大浪淘沙,优胜劣汰。伴随着国内外零售巨头的积极扩张,以及电子商务的迅猛冲击,零售市场竞争日益激烈。再加上近年来宏观经济发展不尽人意,经济发展趋于疲软,消费复苏缓慢,不少传统零售企业步入下坡路。传统零售业开始战略转型和升级发展。而随着《上市公司收购管理办法》和《上市公司重大资产重组管理办法》的正式实行,我国企业也迎来并购高潮。德勤发布的《2019全球零售力量》显示,并购已成为零售转型的主要助力。根据《2018年中国零售业并购发展研究报告》,中国零售业以产业整合为主,零售业横向并购更是频繁,2017年、2018年中国零售业并购案分别达到123起、63起(1)。放眼国内外,苏宁并购家乐福、京东永辉联手、阿里入股苏宁等零售企业并购事件层出不穷,横向并购已成为零售企业发展的一个重要环节。本文以案例分析为研究方法,旨在通过步步高并购南城百货案的学习,在相关并购经典理论的指导下,分析步步高并购案的并购绩效,在评价此次横向并购绩效的基础上,发现步步高在并购中存在的问题,为步步高今后的并购提供建议,同时总结其在本次并购活动中的成功经验供传统零售业学习借鉴。首先,对并购基本理论以及案例背景做了全面介绍,阐明步步高的并购动因。其次,从短期并购绩效、长期并购绩效和非财务绩效以及业绩承诺完成情况四方面对步步高并购案的绩效进行分析。最后,综合评价步步高并购案的绩效,为步步高今后的并购发展提出建议,并上升到传统零售业并购发展的层次总结可供借鉴的经验。在案例分析的基础上,结合步步高的并购初衷,本文认为步步高并购南城百货短期内在一定程度上提升了其经营效益。但由于步步高并购后整合问题以及自身存在的缺陷,长期来看经营效益并非特别显著。在此基础上,本文认为步步高应重点关注以下几点:第一,促进并购整合,提高并购新增项目的盈利能力;第二,调整债务结构,提高偿债能力;第三,加强营运管理,提高资金利用效率。与此同时,针对步步高在本次并购事件中的成功经验,得到传统零售业并购发展的相关启示:第一,在选择目标企业时应与自身的战略目标相匹配;第二,应进行充分审慎的尽职调查;第三,并购后应注重迅速有效的整合。本文的创新点在于其对零售业研究的拓展和对并购绩效领域产业研究的补充,并在绩效分析部分增加了业绩承诺完成情况的分析,增强说服力。但由于内部资料以及单个案例分析存在的局限性,未能进行深刻分析,分析结果仍然有待改善。