股权结构与企业R&D投入的相关性研究——基于制造业上市公司的经验数据

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企业的核心竞争力来自于技术的不断创新,技术创新是企业生存和发展的关键。近年来,我国政府意识到研发的重要性,出台了一系列科技创新政策鼓励企业加大R&D投入,使得我国企业R&D投入无论从绝对量上(研发费用支出)还是相对量上(R&D强度)都有显著地提高,然而,与西方发达国家相比,我国企业的R&D投入强度还处于一个较低的水平。  股权结构对促进企业的管理效率和企业的业绩都至关重要。近年来,企业R&D投入的不断提高,股权结构对企业R&D投入的影响逐渐成为研究的重点。本文对以往学者的研究进行总结和归纳,在此基础上提出相关假设,以2009-2011年期间在沪深上市的制造业上市公司中披露研发支出信息的公司作为研究样本,利用统计软件SPSS19.0对股权结构与企业R&D投入的相关性关系进行统计描述与线性回归。最后,根据实证研究结果,结合我国企业实际情况,提出促进我国企业R&D投入的建议。  本文把股权结构分类为定性和定量两个维度,前者是股权性质,后者是股权集中度、股权制衡度和高管持股比例的量化指标,从这四个角度分别研究其对企业R&D投入的影响。试图找到有助于企业技术创新的股权结构,从而提高我国企业的R&D投入强度,提高我国企业技术创新的能力。  本文在理论阐述和实证研究的基础上总结出以下四个结论:第一,在企业股权性质与R&D投入方面,企业R&D投入强度随着企业性质的不同而不同,非国有控股企业的R&D投入显著高于国有控股上市企业。第二,在企业股权集中度和企业R&D投入方面,研究发现伴随着企业前五大股东股权集中度的上升,企业R&D投入呈上升趋势。第三,就前几大之间股权制衡而言,大股东之间的股权制衡有利于促进企业的R&D投入。第四,就高管持股而言,企业R&D投入强度随着高管持股比例的增加而增加。根据研究结论,建议适度进行国有股减持,鼓励竞争;充分发挥股权集中、股权制衡的治理作用;加强对企业高管的股权激励,提高高管的持股比例等。
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