2016年3月,李克强总理在两会上提出开展新一轮债转股——市场化债转股的想法,目的是帮助供给侧改革中的优质企业暂时摆脱财务困境。同年10月,国务院发布相关指导性文件,市场化债转股政策正式进入实施阶段。实施市场化债转股政策的企业会在股权结构（机构投资者的引入）、内部控制、市场监管、经营状况等方面发生重大变化,这些变化会对企业的会计盈余质量产生巨大冲击。本文将以中国重工的市场化债转股为例,研究市场化债转股与盈余管理水平之间的关系,提出市场化债转股引起企业盈余质量变动的逻辑,并且对市场化债转股的效果给出一个更客观的评价。本文首先对盈余管理与市场化债转股相关的研究进行了阐述和总结,并指出当前学术界研究市场化债转股与企业盈余管理之间关系的文献寥寥无几。之后引出了中国重工市场化债转股的案例,从公司简介、市场化债转股实施过程、市场反应等多个方面全方位地对案例进行了介绍。然后本文对中国重工市场化债转股之后的盈余管理水平进行了分析,发现公司在市场化债转股之后盈余管理水平整体呈现下降趋势,并创造性地提出了实施市场化债转股企业应计盈余管理水平的V型变动趋势。本文最后对市场化债转股引起企业盈余管理水平发生变动的原因进行了探讨,发现中国重工盈余管理水平的变动与企业自身的经营状况、机构投资者的引入以及政府监管等因素有关。同时本文也针对新一轮市场化债转股政策的实施给出了相关建议。本文的主要贡献是结合案例分析与实证分析,从企业盈余管理的视角分析市场化债转股政策的实施效果,并提出市场化债转股企业盈余管理水平的V型变化趋势。本文的不足之处是对企业的盈余管理水平进行测算时使用的模型单一,对市场化债转股政策提出的建议缺乏一定的创新。