近百年来,全球平均温度升高了0.4-0.8℃,全球范围内极端天气气候事件的出现频率与强度显著增加,科学家普遍认为主要是人类使用化石燃料排放大量二氧化碳等温室气体所造成的。1997年12月《联合国气候变化框架公约》的159个缔约方签署了《京都议定书》。2005年2月正式生效的《京都议定书》为38个经合组织国家或国家集团和一些处于经济转型期的国家规定了二氧化碳等六种温室气体减排的指标。《京都议定书》建立了一系列旨在降低温室气体减排成本的、创新性的“合作机制”。由于二氧化碳等温室气体是均匀混合吸收性污染物,即这些污染物对环境的影响只与排放量有关,不存在地区、国界的差异,所以在世界的任何一处产生的温室气体的减排量对于减缓全球温室效应的效果是相同的。根据经济学的原理,为了以最小的成本实现最大的温室气体减排量,人类应该把温室气体减排活动安排在减排成本相对较低的地方。于是,基于这一理念,出现了一个基于温室气体排放权的交易市场,称为碳交易市场。在该市场上大部分交易的都是期货、期权等标准合约,因此,该市场又称为碳金融市场一。　　 中国温室气体排放权的开发量和项目数量均居世界第一,从某种意义上说,中国已经成为开发清洁能源和保护环境的领先者。本文以碳金融市场价格的变化及波动为研究的核心焦点,先从碳金融市场的发展历史入手,探究碳金融市场繁荣的本质,并对市场的现状和诸多要素进行了分析;随后,本文采用经济学的供需理论对影响碳金融市场价格变动的政治经济因素做出系统的分析,并提出将石油市场与碳金融市场紧密联系起来的研究逻辑与建模思路;其后,本文使用两市场价格数据为样本建立了一系列数理模型,用实证研究得到若干有价值的结论。　　 本文的主要观点和结论包括:第一,从碳金融市场发展历史来看，碳金融市场具有明显的政治特性,它的本质是一系列政治合约和政策;从各地区碳金融市场的发展来看，已经出现分化现象,各地区各国的发展体现出一种不平衡;碳金融市场的未来将取决于美国和中国这两个最具代表性大国的态度,如何在世界范围内的建立起公平的履约框架是难点问题。碳金融市场已经表现出诸多的功能、作用与意义,其今后的蓬勃发展将改变世界的全貌。第二,碳金融市场价格的变化受到政治与经济两方面因素的影响。在政治因素方面,由于总量控制与排放权交易的基本原理,政治合约或政策将通过对总量的变化影响碳金融市场长期均衡价格的变化。在经济因素方面,经济增长短期内同时增加了碳金融市场产品的供求,而长期却同时减少了供求;经济衰退短期内同时减少了碳金融市场产品的供求,而长期却同时增加了供求。经济增长与经济衰退的复杂性使得碳金融市场价格变化方向并不确定。由于石油市场与政治经济环境的特殊关系,石油市场价格成为研究碳金融市场价格的理想变量。第三,通过与石油市场的实证分析,定性研究的诸多论述获得了有力的支持。首先,碳金融市场和石油市场的价格变化有相似性,两者均存在一定的波动聚集性并具有相当的持续性;其次,由于自身成熟度不高,碳金融市场的收益率波动对外部信息冲击反应更明显,并且存在明显的“杠杆效应”,市场的利多消息明显强于利空消息的影响,市场波动呈现一定程度的非对称性,而相比之下冲击对石油市场持久性影响更大;再次,碳金融市场与石油市场存在相关性,并且石油市场对碳金融市场具有引导性,但是这种影响并不具有定期性;最后,碳金融市场和石油市场的格兰杰因果检验表明,石油市场是碳金融市场的格兰杰原因,而虽然两市场的协整关系检验表明它们之间不存在长期的均衡关系,但是石油市场带来的冲击依然明显地影响到碳金融市场的价格变化。　　 本文最后认为我国需要出台更多的政策鼓励“碳金融”在中国的发展,一并加强对“碳金融”的学习与研究,建立“碳金融”综合学科体系,为中国在本世纪取得该领域的领先打下牢固的基础。