企业所有权与经营权的分离导致了企业投资者与管理层之间的信息不对称问题,这为管理层进行盈余管理美化财务报表提供了机会。2006年我国新会计准则的颁布基本实现了国际趋同,由于应计盈余管理是通过在会计准则的基础上有针对性地选择或变更会计方法实现的,因此新准则颁布后其操作空间受到了极大的限制,企业因存在盈余管理的动机转而投向具有较强隐蔽性的真实盈余管理,使得真实盈余管理程度呈现上升的趋势。真实盈余管理会影响到企业的未来现金流,给企业的长远发展带来危害。随着资本市场的不断发展,分析师的信息中介功能口渐凸显,分析师通过多种渠道搜集企业的有关信息,并对这些信息进行加工处理,为市场参与者提供研究报告及投资建议,一定程度上能够缓解信息不对称现象,能够对真实盈余管理起到监督作用;然而分析师的关注行为也会给企业带来业绩压力,企业为达到分析师的盈余预测而进行更多的真实盈余管理,加上分析师面临着承销业务的压力及形形色色的各种诱惑,对企业的真实盈余管理行为有所纵容,因此本文通过理论分析和实证检验探究分析师关注对真实盈余管理究竟产生的是何种影响。分析师关注对真实盈余管理的影响并不是独立作用的,也会受到比如当地政府干预程度、法律保护程度等外部制度环境的影响,同时也会受到企业内部制度环境的影响,因此本文进一步探究了制度环境对分析师关注与真实盈余管理关系的影响。因此,本文基于委托代理理论、信息不对称理论与有效市场假说的理论基础,选取沪深两市2011-2017年(注:考虑到外部制度环境数据的可得性与权威性将数据年份上限定于2017年)的A股上市公司作为实证样本,探究分析师关注、制度环境与真实盈余管理之间的关系。得到以下主要结论:(1)分析师关注与真实盈余管理呈正相关关系,即分析师关注度越高,企业的真实盈余管理程度越高。(2)从外部制度环境的整体层面来看,外部制度环境的改善能削弱分析师关注与真实盈余管理的正相关关系;从外部制度环境的主要特征因素来看,政府干预度的降低、法治水平的提高均能够削弱分析师关注与真实盈余管理的正相关关系,即政府干预度越低,分析师关注与真实盈余管理的正相关关系越弱,法治水平越高,分析师关注与真实盈余管理的正相关关系越弱。(3)在高质量的内部制度环境中,分析师关注对真实盈余管理的正向影响降低,即良好的内部制度环境能够减少企业为达到分析师的预期而进行的真实盈余管理行为。基于上述研究结论,本文从公司、分析师和外部制度环境三个层面提出了相应的政策建议,以期为有效降低企业的真实盈余管理程度提供可靠借鉴。