中国经济“新常态”的背景下,国内生产总值增速下滑,部分企业经营不善,但却因获得了大量的外部融资的“输血”而能够继续经营生产。这些“僵尸企业”不仅效率低下、占据了大量金融资源,而且对市场造成了严重的负外部性,对行业带来了不良的影响。“僵尸企业”的危害引起了社会的广泛关注,也成为我国“供给侧”改革亟待解决的问题。深入研究“僵尸企业”的形成过程,探讨僵尸企业对于行业造成影响,不仅为防止“僵尸企业”的出现和减少“僵尸企业”负外部性奠定理论基础,而且也为我国“供给侧”改革中对于治理“僵尸企业”问题提供针对性较强的解决方案。因此,对“僵尸企业”的研究具有重要的理论价值和现实意义。本文首先对国内外相关文献进行了全面梳理,综述了学术界已有研究中关于“僵尸企业”的形成原因、造成的危害和治理方法,并综合比较了国内外学者对“僵尸企业”提出的辨识标准的优缺点。在此基础上,本文给出了一种新的“僵尸企业”辨识标准。根据这一“僵尸企业”辨别标准,从微观层面出发,以太原煤气化股份有限公司为典型案例,分析了企业在产能过剩的行业背景下是如何演变为“僵尸企业”,探究了“僵尸企业”形成机制,提出了“僵尸企业”的预警机制和“僵尸企业”的治理方案。进一步地,在中观层面上,应用实证的方法探讨了僵尸企业比率上升是否对行业毛利率造成严重的负外部性,致使行业内的企业盈利进一步下滑,最终导致行业内的“僵尸企业”进一步增加。本文的研究得到如下结论:(1)在行业内产能过剩的背景下,行业内部竞争压力增大,企业演变成为“僵尸企业”的可能性上升;“僵尸企业”的形成过程中,主要表现为企业不断地从市场吸取大量的现金流,上升的负债规模导致企业的资产负债率升高,企业的僵化程度不断升高;(2)“僵尸企业”演变过程中出现的重要特征可以作为“僵尸企业”预警机制的指示灯,“僵尸企业”的治理工作重点在于削减过剩产能、减少财务压力、提升产品核心竞争力和企业自我造血;(3)通过实证分析发现“僵尸企业”比率对行业毛利率具有显著的负外部性,这一负外部性在低“僵尸企业”比率行业和高“僵尸企业”比率都显著影响了行业内企业的毛利率,且对高“僵尸企业”比率的行业更加显著。