随着2005年《京都议定书》的正式生效,每个国家的二氧化碳排放权开始流通买卖,从而具有了商品的属性。中国作为签订《京都议定书》成员国,承担的二氧化碳减排压力越来越大。为了发展低碳经济,实现可持续发展,我国已将风电作为战略性新兴产业之一,但由于风电投资本身的特殊性,使得风电投资项目风险与收益并存：一方面,我国风电技术比较落后,风电投资周期长,导致风电发电成本居高不下；另一方面,风电是永续清洁能源,可通过出售碳减排额获得碳收益。在此背景下,本文利用实物期权方法分析碳收益对风电投资项目价值的影响,旨在为风电投资的决策者提供参考。本文收集了欧洲能源交易平台(EEX交易所)的碳现货交易价格数据,对碳价波动过程进行了分析。分别用算术布朗运动、几何布朗运动、均值回归三种随机过程对碳价波动过程进行模拟,通过三种随机过程的数值仿真与对比分析,从实证角度证明了碳价近似服从均值回归过程。在此基础上运用实物期权理论,将风电投资成本、上网电价、合约上网电量及市场无风险利率纳入考虑因素,建立了碳价服从均值回归过程下的风电投资决策模型,求出投资阂值,并运用MATLAB分析风电投资阂值与碳价不确定性参数之间的关系。在此基础上,分别分析风电投资成本、上网电价、合约上网电量及无风险利率对风电投资阈值的影响。分析表明：1)碳价不确定性参数对投资阈值有着显著影响,当碳价回归速度以及波动率增加时,投资阈值均呈现上升趋势,即碳价不确定性越高,风电投资阈值越高,而碳价回归均值水平越高,投资阂值越低。2)风电投资成本增加时,阈值呈现上升趋势,此时投资商会延迟投资以规避风险；投资阂值与无风险利率、合约上网电量、风电上网电价呈现非线性负相关,即在合约上网电量与上网电价水平较高的资源区,投资者会选择较低的投资阈值点进入风电市场。