价格经常会偏离其理论价格,就会产生这种大概率赚钱的机会。由于国内期权市场流动性还不是很强,所以在交易时候也会考虑流动性问题。本文以欧式期权为基础,以一些基本的期权组合为出发点,合成更为复杂的期权组合,达到所要的收益要求。