中国股票市场已经有一定规模，国内有关资本市场的文献资料也比较丰富，但是基本上还是处于学习借鉴国外研究成果和经验的阶段，这是一个正确的发展途径，本文也不例外。本文集中研究股票市场收益率分布特征，采用分形分析HURST指数，以新的视角进行分析。全文由五个部分构成：第一部分系统介绍了有关资本市场价格行为的假说，即有效市场假说和分形市场假说，并回顾了国内有关的研究成果；第二部分详细介绍了分形R／S分析方法的发展、内涵和HURST指数的计算过程，对HURST指数计算中应当注意的事项作了较仔细的阐述；第三部分，采用分形分析方法分析沪深两市，选取国内应用最为广泛的上证综合指数和深圳成份指数作为指数研究的对象，同时选取沪深股市各6个板块31只股票，共62只个股，将它们分成96年12月13日前后两段，分别计算它们的赫斯特指数，然后进行比较分析；第四部分，结论；第五部分，附录。得出了以下结论：(1)．中国股市综合指数存在较为明显的分形特征；(2)．从全区间看，上证指数的分形特征比深成指强，而且存在300天左右的平均周期，深成指的周期不明显，但是将它们分成96年前和97年后两段分别进行研究，发现区别集中于前半段，97年后两种指数的走势高度趋同，周期都变得不明显；(3)．分析个股资料发现个股所表现出的分形特征比指数差得多；(4)．通过对个股的赫斯特指数作统计比较，结果表明沪深两市后半段日收益率的随机程度有显著的提高；(5)．板块之间的比较分析发现97年后不同板块的赫斯特指数存在显著差异；(6)．赫斯特指数作为研究资本市场价格行为走势的新工具，具有许多优越性，除了指数本身能提供随机程度的参考之外，由于它对不同长度的持续性记忆都会作出反应，因而，赫斯特指数计算过程中表现出的不同特征，对于更进一步研究造成随机性程度不同的原因会有很好的借鉴作用。