我国于1979年引进增值税,在多年的改革和发展后,如今已成为我国第一大税种。近年来深化增值税改革工作不断深入,在完成“消费型增值税转型”和“营改增”并取得显著成果后,结合经济下行和国际减税的大背景,我国增值税进入了下调税率的改革阶段:2017年至2019年我国连续三年对增值税税率进行下调。在此背景下,我国的增值税税率下降对适用公司到底产生了怎样的影响?由于我国目前对这个方向的研究较少,尤其缺少对2019年税率改革的具有较高时效性的实证研究,结合增值税在我国的重要性和我国增值税制度的复杂性,因此本文以2019年增值税税率下调这一事件作为研究对象,通过文献分析法、规范研究法、实证研究法去分析增值税税率下降对上市公司股价和内在价值的影响,希望可以为增值税理论体系提供有益补充并为进一步深化增值税改革提供一些建议。本文的研究内容主要包括理论分析和实证分析,且分析内容在前人研究的基础上做出了一定创新:在理论分析部分,本文较有创新性地将增值税税率对公司影响的作用机制按照产生影响的原因分类命名为“制度负担效应”和“一般负担效应”。其中“制度负担效应”指的是由于我国增值税相关制度设计引起的公司实质性现金流出,如免税导致抵扣链条被破坏、留抵退税制度不完善等。而“一般负担效应”指的是税制设计以外的单纯由于交易时需求价格弹性影响税负转嫁而使得公司承担税负。因此从理论角度看,增值税税率下调时可以降低公司负担、改善公司存续状况进而提升公司价值。在实证分析部分,本文采用事件研究法,以市场模型为基础,根据实际情况和需要将2019年3月20日设定为事件日,事件期间设定为事件日前后10个交易日,估计期间设定为事件日前130个交易日至前11个交易日,将适用税率下调的全部A股上市公司作为研究样本,较有创新性地进行了整体和各行业的实证分析,而非仅针对某一特定行业,使得研究对象更为全面。实证结果显示,2019年增值税税率下调将使得适用公司整体的股票价格上涨、公司价值提升。对不同行业的不同影响主要表现为:第一,增值税税率下调对农、林、牧、渔业不会造成显著影响;第二,增值税税率下降对采矿业、制造业以及电力、热力、燃气及水生产和供应业产生的积极影响相对较弱,其中积极效果最小的是电力、热力、燃气及水生产和供应业。而对建筑业、批发和零售业、交通运输和邮政业以及房地产业的积极影响效果较大,积极效果最大的是交通运输和邮政业;第三,采矿业对增值税税率下调的敏感度相对较低,需要较长的反应时间才能对政策做出充分反应;第四,批发和零售业、交通运输和邮政业是本次改革的最大受益行业,其原因是这两个行业对现金流要求高,增值税税率改革主要改善了公司现金流;第五,制造业由于分工复杂、处于价值链中下游的行业特点,部分细分行业受益程度较低,未实现“重点降低制造业负担“的政策目标。通过更改事件期间和设置控制组进行稳健性测试,排除了事件期间设置偶然性以及市场收益变化导致超额收益对实证研究结果的可靠性的不利影响,证明原主要结论依然适用。根据实证研究给出的直接证据,我们可以认为2019年的增值税税率下调改革确实起到了减轻企业负担、提升企业竞争力、激发市场活力、改善我国营商环境的作用,产生了符合理论逻辑与政策期望的实际效果。但这种效果在不同行业间并不平衡,尤其是作为改革重点对象的制造业受到的积极影响程度较弱。据此本文给出了三个建议:第一,加强政策监督执行和税务辅导工作以落实已有政策实施、充分发挥政策效果;第二,将进一步降低增值税税率作为未来增值税深化改革的主要方向,如将当前13%一档的税率下调至12%;第三,针对制造业出台下调增值税税率以外的税收政策和配套措施,如加计抵减、留抵退税、降低社会保险费率、提供财政补助等。