随着中国资本市场的日益发展,A股市场正以其高估值和高流动性越来越具有吸引力。同时随着一些海外上市的中概股频繁遭遇机构做空,增加了其在海外融资难度,因此一些中概股也积极寻求私有化回归A股。本文主要运用案例研究的方法,对完美世界回归方式和该回归方式所带来的价值进行研究。完美世界案例独特之处在于它私有化后发生了财务亏损,但通过被集团同一实际控制人下的A股上市平台完美影视收购回归A股,降低了交易成本,并实现集团下不同业务间整合。本文综合从中概股回归动机、估值方法、预期价值创造、交易后表现等角度进行分析,全面分析了完美世界通过收购方式回归A股的优势。本文的主要结论包括以下方面:其一,较低估值和企业战略发展是公司选择私有化回归的主要原因。在此形势下,通过收购方式回归能最大限度释放价值。其二,从估值角度而言,基于绝对估值和相对估值,完美世界案例实现了公允定价,完美世界回归方式也为其带来明显的价值提升。其中独立估值占117.78亿元(34.61%,其中16.14%是中美市场估值差异),预计协同效应占45.60亿元(13.40%),中国一二级市场估值差异占176.92亿元(51.99%),公司回归后市场表现也与预计价值效应一致。因此,完美世界回归A股的确带来了很强的“光环效应”。其三,从回归A股方式而言,完美世界收购回归方式通过创造显著的价值效应而值得研究。因此,当中概股私有化后通过传统方式(IPO、借壳上市等)再上市成本较大时,亦可以从收购方式看待回归。未来,随着中概股回归潮的推进,完美世界回归案例对轻资产中概股公司回归方式的选择具有重要的借鉴意义。