随着我国资本市场的发展,“借壳上市”已经成为企业实现资本扩张的一种常见途径。同时,为了减少由于标的企业未来盈利不确定性所带来的风险,上市公司会就相关资产实际盈利数不足利润预测数的情况与之签订明确可行的补偿协议。倘若到期无法实现,标的公司就会按照约定对原上市公司进行一定的补偿。业绩补偿承诺协议的初衷是保护小、中股东的权益,同时也可以提高借壳上市的成功率,增强借壳双方在重组上市中的协同效应。但是,为了完成在承诺协议中所设定的指标,借壳企业有可能会施行一定的盈余管理举措,以此达到完成绩效的目的。这在一定程度上损害了广大股东的权益,不仅影响公司的健康运作,亦不利于市场经济的正常发展。因此,研究借壳上市企业在业绩承诺期间的盈余管理行为具有迫切、重要的意义。本文选择上市公司美年健康作为研究案例,采用理论、案例相结合的方式,对美年健康业绩承诺期内实行盈余管理的动因、具体手段进行分析,并采用计量模型分析具体的盈余管理程度,最后研究盈余管理产生的经济后果,运用事件研究法分析关键事件日前后的超额收益率、分析业绩承诺前后的具体财务指标变化等。研究结论表明:1.美年健康在业绩承诺期内运用了多种手段进行盈余管理;2.这些盈余管理行为对于公司的长期发展是不利的,直接表现为负债高企以及巨额商誉;3.公司的盈余管理行为损害了广大投资者的信心,业绩承诺期结束后中小股东短期利益受损。本文的贡献有在于:1.有助于投资者和监管部门识别隐藏在高速发展表象下的盈余管理行为,具有实务贡献;2.多种研究方法相结合,从定性、定量的角度分析了案例公司的盈余管理活动;3.通过盈余管理模型分析了医疗保健行业的整体盈余管理水平,丰富了现有行业研究。