全球人口总量负担加重、可用资源近趋枯竭、整体气候变化异常等生态问题业已成为21世纪摆在人类面前的最大困境,对人类生存与发展的进程是一大阻碍。中国在经历过上一阶段的数量导向型经济增长之后,同样面临了资源消耗、环境污染、生态系统退化及温室气体排放等的生态环境问题。除却环境问题,历经2008年全球金融危机的冲刷,中国还要面对外需陡然下降,部分行业产能过多,传统工业受创等问题。维持长久有效率的发展意味着新的经济增长点,国家给出的解决措施是推动消费升级与推动供给侧发展机制的创新。由此,“绿色经济”成为新常态的题中应有之义。相应的,产业升级中的重点侧重在产业层面的节能减排,证券市场的核心投资价值取向则向“绿色发展”靠拢。基于上述情况,绿色产业作为中国新阶段中的朝阳行业,政府扶持,国民瞩目,如何确定其成长情况及产生的效果就是一个有待解决的问题。证券市场作为擅长成长性评价的完善体系,又是如何对绿色行业中的诸多企业进行评价和反馈,同样是一个值得探索的问题。文章以绿色概念股票为研究对象,试以研究两个问题:一是中国证券市场是否存在对于绿色企业的超额报酬,即“绿色激励”;二是中国证券市场能否对于不同企业因绿色技术等导致的不同效率进行区分,并对其给予不同的市场反应。文章主要内容包括以下几个部分:第一章,导论。此部分首先对当前世界范围内的绿色问题进行简要叙述,并对中国的环境污染及保护问题作出详细描述。之后,基于环境现状,列述政府针对绿色问题出台的相关政策。接着,对证券市场在绿色金融中的对绿色企业的发展所起到的重要作用进行阐述,明晰本文所做研究的意义。然后,依据绿色企业相对于非绿色企业在成本、风险、社会效益和经济效益等方面的差异,对国内外文献进行评述。最后,叙述本文的创新与不足之处。第二章,绿色激励相关分析。首先,讲述当下中国绿色产业的发展现状。之后,对绿色企业相对于非绿色企业在成本、风险、社会效益和经济效益等方面的不同进行详细阐述,并尝试归纳“绿色激励”这一现象的大致概念。最后,对证券市场在绿色企业的发展与绿色金融的进步中的重要作用,以及政府如何基于绿色激励助力绿色企业发展作出分析。第三章,实证分析。依次讲述实证分析的数据来源,对数据的初步分析与处理,并对“绿色激励”模型进行描述。之后,列述“绿色激励”模型的理论模型与实证模型,对绿色因子与绿色效率因子的构造过程,以及分别使用Fama-French五因素模型、加入绿色因子的“绿色激励”模型和加入绿色效率因子的“绿色激励”模型进行拟合的结果。实证结果表明,加入绿色因子的新模型能够对绿色概念股票的超额报酬予以更强力的解释;绿色概念股票相对于非绿色概念股票存在显著的溢价,也即中国证券市场确实存在绿色激励。但是,加入绿色效率因子的新模型的实证结果显示,中国证券市场无法对不同企业因绿色技术等原因导致的不同效率进行区分。第四章,结论与政策建议。依据实证分析的结果,讲述中国证券市场中绿色激励的存在情况,以及证券市场对绿色效率的区分情况。之后对新常态下我国绿色企业的发展提出个人的一些想法,同时也对中国绿色金融机制的建设给出政策建议。