近几年来,我国股票市场时常发生股价崩盘事件。一旦股价发生暴跌,悲观情绪蔓延,投资者将损失惨重。因此研究股价崩盘风险,为监管者提供相关决策建议,为投资者提供投资建议,维护二级证券市场稳定都存在重要意义。随着机构投资者的不断壮大,在资本市场上的地位越来越重要,其对市场和个股的影响也越来越大。鉴于机构资金雄厚、信息来源渠道较多、专业性较强,对股票市场和公司治理都可以产生一定的影响,因此也会影响到个股暴跌风险。所以,立足我国国情,研究机构投资者与股价崩盘风险的关系,对我国金融市场的稳定运行存在意义。以2009年-2018年的A股上市公司为样本,建立回归模型,探讨机构持股及其异质性对个股股价崩盘风险的影响,并探讨机构影响股价崩盘风险的作用机制。为了使研究结果更为透彻,将机构分为稳定型和交易型,探讨二者对股价崩盘风险产生的差异化作用,并加入股票流动性这一中间变量,深入探讨流动性的高低,是否会影响机构持股与个股暴跌的关系。通过实证检验发现:机构持股与股价暴跌风险呈正相关,盈余管理在其中起到中介作用;机构异质性对股价崩盘风险有影响,稳定型机构与股价暴跌风险负相关,交易型机构与股价暴跌风险显著正相关;股票流动性与股价暴跌风险之间显著负相关;股票流动性越好,在一定程度上降低由于机构持股比例带来的个股暴跌风险。本文丰富了基于机构异质性角度,对股价暴跌风险影响因素的研究,为相关政府部门继续积极推动机构投资者发展,促进证券市场稳定,防范股价崩盘等提供了依据。