增发是国外成熟证券市场，尤其是美国上市公司主要的再融资方式，而运用在我国证券市场始于1998年。增发新股是一个资源优化配置的过程，但是，国外的研究表明上市公司在增发后长期业绩出现了恶化的趋势，这种现象是如此的奇怪，被称为“长期业绩之谜”，对这种现象目前还没有一致的解释。本文通过研究我国1999-2002年间实施增发的66家上市公司增发后的会计业绩和市场业绩，发现我国上市公司增发新股后的业绩不管是与整个市场相比，还是与控制公司相比，都出现了长期恶化的现象，对这种现象本文提供了理论上的解释，即“自由现金流量假说”和“价值高估假说”，前者认为是由于增发融资成功后自由现金流量增加导致的代理问题，后者则认为是由于上市公司在增发前美化或高估了公司的会计业绩，实证结果支持“价值高估假说”，即长期业绩恶化的真正原因是由于上市公司在增发前美化或高估了公司的会计业绩。 第一章引言。概述了本文的研究背景，即增发在我国的历史和增发政策的演变，并阐述了本文的研究意义和创新点。 第二章上市公司增发新股后长期业绩的文献回顾。主要对国内外迄今为止有关上市公司增发后长期业绩的主要实证研究文献做了综述，并对这些文献进行了评价。第三章基本理论和研究假设。主要阐述了上市公司增发后长期业绩下滑的理论解释，即“自由现金流量假说”和“价值高估假说”，作为进行研究设计的基础。并在这两个基本理论的基础上，具体分析了本文所要验证的三个假设。 第四章研究设计。阐述了本研究所使用的实证研究方法、统计工具、研究所需的资料来源、样本的选择过程，会计业绩和市场业绩的衡量指标，研究的模型及其变量的设置。 第五章上市公司增发后长期业绩下降的时间序列分析。该部分主要运用描述性统计，考察了上市公司增发前后的长期会计业绩和增发后的长期市场业绩，结果表明我国上市公司增发后长期业绩出现了显著恶化，而且并不能由行业和规模来解释，有公司自身的特征。 第六章上市公司增发后会计业绩下降的影响因素实证研究结果。首先，列示了上市公司增发后会计业绩下降的影响因素实证研究结果，验证假设是否成立，并对实证结果进行进一步的分析。同时，从该角度对上市公司增发后市场业绩的下滑提供了合理的解释。其次，概括了本研究的基本结论，探讨完善我国增发制度的启示与建议并指出了研究中所存在的局限性。