并购市场的快速发展带来了跨行业并购的热潮，然而业绩承诺难以实现、业务转型与整合中问题频现，使得跨行业并购的机会与风险引发了理论界广泛的争论。协同效应是企业跨行业并购的主要动机，也是衡量并购效果的主要手段。然而，国内外学者对于跨行业并购能否产生显著的协同效应一直存在着争议。主流观点认为，相比于同业并购，大举实施跨行业的多样化并购难以创造出协同效应，这是企业并购绩效不好的主要原因。另一种观点认为，企业通过跨行业并购转向多元化发展，主营业务之间相辅相成，能有效提升企业绩效。也有国外学者从并购市场背景的角度出发，发现在收入水平高、资本市场成熟的国家多元化公司存在一定的折价，而在新兴市场上，基于成本与资源优势，以技术和资源为动机的跨行业并购可以实现预期协同效应。因此，本文旨在研究，作为一个收入水平较低的新兴市场，我国上市企业实施跨行业并购能否产生显著的协同效应，并进一步进行同行业与跨行业协同效应的比对。
　　本文选取了2015至2016年间两年的A股市场跨行业并购事件作为研究对象，从上市公司跨行业并购的市场反应、资本成本协同、长期价值创造三个方面实证分析跨行业并购能否产生协同效应。事件研究法的结果表明，同行业并购更有利于股东财富创造，跨行业并购支付超过目标公司价值的21.15%后会造成市场的消极反应，无法实现预期的协同；其次，企业跨行业并购当年的加权平均资本成本(WACC)显著降低，资本成本协同效应显著，且具备高成长、高盈利能力的企业更易获取资本成本的协同，资产负债率过高的企业难以实现资本成本的协同；长期来看，DEA效率值呈现出良性的变化趋势，跨行业并购后的平均绩效好于并购前的平均绩效，跨行业并购后的三年内企业实现了一定的协同，但从统计意义上来说不显著。而对同行业并购检验的结果显示，其协同效应是显著的，且从均值的角度看同行业并购事件效果比跨行业并购事件好，显著性检验表明两者的三年期协同效应差异明显。最后基于上述研究结果，建议企业在选择跨行业并购前，应谨慎选择目标行业，审慎介入周期性行业，做好战略规划和资源评估，进一步评估并购的风险与协同效应。