期权是金融衍生品市场创新的典范。期权工具已经成为投资者进行防范风险的重要工具。Black-Scholes期权定价公式对期权定价和风险的管理进行了定量的分析,是期权工具迅速普及的有力支持。传统的Black-Scholes期权定价模型没有考虑在股票价格发生变化的情况下投资者在股票市场上的投资行为,仅仅假定投资者是以期权这种工具进行防范风险,不考虑投资者在期权有效期内的股票交易行为。如果将投资者在股票市场上买卖股票来主动防范风险和减少损失的行为考虑进期权定价中,则期权需要弥补的投资者在股票市场中的损失比不进行股票交易时投资者的损失小。本文在传统的Black-Scholes期权定价公式模型相关理论的基础上,把投资者在股票市场上主动避险、减少损失的投资策略考虑进期权定价模型中,利用Black-Scholes期权定价的相关理论,推导出动态投资策略下的看涨和看跌期权定价公式,并对动态投资策略下的期权定价公式进行了详细的分析,总结出动态投资策略下的期权定价公式的性质。最后从不同方面对动态策略下的期权定价模型与传统的Black-Scholes期权定价公式进行了详细的分析、比较,得出在防范同样风险的条件下,动态投资策略下的期权价格比传统的Black-Scholes期权定价下的期权价格低的结论。