依据我国证监会的规定,上市公司的经营状况发生问题时会被证券市场实施特别处理,而上市公司出于筹资、维护企业信誉等目的会选择尽力保壳。这种保壳行为的关键在于运用适当的盈余管理方式来证明公司运行状态正常,从而恢复上市公司身份。有些上市公司为了迎合证监会的“摘帽”条件,通常会选择不恰当的盈余管理方式,促使企业短期内扭亏为盈。这种盈余管理行为首先对企业的未来发展造成不利影响,没有从根本上解决企业发展中出现的问题;其次,这种盲目“摘帽”的行为对市场环境也是不负责任的。健康良好的市场环境和市场秩序需要所有企业共同维护,评判经济发展是否向好的标准不是企业的数量,而应该是企业的质量。若通过短期行为扭亏为盈的企业增多,从长远看会对市场经济的发展产生负面影响。在此背景下,本文以ST钒钛的盈余管理方式为研究案例,分析被实施特别处理的公司如果通过选择短期的、与企业未来发展无益的盈余管理方式实现了扭亏为盈,从而恢复上市公司身份的全过程,并结合我国目前盈余管理发展现状,揭示了我国恢复上市的条件存在瑕疵和漏洞;并结合国际成熟市场的成功经验,对现行恢复上市条件提出补充和改进建议。本文分六个部分进行阐述。第一部分和第二部分为理论基础及研究现状,重点介绍了盈余管理、ST制度和EVA评价体系的理论基础及相关概念,以及到目前为止对于盈余管理和EVA评价体系的研究和应用程度,并指出本文的研究重点是结合EVA评价体系和恢复上市条件,探求盈余管理方式选择背后的原因。第三部分内容中通过对比国内和国际证券交易所制度的规定,发现我国的政策制度的规定是随着经济状况的发展而不断改进的,但是对于撤销退市风险警示的条件以及恢复上市的条件还有待增加;相较于国内,国际证券市场的相关政策制度相对成熟,有较多的成功经验,值得我国借鉴和学习。第四部分中,以ST钒钛案例为依托,阐释了案例公司的基本情况、盈余管理的方式,并使用EVA评价体系和可持续发展效果分析相结合的方式进一步阐释盈余管理效果,得出结论:ST钒钛虽然符合条件恢复上市,但结合两种分析方法的结果可知,企业在运用盈余管理方式转亏为盈之后经营状况并没有发生实质变化。本文认为,出现这一问题的原因是恢复上市条件不完善为企业盈余管理方式的选择开了绿灯。在最后的结论部分,本文结合案例分析结果和国际成熟证券市场的成功经验,就我国现行恢复上市条件导致盈余管理效果欠佳的问题提出了相关建议:在扩大恢复上市指标范围的同时,也应注意指标的可操作性,使之与整个上市退市制度相适应。