股利政策作为重要的财务政策之一,与公司的资本结构、融资策略以及可持续增长有着密切的关系。特别是在我国资本市场不完善、相关法律政策不健全的条件下,如何利用股利政策更好的向外部投资者传递企业信息,如何利用股利政策减少公司经营过程中的委托代理成本,如何能够利用股利政策为企业价值最大化的公司经营目标服务,如何利用股利政策减少外部投资者对公司财务信息的劣势判断,都是上市公司在发展过程面临的重大课题。企业可持续增长问题是公司长期发展过程中的首要问题,如果公司增长过快,·管理层容易忽略发展过程公司的内部问题,或是在公司面临的外部环境发生变化时无所应对。过快的速度会快速耗费公司的财务资源,往往此时管理层为了满足企业高速增长对资本的需求而做出不理智或不符合公司长期发展的财务决策,如提高公司的经营杠杆率,扩大债务融资规模,由此造成公司的综合资本成本上升,由此给公司的可持续增长带来负面影响,甚至由于公司的外部环境发生不利变化时导致现金流中断使得公司猝死。如果公司增长速度太慢,那么公司的资本利用率比较低,公司难以把握市场环境带来的发展机会,无法有效地利用公司的财务资源。如此企业容易被竞争所淘汰或是成为被收购的目标。本文的第一章是导论部分,主要介绍本文的研究背景、研究目的和意义,研究的思路和方法,以及对国内外有关鼓励政策理论、可持续增长理论等相关问题的文献回顾与评述。第二章详细介绍了股利理论和可持续增长理论。首先分别综述了从上世纪50年代以来的有关股利理论,包括一鸟在手理论、股利无关论和税差理论等传统的股利理论,接着介绍了现代的股利理论,有客户效应理论、信号传递理论、代理成本理论、行为学派关于股利政策的相关理论等。之后介绍了企业可持续增长理论,主要是希金斯的静态可持续增长理论以及范霍恩的静态和动态可持续增长理论。本章的最后分析的股利政策与可持续增长之间的相关关系。第三章是股利政策与可持续增长的相关关系实证部分。在本章分析了影响股利政策的因素,主要有宏观经济环境、政策法律法规因素、股东因素、公司所有权结构等因素。当前我国的股利分配现状主要有与企业盈利的相关性较高、股利分配具有较强的行业属性、中小市值股票股利分配较为活跃、未分配利润的累积特点。就现金股利政策与公司的可持续发展问题对在沪深两市上市的制造业公司进行了实证检验,通过构建两个模型分别对现金股利政策进行数量上和性质上的对比检验,通过回归结果可以发现,现金股利发放较多的企业,可持续增长率水平较高,表现出来为实际增长率与可持续增长率之间的差额小,相对于没有发股利的上市公司,发放现金股利的公司具有较高的实际增长率和可持续增长率。在本章还对投资机会、资产负债率、净资产收益率、公司规模等因素对可持续增长的影响进行了实证研究。第四章是结论与启示。本部分对前面的规范分析与实证研究进行了。总结,得出了一些与理论假设相一致的结论,发现了股利政策与可持续增长率之间的关系。并就公司如何改善可持续增长率与股利政策做了一些评价。