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对金融市场中隐含的信息进行提取,是金融学研究的一个新课题。证券市场是金融市场的重要组成部分,是大量投资者进行证券交易的场所。投资者基于其可获得的信息和预期信息做出投资决策,投资者交易活动的结果表现为市场的波动性、流动性等,因而二者之中可能蕴含了投资者的预期信息,其中,未来的经济增长情况是重要的预期信息,因为其直接影响投资者未来的投资收益。基于此,本文首先从经济学角度解释证券市场波动性和流动性中隐含经济增长信息的原因,然后实证检验现阶段我国股票市场波动性和流动性中是否隐含了经济增长的信息。
目前,股票市场是我国证券市场的主要组成部分。虽然我国股票市场起步较晚,但经过了接近20年时间的发展,已经初具规模,尤其是股权分置改革后,中国股票市场发展实现了历史性转折,仅仅用了五年多时间,就发展成为全球前三大市场和最活跃的IPO市场。根据国外成熟市场的发展经验,当股票市场发展到一定阶段时,股票市场波动性和流动性中都隐含了经济增长的信息,可以用来预测未来的实体经济活动。那么,我国股票市场在获得飞速发展的同时,股票市场波动性和流动性中是否已经隐含了未来的经济增长信息?二者可以在多大程度上解释未来的经济增长情况?二者对于未来经济增长情况的解释有何区别?本文即对这些问题展开研究。
本文包括引言在内共分五部分:
引言部分主要介绍了本文的选题背景和研究意义;介绍国内外关于本选题的研究现状;阐述本文的研究方法、研究思路和结构安排;对本文的关键概念进行界定;说明本文的贡献之处。
第二章,从经济学角度解释股票市场波动性和流动性中隐含未来经济增长信息的原因,总结相关的传导路径,从而为下文的实证研究奠定基础。
第三章,相关指标的选取和描述及实证设计。介绍本文选取的股市波动性、股市流动性指标的计算方法及二者之间的关系,以及经济增长指标的选取,最后给出本文的实证研究框架,主要是介绍本文所用到的相关实证方法。
第四章,实证检验股市波动性和流动性中是否隐含了经济增长信息。
第五章,结论与政策建议。根据实证检验的结果,提出相应的政策建议。