校友关系以及老乡关系是社会关系的重要组成部分:老乡关系体现在双方对文化、语言及生活习惯上的认可;相比于老乡关系,校友关系则更多地体现在双方对教育背景、价值观念及专业素养上的认可。董事长和总经理作为公司的核心管理人员,他们之间的社会关系会增进双方之间的信任,消除不必要的隔阂,从而影响公司治理水平,进而会对上市公司IPO定价效率产生影响。基于社会关系网络中校友关系、老乡关系两个视角,本文分析了董事长和总经理存在社会关系对两者间互动的影响机理,进而从理论上剖析了由此向公司治理表现以及上市公司IPO抑价的影响传导机制。为验证理论分析,本文利用手工收集的2009-2018年沪深两市A股公司上市时任职的董事长和总经理的籍贯以及毕业院校信息,对董事长和总经理的老乡关系以及校友关系是否影响企业IPO抑价水平进行了实证检验。研究发现,高管间存在老乡关系的企业,其IPO抑价水平显著低于其他企业;然而这种关系对于高管间存在校友关系的企业并不显著。进一步研究还发现,将总样本分为国有企业和民营企业两个子样本之后,高管间存在校友关系在民营企业子样本中能显著降低IPO抑价水平,在国有企业子样本中则不显著;而高管间存在老乡关系在两个子样本中均能显著降低IPO抑价水平。高管社会关系的存在,使得董事长和总经理在进行决策时会减少由于信息不对称而产生的道德风险,降低公司委托代理成本,提高企业IPO定价效率。这一结论在采用工具变量法解决内生性问题后仍然成立。根据实证结果,本文提出相关启示和建议:社会关系深刻地影响了经济的发展,中国的圈层文化决定了社会关系对于增强人际信任、减小不确定性存在着十分重要的意义,并在公司治理和IPO定价方面发挥正面的、积极的作用。因此,可以完善企业高管继续教育机制,适当植入校友关系、老乡关系文化元素,注重公司高管之间文化背景、价值观念的契合,增强高管团队在文化上的认同感,这有利于高管在制定重大决策时降低沟通成本和委托代理成本,提高企业IPO定价效率。同时监管部门有必要引导上市公司详细披露包括教育背景、籍贯信息在内的高管信息,保障投资者对上市公司高管团队基本状况的知情权。