【摘 要】
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融资约束是影响企业经营与发展的关键因素,如何降低融资约束水平是当前学术研究的热点问题之一。随着我国经济转型升级的不断深化,政府愈发重视对实体经济的营商环境建设,说明在新常态这一时代背景下营商环境的改善对中国企业的成长发展有着重大意义。因此营商环境的改善能否缓解企业融资约束程度是一个值得思考的问题。本文以2009年至2016年我国A股上市公司的企业财务数据为基础,考察营商环境对企业融资约束的影响。本
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融资约束是影响企业经营与发展的关键因素,如何降低融资约束水平是当前学术研究的热点问题之一。随着我国经济转型升级的不断深化,政府愈发重视对实体经济的营商环境建设,说明在新常态这一时代背景下营商环境的改善对中国企业的成长发展有着重大意义。因此营商环境的改善能否缓解企业融资约束程度是一个值得思考的问题。本文以2009年至2016年我国A股上市公司的企业财务数据为基础,考察营商环境对企业融资约束的影响。本文分别使用现金-现金流敏感性模型和KZ指数作为融资约束的衡量指标,使用王小鲁编制的“企业经营环境指数”作为营商环境的衡量指标,并引入相关控制变量,进行实证检验。回归结果显示:（1）营商环境的优化能够有效的缓解企业融资约束程度。（2）与大型企业和国有企业相比较,中小微企业和民营企业普遍处于更为严峻的财务困难状况,改善营商环境能够显著地降低以上两种公司的融资困境问题。根据研究结论,本文提出四点关于优化营商环境的政策性建议:首先,政府应协调监管与放权之间的平衡;其次,适当为企业特别是中小企业和民营企业进行减税降费;第三,进一步降低信贷成本,压缩审批时间;第四,加强法制化建设和制度改革。
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