在Breeden和Litzenberger(1978)的研究中证明了某个金融资产价格(或收益率)的概率分布可透过其对应的期权经过数学运算而获得。Canina和Figlewski(1993)提出隐含波动率包含的信息内容引起学术界对于研究期权隐含参数的强烈兴趣。一直以来,利用期权市场价格提取隐含矩信息的研究主要针对美国及台湾、香港等新兴市场,本文则针对国内期权市场进行研究。利用上证50ETF期权价格数据提取风险中性概率密度函数,进而得到两种测度下的各阶矩,旨在统一框架下研究各阶矩及其风险溢酬的信息量差异及相互关系。一方面,在探究各阶矩信息含量的过程中,发现两种测度下的波动率对于未来实际波动率均具有较好的解释力,而相较于波动率以及偏度,未来实际峰度则较难预测。研究还发现各市场间融合度和信息一致性较小,增量信息效应明显。此外,两种测度下的偏度及峰度所含的波动率风险信息都甚微,故在分析中国市场风险的过程中,也应该纳入对偏度风险因子及峰度风险因子的考察。另一方面,对提取的风险溢酬信息含量进行分析。发现市场投资者在追求市场超额收益时,对于峰度风险溢酬的信息关注较少;相对波动率风险溢酬,偏度风险溢酬对于市场超额收益的解释程度稍多,当市场偏度的波动较小时,投资人将要求更高的超额回报。还发现偏度风险溢酬和峰度风险溢酬相互具有较为显著的解释力度,但中国市场上波动率风险与偏度、峰度风险各自仍存在更多自身独立的影响因素。最后,引入代表市场流动性的两个指标,发现中国市场上对于通过市场流动性判断未来市场波动的意识较弱。但市场流动性可以提供峰度的预期信息,当交易不活跃,市场预期未来峰度将增加,投资者将要求一个正的补偿。