中国新能源产业发展面临较大的政策不确定性,主要体现为政策变动过于频繁,经统计,2013到2017年,仅光伏产业就颁布了152条政策,其数量是2008到2012年的五倍之多。在实际投资中,企业管理层是有限理性的,在政策不确定条件下,非理性因素对企业投资的影响愈发明显,因此,我们在研究新能源企业的投资问题时,需要考虑有限理性对投资的影响。新能源代表着未来能源的发展方向,所以我们探究新能源企业的投资问题具有极大现实意义。本文首先围绕不确定条件下的投资理论对新能源产业投资进行了分析,发现既有理论并不能对本文的研究主题进行合理解释,因而需要结合新能源产业投资的特征进行具体分析。除了政策不确定性带来的客观影响,本文还考虑了新能源企业管理层在政策不确定性下产生的主观影响,结合有限理性特征,以全新的视角对新能源企业的投资问题进行了分析并提出研究假设。文章利用中国2012到2016年沪深股市上市的新能源企业面板数据,根据已有研究重新构造了新能源产业的政策不确定性指标和企业管理层有限理性指标,运用固定效应模型对研究假设进行了实证检验。研究结果表明:在新能源产业中,不论是国企还是民企均在政策不确定性上升时表现出投资扩张,民企的非理性程度与企业投资呈显著正相关,并且在政策不确定性与企业投资的影响中具有正向的调节效应,而国企的非理性特征并不显著。由此我们认为,在新能源产业中,国有企业的投资增加主要源于政治目标的实现,而民营企业则是受管理层对投资机遇期待过高的影响。