企业的投资问题成为如今财务领域的研究热点,它影响着企业创造价值的能力。大量的研究提出合理的资本结构能够约束企业的投资行为,但是在中国特殊的制度背景下,存在着的预算软约束现象,使企业管理者对政府、银行存在着事后额外补助预期,导致企业的债务治理失效,从而出现过度投资行为。虽然相关制度在不断完善,但是要解决我国企业的预算软约束问题仍然任重而道远。目前关于预算软约束的研究大多数集中在成因与对策上,而对过度投资的研究则多数是从公司治理层面展开,对于这两者的直接研究相对较少,且多数为实证研究。因此本文充分借鉴现有的研究成果,以预算软约束为切入点,通过文献与案例研究,分析其导致企业过度投资的影响路径,试图从制度背景层面为拓展过度投资研究做出贡献,并为相关政策部门与企业提出一些意见。本文首先回顾了相关概念与理论,对两者之间的影响机理进行分析,为后文的案例分析提供理论基础。其次,对于案例中的企业,通过分析其过度投资的政府干预动机、资金来源、政府政策、投资效率等,探讨案例公司在预算软约束下存在的过度投资行为。通过案例分析,得出结论:预算软约束会从政府的战略性负担、银行的债务软约束、内部人控制等方面影响案例公司的投资行为,因此提出可以从企业内部与外部采取相应的措施来硬化预算约束,改善企业的投资效率。本文提出可以应用经济增加值指标的现值作为评价投资项目的标准,同时作为考核管理者绩效的标准,缓解由于“内部人控制”而导致的经理投资冲动行为。