随着金融全球化的不断发展,各国金融市场的联系越来越紧密,金融风险的传播速度越来越快,危害也越来越大。在这种情况下,我国的金融体系面临巨大的挑战。因为与发达国家相比,我国的资本市场的基础设施建设不够完善,运用金融工具,特别是避险工具上缺乏经验。这使得我国在国际上的金融竞争力不强。针对我国的现实情况和未来的发展目标,我们要进一步加强中国资本市场基础设施建设,不断完善资本市场结构,加大衍生产品的研究力度,不断地进行金融创新,不断丰富资本市场上的交易工具,逐步推出新的金融衍生产品,改革资本市场不合理的运行机制,还要加强金融监管以及对投资者教育工作。在金融衍生工具中,权证是很重要的一种,但是由于我国权证市场的发展比较晚,而且权证市场价格波动非常剧烈,权证的市场价格相对于其真实价值存在严重偏离的现象。本文主要针对这种现象进行研究,以武钢认股权证为例来考察权证定价的问题,首先介绍了芝加哥大学的Fisher Black与斯坦福大学的Myron Scholes提出了Black-Scholes期权定价模型,利用Black-Scholes期权定价模型计算出权证的理论价格,通过与实际价格及其标的资产股票价格的比较,发现权证实际价格与理论价格的偏离。其次介绍了GARCH(1,1)模型,通过GARCH模型对Black-Scholes模型中的历史波动率进行修正,实证结果发现修正之后,能够解释一部分认购权证理论价格与实际价格的偏离。最后对于不能解释的那部分价格偏差,本文用行为金融学中的过度自信理论进行解释。通过GARCH修正和行为金融解释,使得权证的理论价格更加逼近实际价格。这对指导权证定价和规范权证市场有着重要的现实意义。