“走出去”成为近年来我国企业谋求发展的一种趋势,越来越多的企业试图通过海外并购来获取核心竞争力,这不仅能使公司的资源得到优化配置,同时还为公司业务的转型提供了发展方向。由于我国近年来激烈的市场竞争,国内市场已逐渐趋于饱和状态,企业转型升级已迫在眉睫。在这样的背景下,联想、吉利和艾派克等企业纷纷将海外的目标企业作为并购的对象,通过收购海外规模较大的企业,以“蛇吞象”的方式逐步融入了跨国并购的浪潮。但由于“蛇吞象”式海外并购的并购方相对于被并购方企业而言综合实力较弱,这通常也会增加中国企业海外并购的难度,最终导致中国企业并购失败的结果。因此,如何提高中国企业“蛇吞象”式海外并购的成功率值得深入思考,对于中国企业如何实现业务转型升级以及如何更顺利地“走出去”也具有重要的指导意义。天海投资成功并购英迈国际是中国企业“蛇吞象”式海外并购的经典案例之一,其在并购过程中所积累的经验为中国企业进行“蛇吞象”式海外并购提供了一定的借鉴之处。本文以天海投资并购英迈国际为研究案例,采用理论分析与案例研究相结合的方法,首先界定了海外并购与“蛇吞象”海外并购的相关概念,同时梳理有关海外并购的理论与文献,从理论层面对多元化战略、协同效应进行详细阐述。然后对中国企业“蛇吞象”式海外并购进行归纳,总结出其海外并购的特点及动因,并在此基础上,引入天海投资并购英迈国际的案例,通过深入剖析并购的特点、动因及绩效,最终得出相关结论并提出对“蛇吞象”式海外并购的启示。以往学者对中国企业海外并购绩效的分析通常选用单一分析方法对案例进行研究。而本文则基于并购动因的视角,结合财务指标法和事件研究法对并购绩效进行多维度分析,通过案例研究本文得出三点结论:第一,“蛇吞象”式海外并购是中国企业实现业务转型,进入全新领域进行经营的一种有效途径;第二,“蛇吞象”式海外并购为中国企业走出国门获取优质资源,实现品牌影响力的提升奠定了基础;第三,尽管实施“蛇吞象”式海外并购的中国企业面临着对目标企业整合的困难,但是只要注重中外双方资源的优势互补,也可以获得正向的并购绩效。此外,基于天海投资并购英迈国际的特点,本文总结出以下启示:第一,专业中介机构的帮助是中国企业顺利实施“蛇吞象”式海外并购的保障;第二,多元化的融资方式能够降低海外并购的风险,确保“蛇吞象”式并购交易的完成。