在步入21世纪以来,国际之间的交流愈发频繁,全球金融市场变得日益复杂,金融危机的不稳定性和连续性的趋势也越发显著。同时,以我国为首的新兴市场国家逐步扩大开放,为全球经济的发展注入了新动力,但是在推动经济向前迈进的同时也增加了新兴经济体市场感染金融危机的可能性,尤其接连爆发的次贷危机与欧债危机大大延缓了全球经济发展进程。金融危机的传播渠道一直以来为国内外学者所研究,其中金融市场传染机制因为金融资产价格对于经济冲击反应灵敏等特点更为学者青睐。本文主要研究金融危机背景下发达市场与新兴市场股市间的金融危机传染效应,且将金砖股市作为新兴市场代表进行辅证。首先通过拟合GARCH(1,1)模型来消除样本序列的ARCH效应,并将该模型的方差项作为新的波动变量进行格兰杰因果检验,在验证危机传染存在的基础上全面分析不同时期金融危机的传染范围、强度以及持续时间等效应。格兰杰因果关系检验表明:不论是在危机期与平稳期,发达市场与新兴市场的股市波动都存在双向因果关系,说明在新世纪以来两类市场之间的联系越来越强,并且存在危机传染效应;在平稳期,发达市场与金砖国家之间经济关系较弱,但在危机期间,两类市场以双向因果关系为主,说明金融危机加强了不同市场之间的联系,危机的传染效应被放大;同时在平稳时期我国与金砖国家之间的关联不强,但在危机期我国股市与他国均建立单向因果关系,说明我国与他国交往增加,金砖市场内部也存在危机传染效应。在此基础上又通过研究脉冲响应的时间长度以及响应幅度,更为具体的分析了发达市场对新兴市场、发达市场对金砖国家、我国对金砖国家的危机传染强度及持续时间,全面证明了金融危机传染效应。